UPDATE 2-Минфин сменил тактику на аукционах ОФЗ, компенсируя риски премией

Среда, 20 января 2016 15:53 MSK
 

(Добавлены комментарии, расширен текст)
    МОСКВА, 20 янв (Рейтер) - Министерство финансов РФ провело в
среду аукцион облигаций федерального займа в непростых условиях
пикирующей нефти и рубля, продолжая сохранять стратегию большей
премии и не отказываясь от проведения аукционов на фоне
ухудшения ситуации с бюджетом.
    Практика проведения аукционов ОФЗ в последние годы сводилась
к предоставлению минимальных премий на аукционах, а в случае
ухудшения рыночной конъюнктуры - их отмене или предложению
коротких бумаг. Теперь ведомство, скорее всего, перейдет к
агрессивной тактике, считают участники рынка.
    Кривая доходности госбумаг в сравнении с концом прошлого
года сдвинулась вверх на 80-105 базисных пунктов на фоне падения
нефти и рубля, а рубль на бирже в среду достиг отметки 80,18 за
доллар - впервые в новейшей истории.
    Минфин РФ решился накануне на предложение длинных госбумаг
на аукционе - бенчмарка локального рынка, вопреки ожиданиям
защитных бумаг с переменной ставки или инфляционного выпуска
.
    Средневзвешенная доходность выпуска по итогам аукциона
составила 10,47 процента годовых, объем размещения по номиналу -
8,0 миллиарда рублей при таком же предложении и спросе 14,8
миллиарда рублей. Цена отсечения была установлена в
размере 84,8110 процента от номинала; накануне вечером выпуск
котировался под 10,49 процента годовых и цене 86,400 процента от
номинала.
    "Минфин поменял тактику, очевидно, второй раз предоставляя
на аукционе премию в 5-7 базисных пунктов. Думаю, это связано с
тем, что в условиях изменения бюджетной ситуации заимствования
становятся важной составляющей финансирования бюджета, поэтому,
очевидно, Минфин будет стремиться размещать все запланированные
объемы", - сказал Дмитрий Хлебников, старший трейдер по долговым
инструментам Ситибанка.
    Объем планируемого предложения ОФЗ на аукционах в 1-м
квартале составлял 250 миллиардов рублей, в том
числе длинных бумаг - на 70 миллиардов рублей против 40
миллиардов в 4-м квартале 2015 года.
    Минфин пытается уже в начале года привлекать существенные
объемы на первичных аукционах, несмотря на сложную рыночную
ситуацию, а предложение выпусков с фиксированными купонами
намекает на готовность предлагать рынку дополнительную
компенсацию по доходности, написали утром аналитики Росбанка:
    "Так, на прошлой неделе в ходе аукциона ОФЗ 26214 (май 2020)
премия по доходности ко вторичному рынку составила 10 базисных
пунктов". 
    Комментарии представителей самого ведомства получить пока не
удалось.
    Участники рынка считают, что пока реакция рынка будет
сдержанной, а предложение на аукционах будет достаточно
равномерно распределено между бумагами с фиксированной и
постоянной ставкой.
    "Это (подобная тактика) будет давить на кривую (доходности)
снизу наверх, и она постепенно будет принимать нормальную форму.
Реакция уже есть , но в целом важнее другое: пока объемы
небольшие, чтобы говорить о том, что это как-то повлияет на
рынок с точки зрения ожидания премии на следующем аукционе. Но
если Минфин будет увеличивать объем предложения по номиналу с
течением времени, это, конечно, может повлиять", - сказал
Хлебников.
    ОФЗ 26207 после аукциона котировался по цене 84,3499
процента от номинала, с доходностью 10,87 процента годовых
.    
    "... мы продолжаем считать, что без восстановления цен на
нефть и при достижении доходностями номинальных бумаг отметки 11
процентов годовых Минфин все же будет вынужден сместить
предложение в сторону защитных бумаг, выплаты по которым
привязаны к инфляции или ставке RUONIA", - пишут аналитики
Росбанка.
    Бюджет при текущих ценах на нефть недополучит более 3
триллионов рублей доходов, и власти могут потратить в 2016 году
часть Фонда национального благосостояния на покрытие дефицита
бюджета, говорил в конце прошлой недели министр финансов РФ
Антон Силуанов.
    Ведомство намеревалось постепенно наращивать объем
внутренних рыночных заимствований и к 2018 году финансировать
бюджетный дефицит целиком за счет госбумаг.
    На предыдущем аукционе ОФЗ 26207, который проходил 2
декабря, средняя ставка размещения была ниже на 100 базисных
пунктов и составила 9,47 процента годовых.
    Ниже следуют некоторые итоги последнего аукциона и параметры
выпуска:
    
 Номер гос. регистрации                           26207RMFS
 Код в Терминале Рейтер                      RU26207RMFS=MM
 Объем эмиссии, млн р                            250.000,00
 Объем предложения, млн р                          8.000,00
 Объем размещения (по номиналу), млн р             8.000,00
 Объем спроса, млн р                              14.818,00
 Объем выручки, млн р                              7.079,00
 Цена отсечения, прц от номинала                    84,8110
 Срвзв. цена, прц от номинала                       85,0496
 Срвзв. доходность, прц                               10,74
 Доходность по цене отсечения, прц                    10,78
 Номинал облигаций, р                                 1.000
 Дата начала размещения допвыпуска               21.10.2015
 Дата погашения                                  03.02.2027
 Ставка купона, прц                                    8,15
 Срок обращения, дней                                  5460
 Количество купонов                                      30
 
 (Елена Орехова. Редактор Антон Колодяжный)