19 июля 2016 г. / , 16:26 / год назад

MMNEWS-ЦБР смоделировал уровни равновесной ставки в России

МОСКВА, 19 июл (Рейтер) - Уровень равновесия процентной ставки в России в долгосрочной перспективе равен 1,0 процента в одной модели (на панельных данных) или 3,0 процента по процентному паритету, пишут эксперты департамента исследований и прогнозирования Банка России.

Точечная оценка текущей равновесной короткой процентной ставки из полуструктурых методов получилась на уровне около 0,5 процента, а полученная из процентного паритета равна 2,7 процента, говорится в обзоре.

Под равновесной процентной ставкой обычно подразумевают реальную равновесную процентную ставку, "реальность" которой означает, что процентная ставка существует даже в экономике без денег, как цена реальных ресурсов в долг.

Учитывая ожидания рынка и Банка России относительно инфляции через год (в июне 2017 года), 5,7 и менее 5 процентов соответственно, фактические реальные ставки оказываются выше равновесных, даже взятых по их верхней границе, пишут эксперты ЦБ.

Для ставки денежного рынка (overnight MIACR) в 10 процентов текущая реальная ставка получается на уровне 4,3–более 5,0 процента.

Отклонение фактической текущей реальной ставки денежного рынка от равновесной отражает степень жесткости денежной политики Банка России и указывает на потенциал для снижения процентных ставок.

При снижении инфляционных ожиданий на 1 процентный пункт реальные ставки автоматически вырастут до 5,3–более 6,0 процента.

Потенциал для снижения номинальных ставок денежного рынка (с уровня около 10 процентов), таким образом, в долгосрочной перспективе составляет около 4 процентного пункта.

Подробности доступны в обзоре (here).

Глава Банка России Эльвира Набиуллина говорила в конце июня, что считает равновесной ставкой 2,5-3,0 процента.

Набиуллина сказала, что не всегда соотношение номинальной ставки с текущей инфляцией является реальной ставкой, потому что когда субьекты экономики принимают решения о намерении положить деньги на депозит либо кредитовать экономику, они соотносят номинальную ставку обычно со своими инфляционными ожиданиями, поскольку действия совершаются на будущее.

"Что на наш взгляд является равновесной, нормальной, реальной процентной ставкой? Есть разные расчеты. На наш взгляд, они находятся в диапазоне между 2,5-3,0 процента. Но при этом, так как мы находимся в начале пути инфляционного таргетирования, пока не заякорены инфляционные ожидания, текущие наши ставки, реальные ставки, мы можем поддерживать и должны поддерживать чуть выше, чем равновесные ставки, для того, чтобы добиться заякоривания инфляционных ожиданий и устойчивости инфляции", - сказала Набиуллина тогда.

ЦБР намерен сохранять умеренно жесткую денежно-кредитную политику даже при снижении ставки. Это политика, которая приводит к снижению инфляции, при этом реальные ставки остаются "чуть выше" долгосрочного равновесного уровня - 2,5-3,0 процента. (Елена Фабричная)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below