16 декабря 2014 г. / , 11:36 / через 3 года

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР ставками и убеждениями пытается помочь рублю

(Добавлены комментарии)

МОСКВА, 16 дек (Рейтер) - Банк России агрессивно повысил ключевую ставку, что кратковременно укрепило рубль, возобновивший стремительное падение после новых нефтяных антирекордов. Словесные интервенции главы Центробанка игроки проигнорировали, ожидая массированных долларовых интервенций. Тем временем ЦБ назвал ситуацию на российском финансовом рынке критической и сравнимой с худшими моментами кризисного 2008 года, пообещав новые меры .

Ниже следуют комментарии аналитиков и экспертов (новые отмечены **):

** ИГОРЬ НИКОЛАЕВ, ФБК

”(Влияние повышения ставки на валютный рынок) уже дан, тем что происходит. Когда есть мощные негативные факторы, которые предопределили эту динамику - падение цен на нефть, слабость российской экономики, которая уже практически в рецессии, санкции - с помощью такой простой меры как задрать ставку уже не получается (исправить ситуацию). Более того, это вносит дополнительную нервозность, волатильность, и мы видим с утра рубль укрепляется, а потом летит с новой силой. Такое раскачивание происходит, которое в конце концов приводит к еще худшим результатам. Эти качели, я боюсь это слово произносить, конечно, но это чуть ли не паника, что-то подобное мы видим.

А вообще следует признать, что нет ничего такого чудодейственного, чтобы раз - и ситуация развернулись. Слишком все запущено. И это ситуация ни после дефолта 1998 года, ни 2008-2009 годов - сейчас все значительно хуже. Тогда мы не были одни против всего мира.

В такой ситуации надо честно и откровенно признать, что с помощью таких мер не получится. Если это свободное плавание, дайте ему уже упасть. Без таких качелей, рубль может быть упал бы до 70, а когда мы так задираем ставки, подогреваем, люди начинают бежать снимать доллары, спрос возрастает. Я уж не говорю о других последствиях, что это стоп кредитам реальной экономике, а макроэкономическая слабость - это и так фактор, который играет на ослабление рубля.

Надо успокоить людей. Можно повысить компенсацию по вкладам с 700 тысяч рублей до 1,5 миллиона. И плюс, так как политическая составляющая здесь мощная, нужно понимание, что из кризиса с санкциями выйти не получится и пойти на знаковый шаг, например, отменить антисанкции и отказаться от повышения налогов со следующего года. Надо пересмотреть приоритеты федерального бюджета, есть на чем сэкономить, мы расходы на оборону на 32 процента решили увеличить в следующем году по сравнению с нынешнем годом.

Наш прогноз на следующий год - 2-4 процента падения ВВП.

Сейчас вероятность того, что ЦБ пойдет на валютные ограничения или ограничения по капиталу, растет, и уже достаточно высокая. Как минимум институт обязательной продажи валютной выручки. Заявления - одно, а на деле может произойти другое. Хорошо, чтобы этим ограничились, а то мы знаем и другие идеи, которые еще недавно все бредом называли - фиксированный курс, рубль поменять на другую валюту. Мы, к сожалению, на пути к подобного рода крайностям, точнее это уже за гранью крайностей”.

** ВЛАДИМИР ТИХОМИРОВ, БКС

”Судя по политике ЦБ, он нацелен на то, чтобы рынок сам нашел равновесие. Но это будет с большими потерями - компаний, банков, населения. У нас большая зависимость от импорта, продовольствие, товары длительного пользования в большинстве случаев станут недоступными для очень больших групп населения. Вырастет бедность, будет общее падение уровня жизни населения, как это было в кризис 1998 года.

Решение по ставке сработает, но сработает с каким-то лагом, пока банки не начнут рефинансировать взятые деньги у ЦБ по другим ставкам и будут пересчитывать свои риски. Пока темпы девальвации рубля покрывают даже повышенную ставку, поэтому для большинства участников рынка никакого смысла уходить из валюты и сокращать продажи рублей пока нет. Но на каком-то этапе, видимо, точка равновесия будет найдена, и за ней может последовать отскок. Каким он будет и когда - сложно сказать. Но я так понимаю, что это вопрос нескольких дней. На это, по всей видимости, нацелен ЦБ.

