ПОВТОР-Мягкость риторики сгладила реакцию рынка облигаций на неизменность ставки

Понедельник, 2 ноября 2015 7:00 MSK
 

МОСКВА, 30 окт (Рейтер) - Рынок облигаций ОФЗ провел торги пятницы под умеренным давлением, немного и постепенно усилив продажи после того, как стало известно решение Банка России не менять ключевую ставку; остроту реакции сгладила неизменность прогнозов инфляции в следующем году и мягкая риторика регулятора о том, что по мере замедления инфляции снижение ключевой ставки возобновится на одном из ближайших заседаний Совета директоров.

Ставки доходности в средней части кривой снизились в пределах 4 базисных пунктов, в дальней части - выросли в пределах 10 базисных пунктов, переместившись в диапазон 10-10,2 процента годовых.

Последняя сделка с ОФЗ 26215 с погашением в 2023 году была на уровне доходности 10,06 процента годовых, с ОФЗ 26205 с погашением в 2021 году - на уровне 10,05 процента годовых, с ОФЗ 26216 с погашением в 2019 году - 10,11 процента годовых. Доходность выпусков с погашением через 1-2 года - в диапазоне 10,20-10,30 процента годовых, цены снизились на 0,1-0,25 процентных пункта .

Аналитики Велес капитала, ожидавшие неизменность ставки, предполагали коррекцию цен в случае ее сохранения, отмечая при этом, что нефтяные котировки скажутся на динамике рынка лишь в случае выхода из диапазона $48-50 за баррель.

Нефтяные фьючерсы в пятницу находились в положительной зоне и выросли к вечеру на 0,72 процента до $49,16 за баррель . Эта динамика поддержала рубль, который отреагировал на решение ЦБР не менять ставку сессионным пиком и завершил день ростом, косвенно поддерживая и локальный долговой рынок.

Инвесторы, закладывавшие в цены ожидания снижения ставки, не получили желаемого эффекта в пятницу, но не изменили расчет на то, что инфляция заметно снизится уже в следующем году, а ключевая ставка станет однозначной. С другой стороны, для понимания того, готов ли ЦБР к продолжению монетарного смягчения, важное значение приобретает статистика инфляции и ее динамика после прохождения пика роста цен прошлого года, вызванного девальвацией рубля.

Ожидания рынка кардинально не поменялись, активность покупателей, прежде всего - иностранных игроков, - может снизиться и спровоцировать углубление коррекции, пишут аналитики Промсвязьбанка. Но существенной просадки на рынке госбумаг они не ждут, предполагая на уровне доходности 10,3-10,5 процента годовых возобновления покупок ОФЗ.

Корпоративный сегмент также будет снижать активность вслед за стабилизацией базовой доходности ОФЗ, а первичное предложение уже не будет столь объемным: если раньше эмитентам удавалось активно снижать ориентиры купонов на ожиданиях смягчения ключевой ставки, то теперь этот бонус уже не сможет заинтересовать инвесторов.

(Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов)