March 16, 2015 / 8:39 AM / 2 years ago

ЦБ РФ опирается на трендовую инфляцию, достигшую в феврале 10,4%

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

МОСКВА, 16 мар (Рейтер) - Банк России собирается ориентироваться в денежно-кредитной политике на трендовую инфляцию, очищенную от немонетарных шоков, и обещает более точные краткосрочные прогнозы ВВП, говорится в статьях регулятора, опубликованных на его сайте (www.cbr.ru).

"Оценка трендовой инфляции в феврале оказалась на уровне 10,4 процента, что ниже ключевой ставки центрального банка, но все еще сильно выше цели Банка России по инфляции", - сообщила через пресс-службу первый зампред ЦБР Ксения Юдаева, курирующая исследования и прогнозы.

С 2015 года ЦБ РФ перешел к режиму таргетирования инфляции, где цель задается как инфляция по индексу потребительских цен Росстата на уровне 4 процента в среднесрочной перспективе (по последним данным - к концу 2017 года).

Лаг денежной политики (время между изменением ключевой ставки ЦБ и реакцией инфляции), составляющий от полугода до двух лет для выпуска и от года до трех лет для инфляции, делает невозможным управление инфляцией на коротком промежутке времени.

Центральные банки вынуждены таргетировать будущую среднесрочную инфляцию и любые ценовые шоки оценивать с точки зрения эффектов на будущий рост цен, в этом им помогает трендовая инфляция.

ЦБР рассчитал 20 показателей трендовой инфляции, полученные индексы были оценены с помощью тестов, в итоге ЦБР решил формировать диапазон из трех индикаторов: на основе стандартной динамической факторной модели с порогами частоты 12 и 24 месяца и монетарной инфляции.

"Мы можем утверждать, что колебания полученного диапазона вполне поддаются интерпретации и в целом соответствуют представлению о макроэкономических процессах", - пишет ЦБ.

Расширение спреда между общей и трендовой инфляцией, при стабильности трендовой, не обязательно требует вмешательства центрального банка потому, что это отклонение может отражать изменение относительных цен, не имеющее ничего общего с инфляцией.

Рост трендовой инфляции является сигналом роста инфляционных рисков в среднесрочной перспективе, что может указывать на необходимость изменений в области денежной политики, пишет ЦБ.

В конце 2014 года трендовая инфляция была на уровне 8,5 процента, тогда как фактическая достигла 11,4 процента.

"Резкий отрыв общей инфляции от трендовой с сентября 2014 года с точки зрения модели отражает влияние на инфляцию временных факторов, например, связанных с разовой корректировкой уровня цен импортных товаров из-за ослабления курса рубля и корректировкой уровня цен продовольственных товаров после введения Россией продуктовых контрсанкций летом 2014 года", -- пишет ЦБ.

"Февральский пересмотр исторической динамики трендовой инфляции вверх тоже является информативным. Масштаб этого пересмотра отражает неопределенность вокруг текущих оценок трендовой инфляции. Сейчас эта неопределенность выросла", -- признал ЦБ.

прогнозы экономики

Центробанк 13 марта 2015 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 14 процентов годовых, обосновав это решение тем, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону более значительного охлаждения экономики .

"Оценка роста ВВП в первом квартале 2015 года в модели краткосрочного прогнозирования на основе экономической статистики за январь оказалась на уровне минус 0,7 процента год к году и была сильно пересмотрена вниз", -- указала Юдаева.

Регулятор разработал динамическую факторную модель, с помощью которой он дает текущие оценки и прогнозы ВВП России.

Модели ЦБ, включающие, в частности, опережающие индикаторы, финансовые показатели и показатели внешнего сектора, продемонстрировали достаточно точные прогнозы динамики ВВП на различных краткосрочных горизонтах, пишет регулятор.

"По итогам последней прогнозной итерации наш наиболее модельный прогноз годового темпа прироста российского ВВП по состоянию на второй квартал 2015 года составляет 0,6 процента", -- указал ЦБ.

Данная модельная оценка сформирована на базе текущей статистики и пока не указывает на прогнозируемое большинством аналитиков существенное замедление экономического роста в 2015 году в связи со снижением цен на нефть и закрытием внешних рынков для российских заемщиков.

ЦБ признает, что по мере выхода более актуальной статистики за 2015 год, приведенный модельный прогноз может быть существенно скорректирован.

В последнем пресс-релизе по ставкам ЦБР оценивал спад экономики в текущем году на 3,5-4,0 процента.

"Нами опубликована статья с описанием модели для сценарного прогнозирования ВВП и его компонент, а также -- инфляции и показателей кредитования, указавшая на перспективы замедления роста кредитования в 2015-2016 годах. Статья о декомпозиции динамики банковского кредитования на компоненты, отражающие спрос на банковские кредиты и предложение кредитов, в том числе ситуацию с фондированием, позволяет нам отслеживать ситуацию в банковском секторе на уровне макроэкономики", -- указала Юдаева, обещая регулярно публиковать оценки с использованием этих моделей. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below