30 сентября 2016 г. / , 06:42 / год назад

Morgan Stanley требует четких стандартов маржирования на срочном рынке РФ

МОСКВА, 30 сен (Рейтер) - Глава российской "дочки" Morgan Stanley Михаил Соловьев сказал, что активно наращивать бизнес в России инвестбанку мешают западные санкции, но при хорошей марже банк готов зарабатывать деньги на российских деривативах, где доходность выше, чем в других инструментах.

"В отношении иностранных банков понятно, что в наших head офисах нет героев, которые бы хотели здесь активно развивать бизнес в ситуации неопределённости с санкциями, во время геополитического противостояния и так далее, с другой стороны, нам нужны деньги, нам нужно их зарабатывать", - сказал он на конференции Национальной финансовой ассоциации в четверг.

"Если бы на срочном рынке РФ существовала понятная система с понятным маржированием, понятными системами неттинга и так далее, то работать через биржу нам было бы удобно. У нас есть клиенты, которые хотят это делать", - сказал Соловьев.

Хотя российский срочный рынок сильно сжался, деривативы по-прежнему дают колоссальный леверидж клиентам.

"Колоссальнейший, намного больше, чем ОФЗ и любой другой инструмент, желающие поспекулировать этим будут", - сказал Соловьев.

ЦБР собирается постепенно перевести весь внебиржевой рынок деривативов на централизованный клиринг, начнёт с рублёвых моновалютных процентных деривативов.

"Я испытываю, глядя на рынок, чувство неизбежности, причём весьма позитивной неизбежности... И эта неизбежность приведёт к определенной потере, скорее всего, бизнеса крупнейших госбанков", - полагает Соловьев.

Именно крупнейшие госбанки РФ занимают, по оценкам, более 70 процентов рынка внебиржевых контрактов с корпорациями, страхующими валютные риски.

По его словам, неизбежно распыление доли рынка и размазывание рисков, а соответственно и сокращение маржи.

"Это неизбежность - сделали шаг, должны сделать второй, это, как помните сериал "Во все тяжкие"... Соответственно, как только вы переходите на ЦК, встают вопросы, а как же заводить гигантские сделки на ЦК? Ответ - никак. Точнее разбивать эти сделки", - сказал Соловьев.

ЦК или центральный контрагент "не так уж много капитала связывает", все участники несут взаимную ответственность друг на друга, добавил Соловьев.

ЦБР обсуждает с Московской биржей ужесточение требований к участникам клиринга, чтобы постепенно сократить их число, оставив только крупнейших игроков, а остальные станут их клиентами.

"Двухуровневый доступ - это очевидный источник заработка для банков, который, мне кажется, необходим", - поддержал Соловьев инициативу ЦБ.

ВЫХОДА НЕТ

Morgan Stanley видит плюсы в переводе внебиржевого срочного рынка (ОТС) на централизованный клиринг, который будет осуществляться в "одном месте", причём надежном.

"ЦБ всегда поможет баланс (ЦК) здоровым сделать", - сказал Соловьев.

В США, по его словам, с 1 сентября было ужесточено регулирование и топ-20 дилеров Америки в обязательном порядке теперь обмениваются первоначальной маржой и вариационной маржой.

"Наш банк провел очень весёлый сентябрь, переподписывая документы, степень бардака - вы себе представить не можете".

Схема, по которой прежде американские брокеры торговали деривативами, умерла.

"Ситуация, в которой вы смотрите на экран и видите цену, и покупаете по этой цене... Западный банк - с западным банком, Лондон с Лондоном, её больше нет", - сказал Соловьев.

По его словам, теперь это происходит так:

"О, я хотел бы купить? А кто там? Имя? Такой-то банк. А какой залог? Евро или доллар? Это влияет на цену, потому что разные процентные ставки... А через какое юрлицо заводится? Согласование условий занимает 40 минут, за время которых рынок тоже ходит".

На российском внебиржевом рынке можно это делать быстрее, но введение централизованного клиринга приводит к тому, что "бесплатного ОТС рынка больше нет и никогда не будет".

"Да, азиатские коллеги отстают (по введению регулирования), но перенастроить всю цепочку на Гонконг или Сингапур займёт год, а к этому времени они, скорее всего, введут своё регулирование - 2017, 2018 год, они говорят. Поэтому географического очевидного арбитража надолго нет", - сказал Соловьев.

Поэтому неизбежно то, что для внебиржевого рынка деривативов центральный контрагент и биржа становятся ключевыми, считает он.

"Нам необходимо выработать стандарты культуры, причём стандарты во всем, стандарты в торговле деривативами. Для меня ключевой вопрос - количество необходимой маржи. Понимаете?", - сказал Соловьев.

"Я в своём банке и в других иностранных банках видел, на что способны гениальные математики без бизнес-хватки - такие люди обычно идут в риск-менеджмент и они создают модели. И они оценивают каждый риск и торговать нельзя", - поделился он.

"Если отдать это дело на откуп западным банкам, любым - американским, английским, китайским банкам, не будет ничего. Вам даже запретят выходить на улицу, потому что на вас может упасть метеорит. Соответственно, я вижу самый большой плюс в заведении сделок на ЦК в выработке четких стандартов маржирования, которые затем будут распространены и на "корпораты", и на третий эшелон, и на все, что угодно", - сказал Соловьев. (Елена Фабричная)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below