28 января 2016 г. / , 13:31 / 24 дня назад

ОПРОС РЕЙТЕР-Инфляция в РФ опустится к концу 17г до 3,7%, но в I кв 18 г заставит ЦБР взять паузу в снижении ставки

    * Страница с макроэкономическими показателями РФ доступа по ссылке
reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl://apps.cp./Apps/econ-polls?RIC=RUGDPYAP

     Злата Гарасюта
    МОСКВА, 29 сен (Рейтер) - Экономисты заметно улучшили ожидания в
отношении инфляции в РФ на конец 2017 года по мере существенного
замедления роста потребительских цен, но не исключают кратковременного
всплеска в начале 2018 года, что может заставить Центробанк взять паузу
в смягчении денежно-кредитной политики в первом квартале, показал опрос
Рейтер. 
    В августе рост потребительских цен замедлился до 3,3 процента в
годовом выражении, и ЦБР, добивавшийся достижения инфляцией 4 процентов
к концу года, увидел предпосылки для снижения инфляционных ожиданий.
Регулятор недавно скорректировал прогноз инфляции на конец 2017 года до
3,5-3,8 процента вместо 4,0 процентов ранее.
    Участники опроса тоже пересмотрели прогнозы инфляции на текущий год
в сторону снижения, и теперь ожидают годовых темпов в 3,7 процента,
тогда как месяц назад полагали, что показатель завершит год на отметке
4,1 процента. Консенсус-прогноз на 2018 и 2019 годы не изменился и
составляет 4,0 процента в годовом выражении.
    В квартальном выражении консенсус полагает, что инфляция будет
держаться ниже 4,0 процентов вплоть до четвертого квартала 2018 года.
    Однако некоторые респонденты ожидают всплеска инфляции в первой
половине следующего года, ссылаясь на эффект низкой базы,
восстановление потребительского спроса, снижение влияния курса рубля на
дефляционный процесс и еще более существенный сезонный дефицит фруктов
и овощей в виду более скромного урожая 2017 года.
    Потенциальная отмена запрета на импорт турецких томатов в
межсезонье может частично компенсировать неблагоприятное развитие
событий в плодоовощном сегменте. Однако новые риски для инфляции могут
преподнести планы Минсельхоза РФ по изменению режима торговли сахаром,
отмечают аналитики ВТБ Капитала.
    Россия может ограничить ввоз сахара из Белоруссии и Казахстана,
написала газета Ведомости со ссылкой на главу Минсельхоза Александра
Ткачева. Эти страны беспошлинно импортируют сахар-сырец, перерабатывают
его, а затем продают дешевый сахар, в том числе в России, пояснил он
изданию.
    Экономисты Morgan Stanley, прогнозирующие скачок инфляции в марте
2018 года до 4,4 процента в годовом выражении, все же рассчитывают, что
умеренно-жесткая денежно-кредитная политика ЦБР вернет показатель к
целевому уровню в 4 процента к концу 2018 года.
    Сдерживать инфляционное давление посредством ограничения роста
доходов потребителей будет и продолжающееся сокращение номинальных
бюджетных расходов в 2018-2019 годах, полагает Владимир Осаковский из
BofA Merill Lynch. Правительство в сентябре одобрило проект
федерального бюджета на ближайшую трехлетку. В таком виде
бюджет сможет стать противовесом любым политически-мотивированным
увеличениям социальных расходов в преддверии выборов 2018 года, считает
экономист.    
    
