8 октября 2015 г. / , 09:56 / 2 года назад

АНАЛИЗ-Затухающий валютный шок открывает дверь для снижения ставки ЦБР

(Добавлен комментарий Минфина про затухающий эффект ослабления рубля в пятом абзаце)

Елена Фабричная

МОСКВА, 8 окт (Рейтер) - Последние данные инфляции показывают, что вторая волна ослабления рубля, наблюдавшегося в июле-августе, уже по большей части оказала воздействие на потребительские цены, и эффект от валютного шока практически исчерпан, говорят аналитики, считая этот факт поводом для снижения Центробанком РФ ключевой ставки уже на октябрьском заседании.

За неделю с 29 сентября по 5 октября 2015 года инфляция осталась на уровне 0,1 процента, в то время, как годовая -продолжила снижение до 15,6 процента с 15,7 процента на конец сентября.

Дефляция плодоовощной продукции продолжает сдерживать рост всей продуктовой компоненты инфляции, исключение составляют некоторые виды продуктов питания, ускорение цен которых пока укладывается в рамки сезонных колебаний.

Среднесуточный показатель с начала октября составил 0,020 процента против 0,026 процента в октябре 2014 года, что создает предпосылки для дальнейшего снижения темпов годовой инфляции.

"Думаю, еще пару месяцев остаточный эффект от ослабления рубля будет заметен на динамике цен непродовольственных товаров - но в целом эффект будет сдержанный. Месячная инфляция в октябре-ноябре в районе 0,5-0,7 процента, возможно ниже, а к концу года выйдем к 12 процентам", - сказал Рейтер глава долгосрочного стратегического планирования Минфина Владимир Колычев.

"В рамках товарных позиций, отраженных в отчете Росстата, на неделе к 5 октября мы отмечаем стабилизацию роста цен на широкий круг продовольственных товаров (в пределах 0,3-0,5 процента), а также сохранение дефляции в сегменте плодоовощной продукции. Принимая во внимание, что эффект от переноса девальвации рубля на индекс потребительских цен, по нашим оценкам, в большей степени исчерпан, есть вероятность понижения ключевой ставки Банком России до конца года", - считает Гульнара Хайдаршина из Газпромбанка.

Вклад ослабления курса рубля в годовую инфляцию августа возрос до 8,3 процентного пункта, после снижения в мае до 7,4 процентного пункта, подсчитывало Минэкономразвития.

ЦБР оценивал вклад августовского ослабления рубля в годовую инфляцию в декабре в 2 процентных пункта, Минфин в октябре сообщил, что вклад ослабления рубля в месячную инфляцию будет постепенно ослабевать, а общий эффект за август-декабрь составит 1,5 процентного пункта.

В предыдущие годы ЦБР оценивал эффект переноса в 1–1,5 процентного пункта, произошедшее в конце прошлого – начале этого года снижение курса рубля сопровождалось более значительным влиянием на цены. Эффект переноса в тот период вырос до 4 процентных пунктов.

В сентябре динамика курса рубля перестала быть однонаправленной и стала отражением волатильности нефтяных цен, поэтому эффект переноса, по оценкам ЦБР, должен снизиться.

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина говорила, что основной перенос курса на цены произойдет примерно за 3 месяца (то есть с сентября по ноябрь).

"В совокупности с недавним релизом месячных данных по инфляции и замедлением недельной оценки до 0,1 процента мы отмечаем затухание эффекта переноса валютного шока июля-августа на внутренние цены", - пишут в четверг аналитики Росбанка.

При сохранении недельных темпов в диапазоне 0,1-0,15 процента в недельном сопоставлении годовая инфляция к концу декабря может, по их оценке, достичь 11,7-12,3 процента, что близко к нижней границе обновленного прогноза ЦБ (12-13 процентов).

"Подобная ситуация, а также значительное улучшение внешнего фона (ужесточение политики ФРС, видимо, откладывается, а курс находит поддержку) является хорошим аргументом для ЦБ в пользу продолжения смягчения денежно-кредитной политики на ближайшем заседании", - заключают аналитики.

Опрошенные в конце сентября Рейтер экономисты полагали, что повышение инфляции в годовом выражении не позволит Центробанку понизить ставку на следующем заседании 30 октября; многие допускали, что сентябрьская пауза ЦБР в смягчении политики может растянуться до первого квартала 2016 года.

Первый зампред ЦБР Ксения Юдаева, выступая на прошлой неделе в Сочи, назвала главной проблемой для денежно-кредитной политики сохранение инфляционных ожиданий на высоком уровне.

По данным ЦБР, инфляционные ожидания населения в августе повысились, а качественные оценки инфляции как на годовом, так и на месячном горизонте, ухудшились.

Юдаева напрямую связывала жесткость ЦБ с инфляционными ожиданиями, пообещав проводить политику, которая обеспечит их постепенное снижение. (Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below