Вся ситуация - это свидетельство того, что Центральный банк серьезным образом отстал в своей политике по управлению рынком, как денежным, так и валютным. То, что мы сейчас видим - это, очевидно, угроза финансовой стабильности. Мне кажется, что действия ЦБ, не только сегодняшние, но и в сумме были достаточно неадекватными. ЦБ явно запаздывает со своей реакцией.

Отчасти это проблема ЦБ, а отчасти - общей политики. Есть две трудносоотносящихся установки - с одной стороны, попытаться сберечь резервы, с другой - сохранить очень либеральный валютный режим и режим регулирования денежных рынков.

Если предположить, что все стабилизируется на текущих уровнях, за этим последует огромный инфляционный шок и большие проблемы для корпоративного банковского сектора, связанные с переоценкой активов, с невозможностью оплачивать долги. Поэтому мы вступаем в сильный полномасштабный кризис - не сугубо кризис роста, а кризис финансовой системы.

Это только начало, потом пойдет волна последствий. Даже если рубль отскочит, стабилизируется, даже если будет 55-60 рублей за доллар, то все равно уже будут определенные инфляционные ожидания, определенное отношение к денежной политике властей, доверие к которой было серьезно подорвано. Понятно, что будет падение экономики и что оно будет немаленьким”.

ЕВСЕЙ ГУРВИЧ, Экономическая экспертная группа:

”Понятно, что это болезненно для экономики, но это вынужденная мера. Турция в начале года резко повысила процентные ставки, чтобы стабилизировать курс, и стоило это ей примерно 0,5 процентных пункта. Цена ощутимая, но все-таки не смертельная.

Наш прогноз - падение экономики возможно на 4,0 процента в следующем году, если среднегодовая цена будет около $60 за баррель или немного ниже.

Предыдущие меры ЦБ были непоследовательные. Центральному банку нужно теперь продемонстрировать, что он будет решительно придерживаться этого решения. Одна из главных проблем - это неопределенность. ЦБ нужно объявить план действий. Не просто ставку повысить, а логику свою объяснить, чтобы люди понимали и приспосабливали бы к этому свои планы. Чтобы ЦБ сказал, при каких условиях ставка может быть снижена, так же как ФРС США объявил, при каких условиях будет сворачиваться количественное смягчение.

Второе - надо, чтобы в этой ситуации ЦБ не один бился, а чтобы и правительство объяснило логику дальнейших действий. От него требуется серьезный план, как оно будет действовать в случае спада, какой будет бюджетная политика и т.д.

Можно было бы поддержать ЦБ дополнительными решениями. Год назад Минфин объявил, что будет сам продавать валюту из своих резервных фондов на рынке, но потом отложил. Я думаю, что можно было бы объявить, что средства ФНБ перед тем, как инвестироваться в рублях, будут продаваться на валютном рынке.

То же самое и с Резервным фондом, если будет принято решение об использовании его, сначала продавать на валютном рынке, а потом направлять на расходы. Это даст возможность увеличить предложение долларов на валютном рынке”.

НАТАЛЬЯ БЛАТОВА, МДМ Банк:

“Повышение ключевой ставки ЦБ, несомненно, окажет серьезное влияние на всех игроков рынка, так как повлечет за собой рост ставок по кредитам и депозитам (как для физических лиц, так и для предпринимателей). По своим продуктам МДМ Банк соответствующее решение уже принял. Обычно мы идем немного впереди рынка, меняя ставки в числе первых”.

НИКОЛАС СПИРО, Spiro Sovereign Strategy

“Авторитет Центрального банка порвался в клочья... 17-процентная ставка является настоящей катастрофой для российской экономики. Россия нуждается в более высоких процентных ставках, также, как она нуждается в дыре в голове. Понятно, что экономические проблемы будут играть вторую скрипку в ряду опасений на счет финансового кризиса. Это полномасштабный валютный кризис, напоминающий те кризисы, в старом стиле, на развивающихся рынках”.

