ОПРОС-Индекс РТС завершит 16г вблизи текущих уровней в условиях неопределенности

Вторник, 12 июля 2016 15:33 MSK
 

Злата Гарасюта, Александр Уиннинг
    МОСКВА, 12 июл (Рейтер) - Российский валютный индекс РТС
 завершит 2016 год вблизи текущих уровней, поскольку
эффект от положительной переоценки состояния экономики РФ,
динамики цен на нефть и смещения ожиданий повышения ставки ФРС
США на более поздний срок нивелируется пока непредсказуемыми
последствиями "черного лебедя" - решения Великобритании выйти из
состава ЕС, свидетельствует опрос Рейтер.
    В опросе, проведенном на минувшей неделе, приняли участие
аналитики 11 инвесткомпаний и банков. Медианный прогноз индекса
РТС на конец 2016 года располагается на уровне 950 пунктов, а к
14.56 МСК вторника значение индикатора составляло 952 пункта.   
    
    Из девяти аналитиков, участвовавших как в июльском, так и в
предыдущем, мартовском опросе, пятеро не изменили ожидания на
конец года, ссылаясь на гиперволатильность рынка и
недостаточность данных относительно процесса выхода
Великобритании из Евросоюза и его влияния на мировые рынки, что
затрудняет среднесрочное прогнозирование.
    "Выход Британии из ЕС при неблагоприятном развитии событий,
на наш взгляд, вполне может  спровоцировать очередной глобальный
финансовый кризис", - считает главный аналитик ИФК Солид Олег
Шагов.
    По его словам, потрясения на мировых рынках могут повлиять,
в том числе, на соотношение индекса РТС к ценам на нефть Brent
"RTS/Brent", которое во втором квартале составило, в среднем,
19,5 и, скорее всего, останется на этом уровне в конце года.
Стоимость барреля Brent на конец года Солид прогнозирует в $49.
    Цена марки Brent сейчас находится в районе двухмесячных
минимумов, у $47 за баррель, поскольку инвесторы продолжили
сокращать число ставок на повышение стоимости черного золота
.   
    Но пока Brexit не внес существенные коррективы в прогнозы
аналитиков. 
    Целевые значения для индекса РТС на конец года варьируются
от 850 до 1.050 пунктов.
    "...Вероятность глобальной рецессии подрастает, но сейчас
это не базовый сценарий, мы его не учитываем", - сказал стратег
БКС Вячеслав Смольянинов.
    Говорить о потенциальном ударе по российскому рынку можно
будет в случае распространения дезинтеграционных процессов в
Евросоюзе, когда другие страны  инициируют собственные
референдумы о членстве в евроблоке, считает Владимир
Миклашевский из Danske Bank.
    На данный момент некоторые аналитики и участники рынка
фокусируются на положительных моментах Brexit, считая, что это
событие поспособствует запуску новых количественных стимулов
крупнейшими центробанками и отсрочит следующее повышение
ключевой ставки ФРС США, что позволит смягчить последствия для
финансовых рынков.
    "Мы сместили наши ожидания следующего повышения ставки ФРС с
сентября 2016 на июнь 2017 года, а рынок, как видно, закладывает
в цены первое полноценное повышение  в январе 2019 года", -
написал Миклашевский.
    
    ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО ВНЕШНИЕ РИСКИ 
    Сдерживающими обстоятельствами для повышения прогноза
индекса РТС остаются внешние факторы, а что касается внутренних,
то некоторые аналитики отмечают улучшение показателей экономики.
  
    ВВП России в первом квартале 2016 года сократился на 1,2
процента к аналогичному периоду 2015 года, свидетельствуют
данные Росстата. Аналитики Промсвязьбанка,
фиксируя существенное замедление темпов снижения ВВП РФ,
прогнозируют сокращение экономики на 1 процент во втором
квартале и на 0,7 процента в годовом выражении в третьем
квартале.
    Минэкономразвития улучшило основные показатели прогноза на
текущий год, ожидая более позитивную динамику инфляции, ВВП,
промпроизводства, заработной платы и оттока капитала из РФ
.      
    Индекс РТС "потяжелел" на 27 процентов с начала года
благодаря росту нефтяных цен, способствующих притоку денег на
российский рынок, но этот рост был коррекционным к обвалу
предыдущих лет: за 2014 год долларовый индекс обвалился на 45
процентов на фоне оттока капитала в условиях введения западными
странами санкций в отношении России за ее роль в украинском
конфликте, а в прошлом году индекс потерял еще 4 процента.   
    Российский рынок продолжает испытывать отток капитала, из
фондов акций, ориентированных на РФ. С начала этого года
страновые фонды сократили активы на $425 миллиона, согласно
данным EPFR Global, на которые ссылается Sberbank CIB.
    По расчетам Промсвязьбанка, соотношение EV/EBITDA для
российского рынка сейчас составляет 3,8x и P/E на уровне 7,7x,
что выше средних показателей 2013-2015 годов, но ниже среднего
за период 2010-2012 годов (4,1x EV/EBITDA). Российский рынок
акций по-прежнему фундаментально недооценен и относительно
основных мировых аналогов по мультипликатору EV/EBITDA и при
этом обладает наиболее высокой дивидендной доходностью и
доходностью свободного денежного потока, отмечают аналитики. 
    Средняя дивидендная доходность индекса РТС составляет, по
данным ThomsonReuters, 4,63 процента.
    Оживить российский рынок потенциально может приватизация
госдолей в крупнейших компаниях, сходятся во мнении аналитики.
    Первую за три года приватизационную сделку, продажу 10,9
процента акций Алросы, российские власти
охарактеризовали как успешную.
    РФ сохраняет планы приватизации акций Башнефти,
Роснефти, Совкомфлота и ВТБ.
    
    Ниже представлены прогнозы участников июльского и
мартовского опросов:    
    
                РТС на конец  
                16г (пункты)  
                опрос в июле  опрос в марте
 ВТБ Капитал             900            900
 ИФД КапиталЪ            950            950
 Danske Bank           1.010          1.050
 Sberbank CIB            900            900
 Газпромбанк           1.050          1.050
 Регион                  850            800
 Промсвязьбанк           950            950
 БКС                     900            830
 Солид                   956            970
 Альфа-банк              920              -
 UMB Bank                950            889
 
    

 (Редактор Дмитрий Антонов)