22 октября 2015 г. / , 09:10 / 2 года назад

ПРОГНОЗ-ЕЦБ сохранит прежний курс, намекнет на возможность новых стимулов

ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 22 окт (Рейтер) - Европейский центробанк сегодня, вероятно, намекнет на возможность введения дополнительных монетарных стимулов, но воздержится от смягчения политики, поскольку ждет новых данных о динамике инфляции в еврозоне.

Потребительские цены в еврозоне снизились в сентябре, после чего призывы к ЕЦБ о расширении или продлении его программы скупки активов, которая сейчас достигает 60 миллиардов евро в месяц ($68,09 миллиарда), стали еще громче. Это программа была запущена в марте для того, чтобы вернуть инфляцию с ориентиру ЕЦБ - чуть ниже 2 процентов.

Подчеркивая готовность к действиям, регуляторы банка в то же время говорят, что падение цен вызвано в основном стоимостью энергоносителей, на которую ЕЦБ повлиять на может. Они также говорят, что пока неясно, окажет ли замедление развивающихся экономик продолжительное влияние на еврозону.

Многие также надеются, что исчезновение эффекта базы для сравнения из-за падения цен на нефть в 2014 году подтолкнет инфляцию вверх к концу года.

Их осторожные высказывания указывают на то, что ЕЦБ подождет получения новых инфляционных прогнозов в декабре, прежде чем принимать решения об изменении схемы количественного смягчения (QE).

"Мы думаем, что ЕЦБ даст понять, что готов действовать при необходимости, и что дверь для дальнейшего смягчения открыта, но, скорее всего, это случится на декабрьском или январском заседаниях", - написали экономисты JP Morgan в записке для клиентов.

Экономический рост в еврозоне снова замедляется: даже Германия в последнее время получила серию слабых данных.

Однако ситуация с кредитованием продолжает улучшаться, давая председателю ЕЦБ Марио Драги основание утверждать, что количественное смягчение влияет на реальную экономику и не требует немедленной корректировки.

Драги сказал, что ЕЦБ готов вмешаться, если риски для инфляции возрастут или ухудшатся условия финансирования, и указал на валютный курс как на ключевой фактор ценовой стабильности.

Евро укрепился с прошлого заседания ЕЦБ в начале сентября, отчасти благодаря решению Федеральной резервной системы отложить первое превышение ключевой ставки. Сейчас единая валюта торгуется около 1,3 за доллар.

"Кажется, что пара евро/доллар на уровне 1,15-1,20 может быть чем-то вроде "болевого порога", - сказал Марко Валли из UniCredit Research. - Это подразумевает, что мягкая риторика, вероятнее всего, продолжится и, возможно, усилится на этой неделе".

ВОЗМОЖНОСТЬ ДЕЙСТВОВАТЬ

Вице-президент ЕЦБ Витор Констансиу недавно сказал, что у банка есть возможность для расширения QE, так как эта программа меньше в сравнении с экономикой еврозоны, чем подобные программы, реализуемые ФРС, Банком Японии и Банком Англии.

По оценке экономистов, опрошенных Рейтер, вероятность, что ЕЦБ продлит QE за пределы нынешнего крайнего срока - сентябрь 2016 года - составляет 70 процентов. Тот же опрос показал 40-процентную вероятность увеличения ежемесячной суммы скупки в течение следующих шести месяцев.

Однако аналитики предупредили, что ускорение темпов скупки может создать нехватку облигаций в дальнейшем, а продление срока программы может потребовать от ЕЦБ изменения некоторых правил программы, чтобы избежать технических ограничений.

Эти проблемы наряду с неспособностью ЕЦБ оживить рынок бумаг, обеспеченных активами, увеличивают вероятность расширения диапазона активов, которые ЕЦБ может покупать: возможно включение в него корпоративных облигаций и даже акций. Но прямое участие Центробанка в частных корпорациях может встретить политическое и внутреннее сопротивление.

Рынки сейчас оценивают в 50 процентов возможность сокращения депозитной ставки с нынешних минус 0,20 процента, согласно данным Morgan Stanley. Такая мера считается эффективной для ослабления евро, но станет беспрецедентным решением и может повредить репутации ЕЦБ, так как Драги неоднократно заявлял, что дальнейшее сокращение депозитной ставки исключено.

Отсутствие очевидных решений и снижение эффективности QE в повышении инфляции, заставляют задаваться вопросом о том, не исчерпал ли ЕЦБ свои возможности.

Член управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны сказал на прошлой неделе, что необходимы "новые инструменты". Он назвал экономические реформы, углубление европейской интеграции и меры стимулирования спроса.

Поскольку монетарная политика уже крайне мягкая, а еврозона сталкивается со структурными трудностями, такими, как старение населения, некоторые экономисты говорят, что ЕЦБ может в конце концов умерить свои амбиции.

"В сценарии продолжительной недостаточности инфляции ЕЦБ придется принять идею о том, что достижение его цели займет больше времени, или переформулировать цель", - сказал Анатолий Анненков, экономист Societe Generale.

Франческо Канепа. Перевела Юлия Заславская

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below