UPDATE 1-Инфляционная ОФЗ потеряла покупателей к концу года, спрос не дотянул до предложения

Среда, 9 декабря 2015 19:56 MSK
 

(Добавлены комментарии, расширен текст)
    МОСКВА, 9 дек (Рейтер) - Очередной аукцион ОФЗ показал сокращение спроса
инвесторов на госбумаги с привязкой номинала к инфляции, которые не так давно
были бенефициарами рынка, но пока утратили этот статус в связи с ожидаемым
замедлением инфляции РФ, по крайней мере, в первом полугодии.
    Минфин РФ разместил на аукционе 9 декабря ОФЗ-ИН на 13,6 миллиарда рублей
при предложении в 20,42 миллиарда рублей, не завершив пока размещение всего
объема эмиссии: средневзвешенная доходность составила 2,68 процента годовых,
объем размещения - 13,58 миллиарда рублей при предложении 20,42 миллиарда рублей
и спросе 19,47 миллиарда рублей.
    Накануне, после анонса аукциона, бумага подешевела до 99,20 процента от
номинала ; на этом же уровне была определена в среду и цена
отсечения выпуска. К вечеру цена выросла до 99,50 процента от номинала,
доходность была 2,65 процента годовых, соответствуя ожиданиям инфляции порядка
7,3 процента через год.
    Основной спрос на аукционе могли предъявить управляющие компании, не
связанные стоимостью фондирования, а отсутствие переподписки очевидно - из-за
слабого рынка, выборочного спроса в связи с подведением итогов года локальными
участниками и низкой активностью нерезидентов.
    Дмитрий Полевой, экономист банка ING, перечислял утром в качестве факторов
поддержки аукциона также и локальный спрос в связи с возможным инвестированием
средств в санацию банка Уралсиб. Совокупный объем предоставленных банку займов
от АСВ был определен в 84 миллиарда рублей на сроки шесть и десять лет.
    "Во-первых, был небольшой физический спрос, во-вторых, слабый рынок и
отсутствие пересмотра прогноза инфляции в сторону повышения, а ожидания того,
что он будет пересмотрен, пока достаточно скромные", - сказал Дмитрий Хлебников
из Ситибанка.
    "Возможно, у российских участников сейчас нет большого интереса к покупке
линкера, потому что большая часть премии, первоначально предложенной Минфином,
уже отыграна, ожидания по инфляции на первое полугодие 2016 года достаточно
сдержанные, а иностранные инвесторы снизили активность последнее время из-за
внешнеполитических трений и падающей нефти", - сказал Ренат Малин из УК
Капиталъ.
    Движение на рынке ОФЗ в значительной степени определяется сейчас внешними
условиями: в частности, падение фьючерсов на Brent накануне ниже $40 за баррель
 привело к снижению цен в пределах 15-30 базисных пунктов, но было
компенсировано вечерним отскоком нефтяных котировок. Вечером в среду баррель
Brent подорожал на 1,47 процента до $40,85, обеспечив стабильность рубля
 и снижение ставок доходности вдоль кривой в пределах 5-15
базисных пунктов.
    Рост потребительских цен в России с 1 по 7 декабря составил 0,2 процента по
сравнению с 0,1 процента на предыдущей неделе, а накопленная с начала года
инфляция достигла 12,3 процента, превысив нижнюю планку официального прогноза
ЦБР на весь 2015 год.
    Стоимость нефти - в числе главных факторов риска для рубля и косвенно - для
инфляции, которая скакнула вверх в плодоовощной компоненте в ответ на обострения
отношений между РФ и Турцией, и уровень в $30 за баррель на фоне сложившейся
ситуации уже не выглядит неадекватным.
    "Я очень сомневаюсь, что баррель уйдет на $15, но $40 не зря пробивали,
вполне можно и ниже, особенно на фоне того, что все рынки стали намного более
спекулятивными. Но то, что долгосрочно мы будем в ценах 86 года, мне кажется
маловероятным", - сказал Хлебников.
    По оценке трейдера, цены 1986 года, находившиеся на катастрофической для
России отметке в $13 за баррель, с учетом роста CPI или GDP Америки в 2,3 раза,
дают сейчас стоимость барреля Brent в $30:
    "Но я очень сомневаюсь, что мы туда дойдем, потому что при прочих равных
надо учитывать рост населения в мире за это время (почти на 50 процентов -
ред.), высокое потребление сырьевых ресурсов экономиками Индии и Китая, да и
рост спроса на бензин: все на чем-то ездят".
    Нерезиденты снижают активность, но не выходят из российских бумаг даже под
новыми внешними угрозами и нефтью ниже $40, а потенциал длинных бумаг во многом
уже исчерпан: снижение инфляции отыграно, а с учетом текущей ситуации рост
потребительских цен в 2016 году может оказаться выше официальных прогнозов.
    "Мы считаем, что в первом квартале 2016 года на фоне положительного сальдо
внешних платежей ослабление рубля будет сдержанным и не окажет существенного
влияния на инфляцию, однако ближе ко второй половине года она может ускориться и
превысить текущие рыночные ожидания. В результате, в бумаге (52001) есть
потенциал роста в сравнении с долгосрочными ОФЗ", - сказал Малин. 
    "Основной акцент последнее время мы делали на бумагах с переменным купоном:
вероятность снижения ставки ЦБ в конце года снизилась, а денежный рынок в
декабре может быть "дорогим".
   Ниже следуют некоторые итоги аукциона и параметры выпуска:
     
 Номер гос. регистрации                                         52001RMFS
 Код в Терминале Рейтер                                    RU52001RMFS=MM
 Объем эмиссии, млн р                                          150.000,00
 Объем предложения, млн р                                       20.415,60
 Объем предложения, млн штук                                        20,00
 Объем размещения (по номиналу), млн р                          13.584,00
 Объем выручки, млн р                                           13.591,00
 Объем спроса, млн р                                            19.466,00
 Цена отсечения, прц от номинала                                  99,2000
 Срвзв. цена, прц от номинала                                     99,3359
 Реальная срвзв. доходность, прц                                     2,68
 Реальная доходность по цене отсечения, прц                          2,70
 Номинал облигаций, р                        1.000, индексир. по инфляции
 Дата начала размещения                                        17.07.2015
 Дата погашения                                                16.08.2023
 Ставка купона, прц                                                  2,50
 Срок обращения, дней                                                2920
 Количество купонов                                                    16
                                                                         
    Минфин РФ разместил в середине июля сразу половину эмиссии дебютного выпуска
ОФЗ с привязкой к инфляции, на сумму 75 миллиардов рублей, по цене 91,0 процента
от номинальной (реальная доходность 3,84 процента годовых), и планировал
предложить до конца года оставшуюся часть эмиссии общим объемом 150 миллиардов
рублей. Неразмещенный остаток выпуска, с учетом последнего
аукциона, составил 11,88 миллиарда рублей.

 (Елена Орехова)