2 февраля 2016 г. / , 11:06 / 2 года назад

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР предоставит в недельное репо и под нерыночные активы на 3 мес по 100 млрд р

МОСКВА, 2 фев (Рейтер) - Максимальный объем предоставления средств на аукционе недельного репо Банка России во вторник был резко снижен - до 100 миллиардов рублей с 770 миллиардов рублей на аукционе недельной давности, но спрос банков на этом фоне превысил предложение не более чем в четыре раза .

Лимит предоставления средств на аукционе под нерыночные активы 8 февраля также непривычно низок - на фоне погашения в 500 миллиардов рублей, - и составляет лишь 100 миллиардов рублей .

Комментарий ЦБР получить пока не удалось.

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены **):

** Евгений Кошелев, Росбанк

Сокращение лимитов по репо, скорее, рабочий процесс: возможно, ЦБ ожидает дополнительного притока по бюджетному каналу, как это было в первом квартале прошлого года, когда активно тратились бюджетные средства и регулятор столкнулся с системной недооценкой потенциальных притоков ликвидности. В частности, оценка притока 476 миллиардов рублей по бюджетному каналу в первую неделю февраля может служить лишь консервативной оценкой ввиду того, что Казначейство не спешит жестко ограничивать предложение средств на депозитных аукционах и аукционах репо.

Ruonia сейчас находится вблизи ключевой ставки (11,10 процента), а в периоды более острой нехватки ликвидности (ноябре-декабре) может сместиться в середину диапазона 11,50-11,60 процента. Я не исключаю роста ставки Ruonia вследствие ужесточения лимитов аукционного репо, но ввиду сезонного улучшения ситуации с ликвидностью рост будет лимитирован уровнем 11,50-11,60 процента на непродолжительное время.

Я также сомневаюсь, что ЦБ через сокращение лимитов репо пытается манипулировать курсовой динамикой, потому что есть валютный своп. Он не лимитирован в объемах, и первое, что ЦБ мог бы сделать в качество сигнала ужесточения - это лимитировать этот инструмент.

Мария Помельникова, Райффазенбанк

ЦБ резко сократил лимиты недельного репо - на 670 миллиардов рублей до 100 миллиардов рублей и предоставляет лимит по аукционам 312-П только на 100 миллиардов рублей, тогда как фактическое погашение может составить 430 миллиардов рублей (против 500 изначальной задолженности к погашению, учитывает частичное погашение).

По нашим расчетам, ЦБ планирует абсорбировать около 1 триллиона рублей, тогда как общие поступления в банковский сектор от всех факторов ликвидности за эту же неделю регулятор оценивает на уровне только 454 миллиардов рублей.

Очевидно, что таким способом ЦБ стремится сбалансировать ситуацию на денежном рынке, но нельзя сказать, что результатом таких действий будет ужесточению денежно-кредитных условий для всего банковского сектора. Напротив, такое решение сейчас лишь поможет удержать среднюю короткую ставку денежного рынка от падения ниже ключевой ставки. Несмотря на то, что дефицит рублевой ликвидности фактически в последние недели упал не так сильно, последние дни короткие ставки денежного рынка остаются очень низкими, а сегодня опускались существенно ниже 11 процентов (ключевой ставки ЦБ). Это связано с сегментом свопов, где из-за нарастания дефицита валютной ликвидности, рублевые ставки снизились до примерно 10 процентов (а в отдельных случаях и ниже), оказывая понижательное давление на общий уровень стоимости средств межбанковского кредитования и перекрывая негативное давление со стороны налогового периода.

Как следствие, более жесткое снижение лимитов по инструментам рефинансирования ЦБ задумано "с запасом" и должно нормализовать средний уровень ставок, однако, вполне может вызвать ужесточение условий и рост ставок для менее крупных банков, скажем, за пределами ТОП-30, которые не получают позитивного эффекта от бюджетных вливаний (концентрирующихся у крупных банков) и по-прежнему предъявляют спрос на репо с ЦБ и междилерское репо. Сильное сокращение лимитов 312-П также может пройти некомфортно для банков, для которых этот инструмент важен с точки зрения поддержания соблюдения основных нормативов. (Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below