9 декабря 2015 г. / , 04:09 / 2 года назад

ПОВТОР-Инвесторы приветствуют возвращение компаний РФ на опустевший рынок евробондов

ЛОНДОН, 8 дек (Рейтер) - Российские компании, планирующие вернуться на международный рынок публичного долга в следующем году, могут рассчитывать на теплый прием от управляющих фондами, страдающих без новых размещений на развивающихся рынках и считающих, что подобные сделки по-прежнему будут в дефиците.

Во вторник ряд российских эмитентов, таких как Лукойл , Аэрофлот и АФК Система, встретились с инвесторами в Лондоне, на форуме Московской биржи.

В 2015 году заемщики из РФ привлекли на глобальном первичном рынке менее $3 миллиардов, что несопоставимо с $60 миллиардами размещаемых ежегодно евробондов до событий 2014 года. BofA Merrill Lynch ожидает, что объем новых выпусков будет больше в следующем году, но останется относительно скромным – $10-15 миллиардов.

“Рынок открыт для российских эмитентов”, - сказал Марсело Ассалин, возглавляющий работу на развивающихся долговых рынках в NN Investment Partners.

“Есть свободные деньги, для которых подыскиваются привлекательные возможности. Если надежные российские компании придут на рынок, они найдут покупателя”.

По словам Ассалина, признаки улучшения отношений России и Запада на почве борьбы с “Исламским государством” в Сирии обусловили снижение опасений инвесторов по сравнению с прошлым годом в отношении риска продления санкций.

Аналитик Sberbank CIB Алексей Булгаков ожидает новых выпусков еврооблигаций в 2016 году в объеме не более $11-12 миллиардов, с учетом того, что компании, на которые прежде приходилось порядка 40 процентов размещений – Роснефть, Сбербанк, ВТБ и Транснефть, - по-прежнему под санкциями.

Как бы там ни было, дефицит нового публичного долга в пространстве развивающихся рынков за пределами Азии, обусловленный не только затишьем в России, но и 80-процентным падением объема размещений из-за кризиса в Бразилии, означает наличие средств для тех, кто их ищет.

По оценкам Merrill Lynch, в этом году компании развивающихся стран разместили бонды на $215 миллиардов против $345 миллионов в 2014 году, и в 2016 году объемы размещений покажут скромный рост до $225 миллиардов.

За счет погашения старых выпусков и выплат купонов инвесторы получат дополнительно $200 миллиардов, которые должны быть реинвестированы в рынок.

“Должен быть спрос на новый российский корпоративный долг. Если вы посмотрите на размещения корпоративных долларовых бумаг корпоратов в EM, то увидите 40-45-процентное падение по сравнению с тем же периодом прошлого года”, - сказал Стив Кук, соруководитель направления долговых рынков EM в Pinebridge Investments.

По словам Кука, проблему нехватки новых размещений усугубляет резкое падение торговой активности на развивающихся рынках, которое затрудняет управляющим фондам покупку бумаг на вторичном рынке. Оба фактора служат поддержкой ценам корпоративных еврооблигаций.

Так, российские евробонды в долларах оказались в числе активов, показавших лучшую динамику в этом году.

По оценкам Ренессанс Капитала, совокупный объем корпоративных бумаг в обращении сократился на $30 миллиардов в этом году до $145 миллиардов в результате погашений и досрочного выкупа компаниями без выпуска новых еврооблигаций

Стив Кук из Pinebridge полагает, что инвесторы будут ждать от компаний новых сделок с небольшой премией к вторичному рынку и аналогам из других стран: 25 базисных пунктов для эмитентов инвестиционной категории и 50-75 базисных пунктов для более рискованных заемщиков.

В то же время некоторые участники рынка полагают, что даже скромные премии необязательны. По словам Булгакова из Sberbank CIB, с августа в ценах российских евробондов не заложена какая-либо дополнительная премия за геополитический риск. Газпром привлек 1 миллиард евро в начале октября под 4,625 процента годовых, практически без премии к вторичному рынку.

“На рынке еврооблигаций не было баланса спроса и предложения примерно год, пока рынок был под давлением, и я не думаю, что компаниям придется платить существенные премии в ходе новых размещений. Для повышения интереса инвесторов было бы неплохо дать 40-50 базисных пунктов, но, вероятно, мы этого не получим”, - сказала Клаудия Калич, глава направления долговых рынков EM в M&G Investments. (Сужата Рао, перевела Кира Завьялова)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below