АНАЛИЗ-Решимость ЕЦБ в борьбе с дефляцией подвергнется серьезной проверке

Понедельник, 19 января 2015 15:50 MSK
 

Пол Тейлор

ЛОНДОН, 19 янв (Рейтер) - Решимость Европейского центробанка сделать "все, что необходимо" для защиты евро подвергнется серьезной проверке на этой неделе, когда ему придется принимать решение о скупке государственных облигаций для борьбы с дефляцией и оживления экономики.

Ведущий советник европейского суда и Национальный банк Швейцарии подготовили почву для начала количественного смягчения (QE), или денежной эмиссии, но яростное сопротивление немецкого центробанка, политиков и общественности может пошатнуть решимость ЕЦБ.

Проблема теперь не в том, будет ли банк покупать государственные облигации, а в том, как разработана программа и выглядит ли она надежной и достаточной.

Риск состоит в том, что институт, который удерживал валютный блок от распада в течение пяти лет кризиса, может принять "облегченную" программу QE, которая направит неверное послание рынкам, не достигнет целей и поставит под угрозу авторитет банка.

Новость о том, что президент ЕЦБ Марио Драги на прошлой неделе встретился в частном порядке с канцлером Германии Ангелой Меркель подчеркнула, насколько это решение деликатно в политическом смысле. Хотя Бундесбанк выступает против этой меры, которую считает лазейкой для финансирования безответственных правительств, создающей добавочную ответственность для немецких налогоплательщиков, ЕЦБ надеется, что Меркель не осудит ее и обуздает своих консервативных союзников.

Некоторые сторонники QE боятся, что Драги может сделать слишком много уступок Германии, создав программу, которая ограничена в объеме и размахе, не распределяет риск между разными странами и исключает покупку облигаций стран с низкими кредитными рейтингами.

Проект программы, появившийся в январе, ограничивает скупку 500 миллиардами евро. Некоторые рыночные аналитики говорят, что он должен быть вдвое больше или вообще неограниченным, чтобы достичь поставленных целей.

Драги имеет поддержку большинства в управляющем совете ЕЦБ, но два члена руководства банка из Германии, президент Бундесбанка Йенс Вайдманн и член исполнительного совета ЕЦБ Сабин Ляйтеншлегер, почти наверняка проголосуют против QE. Кое-кто из остальных управляющих может присоединиться к ним.   Продолжение...