UPDATE 1-Налоги и платежи в фонды в ноябре могут превысить 1 трлн р

Пятница, 14 ноября 2014 16:55 MSK
 

(Добавлены оценка налогов и комментарии от аналитика Райффайзенбанка)
    МОСКВА, 14 ноя (Рейтер) - Страховые взносы во внебюджетные фонды РФ и налоговые платежи в
ноябре могут отвлечь на себя порядка одного триллиона рублей, без учета встречных платежей из
бюджета, свидетельствуют оценки банковских аналитиков, опрошенных Рейтер.
    Календарь денежного рынка доступен по ссылке.
    
                  Страховые    НДС 1/3 за      НДПИ        Акцизы       Налог на       Итого
                  взносы за       3 кв.     за октябрь    за октябрь   прибыль за   
                   октябрь                                                4 кв.     
         млрд р                                                                     
                    17 ноября    20 ноября    25 ноября     25 ноября    28 ноября             
 Райффайзенбанк           420          100          240            75          165         1000
    Газпромбанк           380          100          250            90          140          960
          Зенит           320          190          260            80          180         1030
  Промсвязьбанк           380          100          250            80          150          960
        Росбанк       370-380      150-160      210-220            60      280-300  1.070-1.120
        Уралсиб           370          100          225            85          170          950
 
    Мария Помельникова, Райффайзенбанк: "Ситуация с ликвидностью в ноябре должна быть достаточно
напряженной после масштабных октябрьских валютных интервенций на 1,2 триллиона рублей, несмотря
на то, что нетто-отток во время налогового периода может оказаться достаточно небольшим, по
нашим оценкам, примерно 300 миллиардов рублей с 17 по 28 ноября. 
    Кроме того, в ноябре источниками оттока рублевых средств станет рост наличности в обращении,
который усиливается на фоне падающего курса рубля, и изъятия Казначейством ранее размещенных
средств на депозитах банков. 
    Помимо этого, существенное воздействие может оказать намеченное Центробанком сокращение
рублевого рефинансирования в виде ограничения лимитов рублевого репо и прямых валютных свопов с
целью  переориентации банковского сектора на длинное валютное фондирование, в том числе на новые
аукционы валютного репо.
    Риски дальнейшего ужесточения монетарной политики на фоне растущей инфляции также
сохраняются. Между тем риски интервенций по мере полного перехода ЦБ на плавающий курс несколько
ослабли, поскольку ЦБ рассматривает нерегулярные валютные интервенции теперь как чрезвычайный
инструмент для поддержания финансовой стабильности". 
    
    Артем Бекетов, Газпромбанк: "Ограничение "валютного свопа" не сильно повлияет в ноябре: есть
другие инструменты (312-П, потенциал репо также достаточный). Декабрь - сложный месяц для
ликвидности по традиции, из-за изъятия по бюджетному каналу и увеличения наличных денег в
обращении. Ограничение ликвидности, очевидно, будет ощущаться, и ставки могут взлететь выше
верхней границы процентного коридора ЦБ (10,50 процента). Это может оказаться очень позитивным
для рубля.
    По поводу ключевой ставки, я полагаю, что в этом году ЦБ ее больше не изменит, и более того,
возможно, был завершен даже цикл повышения ставок. Ужесточение на 150 базисных пунктов до 9,5
процента 31 октября, по моему мнению, было направлено в первую очередь на стабилизацию ситуации
на валютном рынке и только во вторую очередь - на борьбу с инфляционными ожиданиями. 
    Неуправляемое спекулятивное падение рубля ЦБ остановил и теперь намерен управлять валютным
курсом с помощью словесных интервенций и манипуляциями с рублевой ликвидностью (например,
ограничение дневного объема сделок по "валютному свопу"). На крайний случай есть внезапные
валютные интервенции, возможность проведения которых сделали рынок менее прозрачным/ более
опасным для спекулянтов. Таким образом, для управления ситуацией на валютном рынке ЦБ использует
не ключевую ставку, а другие методы. Мой вывод из этого - в дальнейшем ужесточении ДКП в моменте
нет необходимости".
    
    Евгений Кошелев, Росбанк
    "Вторая половина ноября видится нам умеренно напряженной с точки зрения роста спроса на
рублевую ликвидность. Мы ожидаем квартальный пик сезонности налоговых выплат за 3 квартал, в
частности, уплату налога на прибыль в объеме 280-300 миллиардов рублей, который будет
компенсирован сезонным снижением выплат по НДС (до 150-160 миллиардов рублей). При этом в ноябре
мы ожидаем ускорение расходования бюджетных средств, в результате чего ноябрь покажет сокращение
накопленного профицита консолидированного бюджета на 180-200 миллиардов рублей. Это может стать
поводом для Минфина снизить предложение рублевых депозитов на банковские счета, так как в
сложившихся на рынках капиталах условиях потребуется мобилизация большого объема свободных
остатков собственных средств. На данный момент мы фиксируем незначительное снижение
задолженности банковского сектора перед Минфином (примерно на 100 миллиардов рублей до 1,05
триллиона из-за неполного спроса на прошедших в ноябре аукционах), но уже со следующей недели
Минфин планирует снижение предложения (на 70-80 миллиардов рублей).
    Не так давно ЦБ заявлял о намерениях сокращения предложения ликвидности в целях сдерживания
спекулятивных перетоков свободных средств на валютный рынок. В частности, регулятор ввел лимит
на объем операций валютный своп, а также пригрозил превентивными мерами отдельным участникам
рынка. Два эти способа являются наиболее быстрыми из доступных средств для регулирования
временных избытков ликвидности без ущерба для финансовой стабильности и повышения системных
рисков. Однако постепенное погашение рублевых депозитов Минфина может стать третьим
предсказуемым и высокоэффективным инструментом: для этого по мере выбытия депозитов регулятору
достаточно не наращивать лимиты и залоговую базу по основным инструментам рефинансирования
(312-П и аукционное репо). Это позволит повысить значимость маржинальных инструментов
рефинансирования, в частности, валютного репо, что сверх установленных лимитов ЦБ будет
способствовать повышению ставок на денежном рынке и снижению давления на рубль".    

 (Елена Орехова, Владимир Абрамов)