ПОВТОР-ПРОГНОЗ-ЦБ РФ сохранит ставку из-за Турции и слабого рубля

Пятница, 11 декабря 2015 10:08 MSK
 

* Совет директоров ЦБ РФ - 11 дек, публикация итогов в 13.30
МСК
    * Пресс-конференция главы ЦБР Э.Набиуллиной начнется в 15.00
МСК
    * Заявления Набиуллиной будут транслироваться в прямом эфире
    * ЦБ опубликует новые макропрогнозы в докладе о ДКП в 18.00
МСК
    * Консенсус-прогноз: ЦБ сохранит ставку на уровне 11,00%
    * 16 экономистов ждут сохранения ставки, 11 - понижения на
50 б.п.

 (Повтор сообщения от 7 декабря без изменений)
     Елена Фабричная, Алекс Уиннинг
    МОСКВА, 11 дек (Рейтер) - Банк России сохранит уровень
ключевой ставки на декабрьском заседании, учитывая повышенные
инфляционные ожидания, усилившиеся после введения против Турции
санкций на ввоз плодоовощной продукции, говорят большинство
экономистов, отложив ожидания смягчения политики на январь.
    Из 27 экономистов, опрошенных Рейтер в понедельник, 16
ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 11 процентов.
    "Мы считаем, что ЦБ оставит ключевую ставку неизменной.
Основной причиной для такого решения является рост инфляционных
ожиданий в ноябре и, возможно, в ближайшие месяцы на фоне
продуктового эмбарго против Турции и ослабления рубля, которое
очень быстро переносится на рост ожиданий населения", - сказал
Рейтер Алексей Погорелов из Credit Suisse.
    По данным ЦБР, инфляционные ожидания населения увеличились в
ноябре, при этом опрос проводился 12-15 ноября и
не учитывает обострения отношений с Турцией.
    Сбитый Турцией российский бомбардировщик оборвал дружбу
между странами и перерос в экономическую войну, грозящую России
ускорением инфляции .
    ЦБР оценивал вклад в инфляцию от турецкого продэмбарго в
0,2-0,4 процентного пункта до конца 2015 года – в начале 2016
года, отмечая, что влияние санкций на среднесрочный прогноз
будет несущественным .
    "В последние несколько недель представители ЦБ в своих
комментариях уделяли особое внимание инфляционным ожиданиям,
которые не позволяют снижать ставку более быстрыми темпами.
Пресс-релиз скорее всего будет очень мягким, с намеком на то,
что ЦБ продолжит снижать ставки на одном из следующих
заседаний", - сказал Погорелов.
    Игорь Дмитриев, глава департамента денежно-кредитной
политики Банка России, говорил, что инфляционные ожидания пока
высоки, но в 2016 году вслед за инфляцией будут снижаться и
инфляционные ожидания, "и здесь можно будет делать шаги по
дальнейшему снижению ставки".
    
