МНЕНИЕ-Август может быть без пауз для новых бондов, к осени активность выше--Sberbank CIB

Понедельник, 25 июля 2016 17:13 MSD
 

МОСКВА, 25 июл (Рейтер) - Активность рынка первичного долга может усилиться в середине сентября при неизменности текущей конъюнктуры и без новых геополитических вызовов, но эмитенты, которым нужны средства, не будут делать паузу в привычно неактивном августе, а основными игроками на рынке первичного долга пока останутся компании первого эшелона, считает Эдуард Джабаров, управляющий директор в управлении рынков капитала Департамента глобальных рынков Sberbank CIB.

Объем размещения рублевых облигаций российских компаний и банков с начала 2016 года составил около 841 миллиардов рублей, а Sberbank CIB участвовал в сделках объемом около 343 миллиардов рублей, по оценке Рейтер.

"Управляющие компании, НПФы обеспечили существенный спрос на долгосрочные инструменты, в то время как банки были сосредоточены на покупках среднесрочных бумаг. Это нормально, учитывая природу пассивов банков и управляющих компаний", - сказал Джабаров.

Спрос превышал предложение практически на каждом размещении новых бондов, а последней такой "историей успеха" стали облигации ВЭБа. Объем заимствований банков на публичном рынке составил с начала года около 200 миллиардов рублей, по оценке Рейтер, объединяющей рыночные и нерыночные сделки, но эмитенты из реального сектора также увидели заметный спрос на свои облигации: заметно выше номинальной цены котируются сейчас облигации Автобана, Магнита, Окей, Росбанка, Альфа-банка.

Активность инвесторов в первом полугодии поддержали замедление инфляции и благоприятная конъюнктура на нефтяном рынке углеводородов, приоритет отдавался длинным инструментам, а снижение банками кредитной активности на фоне избытка ликвидности поддержало это окно возможностей.

"В первом полугодии основным драйвером инвестиционной активности на локальном рынке стали два фактора - снижающаяся инфляция и благоприятная конъюнктура на рынке углеводородов. На фоне снижающейся инфляции инвесторы активно приобретали бумаги с высокой дюрацией, стараясь зафиксировать положительные ставки доходности на долгосрочный период. Спрос на долгосрочные инструменты был намного агрессивнее, по сравнению со спросом на краткосрочные инструменты с дюрацией до 3-х лет. Во многом этот спрос был обусловлен активностью негосударственных пенсионных фондов, которые играют существенную роль на локальном рынке, обеспечивая финансирование реального сектора экономики на долгосрочной основе. В свою очередь, кредитная активность банков снизилась, в свете арбитража между рыночными ставками на рынке облигаций и стоимостью кредитных средств не в пользу банковского кредитования. Август исторически был временем затишья на рынке, но в то же время, те эмитенты, которым нужно будет занять, особенно представители первого эшелона, займут в любое время, вне зависимости от сезонного фактора. Мы ожидаем усиления активности эмитентов в середине сентября при сохранении текущей благоприятной конъюнктуры и отсутствии новых геополитических вызовов", - считает Джабаров.

Рыночные размещения корпоративных облигаций начались в конце февраля, когда рынок дождался благоприятных условий для предложения новых корпоративных бумаг из-за резкого укрепления рубля и роста объемов ликвидности в банковской системе. Весной активность эмитентов усилилась, а за счет ожиданий снижения ключевой ставки к концу года они смогли привлечь средства по текущему рынку.

Уровень инфляции в РФ - важный фактор для определения стоимости займа в нынешних условиях.

"Надо смотреть на инфляцию, а не на ключевую ставку. При сохраняющемся тренде снижения инфляции, ставки будут падать", - сказал Джабаров.   Продолжение...