August 10, 2016 / 4:05 AM / a year ago

ПОВТОР-Аукцион ОФЗ может повторить прежний успех с оглядкой на внешние риски

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

МОСКВА, 9 авг (Рейтер) - Министерство финансов РФ предложит на аукционах 10 августа выпуски облигаций федеральных займов серий 26219 и 29006 общим объемом 25 миллиардов рублей, итог аукционов будет во многом зависеть от рыночной конъюнктуры, но имеет хороший шанс на успех, благодаря глобальному спросу на риск, поддержке нефтяных цен и локальным факторам.

С другой стороны, спрос на рисковые активы напрямую зависит от глобальных рынков и может иссякнуть при изменении конъюнктуры.

Объем предложения ОФЗ-ПД серии 26219 с погашением 16 сентября 2026 года - 15 миллиардов рублей, ОФЗ-ПК серии 29006 с погашением 29 января 2025 года - 10 миллиардов рублей.

Десятилетняя ОФЗ 26219 котировалась на 19.54 МСК по цене 97,1500 процента от номинала с доходностью 8,34 процента годовых , а флоатер серии 29006 с погашением через 8,5 лет - по цене 104,5700 процента от номинала с доходностью 11,79 процента годовых.

"Судя по довольно позитивной динамике последних дней, мне кажется что 10-летний выпуск может повторить успех прошлого аукциона двухнедельной давности и разместиться без премии к вторичному рынку, тем более, что бумага последние несколько дней отставала от рынка и сейчас вновь выглядит несколько дешево на кривой: премия 26219 к ближайшему по дюрации 26207 расширилась до 5 базисных пунктов. Если аукцион пройдет успешно, эта премия, вероятно, вновь будет устранена в ближайшие дни", - сказал Яков Яковлев, старший аналитик по облигациям Атона.

Ставки доходности ОФЗ вдоль кривой снизились с начала августа на 15-40 базисных пунктов после движения нефти к уровню $45 за баррель и выше и сохраняющихся ожиданий по поводу избытка ликвидности и мягкости мировых центробанков.

Между тем, в ночь со вторника на среду будут опубликованы оценки по запасам нефти и нефтепродуктов за неделю в США от Американского института нефти. Эта статистика может повлиять на динамику нефтяных цен.

Предыдущий аукцион выпуска 26219, который проходил 27 июля, был одним из лучших размещений локальных госбумаг: переподписка была почти четырехкратной, а ведомство обошлось без премии .

Следующий аукцион, 1 августа, был не очень удачным для инвесторов: Минфин в отсутствие иностранных инвесторов не стал предоставлять заметную премию, несмотря на локальный спрос .

По словам трейдера крупного российского банка, сейчас на рынке появились крупные локальные игроки - госбанки, и по-прежнему остается внешний спрос из-за глобального спроса на риск, а спрос на 219-ю ОФЗ он тоже связывает с шорт-сквизом.

"Я считаю, что рынок в равновесии, но сколько будет продолжаться глобальный risk on, никто не знает... Мне кажется, что уже хватит расти".

Избыток ликвидности в российской банковской системе пока остается волатильной величиной и не является существенным фактором поддержки локального спроса.

Аналитики Райффайзенбанк связывают его преждевременный избыток с низкой ценой на нефть, предрекая близкий и неизбежный рост внутренних займов из-за исчерпания Резервного фонда ужа в 2016 году.

Но опережающее снижение доходности ОФЗ из-за возможности дополнительного навеса нового предложения до конца года уже не столь очевидно:

"Даже если заимствования увеличат, сумма не будет очень большой, особенно для растущего рынка. Более того, мне кажется, рынок уже закладывает возможность увеличения заимствований: ралли вроде есть, а вроде и не очень сильное", - добавил банковский трейдер.

"Насчет избытка ликвидности я не уверен, что это напрямую влияет: все-таки основными инвесторами в длинных ОФЗ являются нерезиденты, а не российские банки", - сказал Яковлев.

"Краткосрочный взгляд в отношении суверенных бумаг у нас негативный: ОФЗ лишаются поддержки со стороны банков, поскольку регулятор повысил нормы резервирования по рублевым инструментам, на что финансовым институтам, по нашим оценкам, потребуется около 400 миллиардов рублей. Кроме того, Минфин не планирует в августе расходование средств из Резервного фонда, поэтому дополнительный приток ликвидности не планируется. В этой связи кредитные организации будут временно ограничены в свободных средствах для нивелирования негативных трендов в случае их возникновения", - говорится в аналитической записке Велес капитала, опубликованной во вторник. (Елена Орехова)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below