    NO CHANGE
    Обострение внешних рисков не позволит регулятору понизить
ставку в декабре, и это решение на рубль не повлияет, но в
пресс-релизе аналитики ждут сигнала о скором смягчении политики.
   Среди них - эксперты Росбанка:
    "...Немаловажным аспектом будет тональность риторики
регулятора. Решимость регулятора смягчить политику на ближайших
заседаниях по мере замедления инфляции, озвученная в октябре,
оказала весомую поддержку рублевым активам. Поэтому в случае
ухода ЦБ от прежней формулировки давление на рубль может вырасти
из-за опасений закрытия краткосрочных позиций в облигациях и на
рынке акций".
    Из выступающих за сохранение ставки в декабре, большинство
ожидают его увидеть на следующем заседании ЦБ - 29 января 2016
года.
    Дарья Исакова из Открытия назвала среди аргументов за
сохранение ставки общий рост неопределенности:
    "Остаются открытыми следующие вопросы: как скажутся на росте
потребительских цен протесты водителей грузовых автомобилей,
запрет на ввоз ряда турецких товаров, вероятный запрет на ввоз
украинских товаров с начала следующего года, какой будет общая
индексация пенсий в следующем году и когда и на каком уровне
стабилизируется цена на нефть".
    Не в пользу декабрьского среза и комментарий главы Банка
России Эльвиры Набиуллиной о том, что снижение ставки может
произойти на одном из трёх ближайших заседаний.
    "Мы сомневаемся, что ЦБ снизит ключевую ставку в декабре на
фоне роста инфляционных рисков. Более того, такой шаг был бы
рискованным в преддверии решения ФРС США по ставке. Таким
образом, мы считаем, что снижение ключевой ставки будет отложено
до января следующего года", - пишет Ольга Стерина из Уралсиба.
    Наступает "мёртвая неделя" перед заседанием ФРС США, которая
может объявить о повышении ставки впервые с июня 2006 года;
рынки уже выстраивают окончательные позиции перед публикацией
решения американского регулятора, ожидающегося 16 декабря в
22.00 МСК.
    "Еще до введения продовольственных санкций против Турции мы
придерживались такого мнения (что ЦБР сохранит ставку в
декабре), обращая внимание на повышенный уровень инфляционных
ожиданий и  риски для курса рубля в декабре", - сказала Мария
Помельникова из Райффайзенбанка.
    Рубль дешевеет на биржевых торгах понедельника из-за
снижения нефти после саммита ОПЕК и роста вероятности повышения
ставки ФРС после сильной американской трудовой статистики
.
    "Пора снова (ЦБР) говорить о внешних рисках, связанных с
предстоящим повышением ставки ФРС и некоторым ужесточением
позиции ЕЦБ относительно монетарной политики", - сказал Дмитрий
Долгин из Альфа-банка. 
    С предыдущего заседания совета директоров ЦБР, 30 октября,
рубль потерял к доллару более 6 процентов, нефть Brent 
подешевела на 12,6 процента.
    РИСКИ ТУРЦИИ СЛИШКОМ МАЛЫ
    Несмотря на внешние риски, 11 из 27 опрошенных аналитиков
ждут снижения ставки на 50 базисных пунктов 11 декабря,
аргументируя такое решение замедлением фактической инфляции.
    Инфляция в России в ноябре 2015 года снизилась до 15,0
процента в годовом выражении с 15,6 процента месяцем ранее
.
    "Это произошло из-за сильного эффекта базы, который станет
более выраженным в ближайшие два месяца, в результате чего
инфляция снизится до однозначных цифр", - указали аналитики
Sberbank CIB.
    "Инфляционные риски, возникающие ввиду роста напряженности
отношений с Турцией, представляются не очень значительными, при
этом можно ожидать снижения годовой инфляции до уровней около 8
процентов к концу первого квартала следующего года", - сказал
Олег Кузьмин из Ренессанс Капитала.
    Goldman Sachs, как и перед октябрьским заседанием, ожидает,
что ЦБР сократит ставку на 50 базисных пунктов до 10,50 процента
в связи с тем, что 12-месячный скользящий прогноз инфляции
регулятора сместится с 7 процентов по состоянию на конец октября
до 6,0-6,5 процента на конец 2016 года.
    Официальный прогноз ЦБР инфляции на конец 2016 года -
5,5-6,5 процента.
    "Вероятность снижения ставки на заседании 11 декабря
снижается по мере ослабления рубля и сейчас на наш взгляд близка
к 50 процентам... Тем не менее, инфляция в начале следующего
года в годовом выражении может снизиться до 10 процентов на фоне
эффекта высокой базы, а экономика нуждается в монетарном
стимулировании. Все это может перевесить риски и регулятор может
пойти на снижение ключевой ставки", - полагает Дмитрий Савченко
из Nordea.
    Декабрьское решение даст понять, действительно ли регулятор
серьезно относится к инфляции, говорит Тимоти Эш из Nomura
International: если ставка будет снижена, то это повредит
авторитету Банка России.
    Прогнозы аналитиков по ставке на 11 декабря доступны в
таблице:
 Банк                            Прогноз ключевой
                                 ставки (в процентах
                                 годовых)
 Bank of America Merrill Lynch          10,50
 Barclays                               11,00
 Capital Economics                      11,00
 Commerzbank                            11,00
 Credit Suisse                          11,00
 Danske Bank                            10,50
 Goldman Sachs                          10,50
 HSBC Bank                              11,00
 ING Bank                               10,50
 JP Morgan                              11,00
 Morgan Stanley                         10,50
 Nomura                                 11,00
 Nordea Bank                            10,50
 Sberbank CIB                           10,50
 Альфа-банк                             11,00
 Банк Зенит                             11,00
 Банк Санкт-Петербург                   10,50
 Бинбанк                                11,00
 БКС                                    10,50
 ВТБ Капитал                            10,50
 Газпромбанк                            11,00
 Открытие                               11,00
 Промсвязьбанк                          11,00
 Райффайзенбанк                         11,00
 Ренессанс Капитал                      10,50
 Росбанк                                11,00
 Уралсиб                                11,00
    

 (Редактор Дмитрий Антонов)