“Центральный банк России сейчас сталкивается с мучительной дилеммой - либо повышать ставки снова, прожечь часть резервов, или, возможно, ввести контроль за движением капитала”.

“Рынки показали, что доверие к центральному банку было потенциально необратимо подорвано. Многие управляющие центральных банков ушли бы в отставку за меньшее”.

“Путин выехал на волне роста цен на нефть в первые годы после его прихода к власти, но нет никаких сомнений, что теперь экономика начнет негативно влиять на политику. Части пазла сложились вместе, чтобы начать влиять на политическую устойчивость этого режима”.

ЕКАТЕРИНА ТРОФИМОВА, Газпромбанк

“Такое значительное повышение ставки может снизить риски дальнейшего резкого обесценивания рубля, но неизбежно приведет и к повышению стоимости ресурсов на рынке. В процедурах управления рисками мы расширили аналитический инструментарий, и теперь основным инструментом принятия решений является сценарный анализ”.

НИКОЛАЙ ФЕДОРОВ, министр сельского хозяйства РФ

“Я честно признаюсь, сегодня утром только узнал. Нехорошо, конечно, с моей стороны говорить об этом: но вчера я общался с коллегами и меня никто не предупредил по поводу ни ключевой ставки, ни курса доллара и евро по отношению к рублю. Я проснулся, заглянул в интернет, ключевую ставку не увидел, а вот курс увидел, он тоже удивил меня. Меня никто не предупредил”.

ОЛЕГ ВЬЮГИН, МДМ-банк, бывший первый зампред ЦБР:

“Это заставит банки меньше пользоваться операциями репо с ЦБ и возможность занимать рубли, чтобы покупать доллары, уменьшится. Это вынужденное, но правильное решение. Этого следовало ожидать – падение рубля за день на 10-12 процентов – это скандальная вещь – ни одна страна не допускает такого рода падения национальной валюты”.

”С точки зрения таргетирования инфляции ставка чрезмерно высокая, и если нефть покажет разумное дно, и будет понимание в финансовом сообществе, что это новая ситуация , то ставка может быть снижена, но пока придется держать.

“Время покажет (остановится ли падение рубля), но есть один параметр, который – не в руках ЦБ – это цена на нефть”.

“Ставка репо будет теперь дороговата для банков, и им придется поднимать ставки по депозитам физлиц и юрлиц. Об ипотеке пока на время можно забыть”.

“ЦБР наверное этим не ограничится, и будет тщательно изучать открытые валютные позиции банков и связанных с ними компаний. Достаточно поймать и наказать одного такого бокового игрока, который занимается скупкой валюты через близкую компанию”.

“Вероятно, если рынок не стабилизируется, ЦБ нужно будет общаться с экспортерами, которые не продают валютную выручку, с тем, чтоб часть валюту уходила на рынок”.

ВЛАДИМИР ОСАКОВСКИЙ, BofA Merrill Lynch

“Резкое повышение ставок еще больше увеличивает риски для финансовой стабильности, а еще более высокие затраты по рефинансированию могут еще больше подорвать прибыльность банковской системы”.

“Резкое увеличение процентов по кредитам, явно негативно для экономики, так как это, скорее всего, еще больше подорвет внутренний инвестиционный спрос. В результате, мы считаем, что повышение ставки создает риски ухудшения даже нашего очень консервативного прогноза падения ВВП в 2015 году на 1,5 процента”.

“Мы считаем, что Банк России, скорее всего, начнет снижать ставки во втором квартале 2015 года, как только рубль стабилизируется, а инфляция начнет показывать признаки замедления. В целом, в 2015 году мы ожидаем, что ЦБ снизит ключевую ставку по меньшей мере на 500 базисных пунктов, основное сокращение произойдет в третьем квартале 2015 года, чтобы завершить год с ключевой процентной ставкой 12 процентов”.

Елена Фабричная, Алекс Виннинг, Оксана Кобзева, Полина Девитт, Дарья Корсунская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below