МНЕНИЕ-Регионы РФ предложат в 16г облигации до 100 млрд р, как и в 15г--ВТБ Капитал

Понедельник, 25 июля 2016 17:54 MSK
 

МОСКВА, 25 июл (Рейтер) - Объем предложения субфедерального долга в 2016 году при позитивном развитии рыночной ситуации составит около 100 миллиардов рублей, на уровне прошлого года, а до конца года состоятся размещения около десятка субъектов РФ, сказал Антон Романов, директор в управлении рынков долгового капитала ВТБ Капитала.

"Потенциальное предложение субфедеральных бондов до конца года зависит от ряда важных факторов, которые достаточно сложно прогнозировать. Это и исполнение доходной части субъектов РФ, включая поступления налогов от юридических лиц, и возможность получения бюджетного кредитования от министерства финансов РФ, и наличие подходящего окна для размещения. Мы ожидаем, что при позитивном развитии рыночной ситуации, объем предложения в 2016 году останется на уровне 2015 года, то есть около 100 миллиардов рублей, и состоятся размещения около десятка субъектов РФ. На рынок могут выйти Красноярский край, Новосибирская, Томская, Омская области", - сказал Романов.

Ограниченное предложение и низкое давление субфедеральных бондов на капитал банков традиционно поддерживают интерес инвесторов к подобным инструментам, а избыток ликвидности в системе дополнительно увеличил спрос на бумаги, размещение которых стартовало достаточно активно уже весной, несмотря на привычную сезонность.

"Субфедеральные облигации оказались очень востребованы в первом полугодии, о чем можно судить по объемам спроса и сложившимся по результатам размещения ставкам. Ставки купонов эмитентов уровня "ВВ" были максимально приближены к ставкам корпоративного сектора первого эшелона. При этом наблюдается характерный для текущего рынка спрос инвесторов на длинные инструменты, что, как правило, совпадает с задачами субъектов РФ по увеличению дюрации долговой книги", - отметил Романов.

Всего в 2016 году регионы РФ разместили на рынке локального долга облигации объемом 37 миллиардов рублей, а ВТБ Капитал, по оценке Рейтер, участвовал в организации выпусков на 28 миллиардов рублей.

Первичное предложение субфедеральных бондов стартовало с облигаций Республики Саха (Якутия), традиционно выходящей с заимствованиями в конце весны , а итог первого полугодия подвело размещение восьмилетних облигаций Самарской области: регион разместил бумаги с купоном 9,64 процента годовых , минимальным значением для выпусков как субъектов РФ, так и крупнейших российских компаний первого эшелона.

"Мы ожидаем сохранения высокого спроса на облигации субъектов РФ как во втором полугодии 2016, так и в 2017 году, поскольку это один из самых востребованных инструментов на сегодня. Поправочный коэффициент ломбардного списка ЦБ приравнен к евробондам РФ и выше, чем у корпоративных клиентов, низкая нагрузка на капитал банков, наличие относительно высоких рейтингов надежности для управляющих пенсионными накоплениями, минимальные риски квазигосударственного долга - все это способствует наличию стабильно высокого спроса на бонды субфедов. При этом, если проанализировать емкость данного рынка в 2011-2015 году, то можно увидеть ограниченное предложение данного инструмента, гораздо меньшее, чем в корпоративном и финансовом секторе. Это способствует увеличению конкуренции среди инвесторов", - сказал Романов.

ВТБ Капитал ожидает увидеть значительный спрос на размещения высококачественных эмитентов субфедерального сектора при сохранении тех факторов, которые делают данные бонды привлекательными для инвесторов, хотя перечисляет и риски для позитивных прогнозов.

"Конъюнктура локального рынка традиционно коррелирует с внешними геополитическими и экономическими факторами, поэтому основными рисками остаются непрогнозируемые события на внешних рынках. Рост или падение цен на нефть также существенно корректируют курс рубля и вызывают ралли или коррекцию, а инвесторы очень чутко реагируют на все изменения на рынке. Еще одним фактором, который стоит учитывать, является риск недостаточности рыночной ликвидности, что порой замораживает первичный рынок даже при привлекательных ставках для заемщиков", - сказал Романов. (Елена Орехова)