    ЦБР МОЖЕТ ВЗЯТЬ ПАУЗУ В I КВ 18Г 
    Существенное замедление фактической инфляции и пересмотр прогнозов
в сторону дальнейшего ее снижения повлияли на ожидаемую экономистами
траекторию смягчения политики ЦБР. 
    Сейчас консенсус склоняется к тому, что в четвертом квартале 2017
года регулятор сократит ключевую ставку до 8,0 процентов, но в первом
квартале следующего года возьмет паузу. К осторожности регулятора
вынудит ожидаемый скачок инфляции, полагает Morgan Stanley. Вследствие
высокой доли продовольствия в потребительской корзине текущее
замедление инфляции не гарантирует отсутствия отклонения от цели.
    Сократив ставку в сентябре на 50 базисных пунктов до 8,50 процента,
ЦБР пообещал в дальнейшем делать плавные и постепенные шаги. По словам
главы регулятора Эльвиры Набиуллиной, возможна как пауза в смягчении
политики, так и снижение ставки на 25 или 50 базисных пунктов
.
    В отношении следующего заседания совета директоров ЦБР,
запланированного на 27 октября, среди участников опроса нет полного
единодушия. Семеро выступают за сокращение ставки на 25 базисных
пунктов до 8,25 процента, пятеро - за сохранение текущего уровня в 8,50
процента, и один экономист - за снижение до 8,0 процентов годовых.
    "Во время пресс-конференции 15 сентября Набиуллина дала понять, что
"паузы" в отношении ставки возможны. Выглядит так, что она не хочет
связывать себя обязательствами и предопределять какой-то график, а
вместо этого комбинирует паузы с шагами в 25 и 50 базисных пунктов, в
противоположность принципу стабильной траектории с равномерными шагами,
которого придерживался предыдущий председатель Сергей Игнатьев", -
считает Олег Кузьмин из Ренессанс Капитала, который прогнозирует
сохранение текущей ставки в октябре и снижение на 50 базисных пунктов в
декабре.    
    Аналитики за последний месяц стали чуть более оптимистично смотреть
на перспективы экономики после публикации статистики второго квартала.
ЦБР подчеркивал, что рекордному 2,5-процентному росту ВВП во втором
квартале способствовали как постоянные, так и временные факторы, но их
влияние ослабнет во втором полугодии. Тем не менее, регулятор повысил
прогноз на 2017 год до 1,7-2,2 процента в годовом выражении с 1,3-1,8
процента.   
    Медианный прогноз участников опроса для ВВП в 2017 году был повышен
до 1,8 процента с 1,7 процента в августе. В 2018 году аналитики ждут
расширение экономики на те же 1,8 процента. Оценка по-прежнему не
дотягивает до оптимизма Минэкономики. В обновленном макропрогнозе
министерство ждет роста ВВП в 2017 и 2018 годах на 2,1 процента
.
    Несмотря на схожие прогнозируемые темпы роста в 2017 и 2018 годах,
структура этого роста в следующем году должна измениться: больший вес
будет иметь частное потребление, полагают аналитики рейтингового
агентства Moody's. Поддерживать частное потребление, по их мнению,
будут стабильно низкая безработица, обещанное увеличение минимальной
оплаты труда, повышение зарплат госслужащим и пенсий неработающим
пенсионерам.
    Статистика августа указала на постепенный выход российских
потребителей из режима жесткой экономии, несмотря на по-прежнему слабую
динамику реальных располагаемых доходов, но на прогнозы
аналитиков последние данные практически не оказали влияния. Участники
опроса по-прежнему ждут роста розничных продаж по итогам 2017 года в
районе 1 процента и повышения на 2,3 процента в следующем году.
Реальные зарплаты, по их оценке, увеличатся примерно на 3 процента в
этом и следующем году.   
    Экономисты в среднем оценивают курс рубля на третий-четвертый
квартал 2017 года в диапазоне 58,5-60,0 рубля за доллар. На конец 2018
года медианный прогноз, составленный на основании ожиданий 11
аналитиков, также располагается на уровне 60,0 рублей, незначительные
изменения ожидаются и в конце 2019 года - 60,3 рубля, исходя из
ожиданий 9 экономистов.        
    
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в сентябре:
    
                      Среднее     Медиана    Минимальное  Максимальное
                      значение                значение      значение
 Инфляция                                                       
 сентябрь, м/м          0,0         0,1         -0,2           0,2
 сентябрь, г/г          3,2         3,1          2,9           3,8
 2017 г,   г/г          3,6         3,7          1,5           4,1
 2018 г,   г/г          3,8         4,0          1,5           4,2
 2019г,    г/г          4,0         4,0          3,1           4,8
 Инфляция, г/г                                                  
 IIIквартал 2017 г      3,3         3,2          3,1           3,8
 IV квартал 2017 г      3,5         3,5          2,9           4,0
 I  квартал 2018 г      3,7         3,7          3,2           4,1
 II квартал 2018 г      3,5         3,6          3,0           4,2
 IIIквартал 2018 г      3,9         3,9          3,1           4,4
 IV квартал 2018 г      3,9         4,0          3,0           4,2
 I  квартал 2019 г      3,7         3,9          2,8           4,2
                                                                
 Промпроизводство,                                              
 г/г                                                      
 сентябрь, г/г          1,6         1,5          0,5           3,4
 2017 г, г/г            2,0         2,0          1,1           3,2
 2018 г, г/г            2,6         2,4          2,0           4,8
 2019 г, г/г            2,1         2,0          1,8           2,3
 IIIквартал 2017 г      1,3         1,3          0,8           2,0
 IV квартал 2017 г      1,7         1,0         -0,2           5,0
 I  квартал 2018 г      2,3         2,2          1,1           3,8
 II квартал 2018 г      1,9         1,8          0,5           3,6
 IIIквартал 2018 г      2,8         2,9          2,2           3,2
 IV квартал 2018 г      1,2         2,8          2,3           3,5
 I  квартал 2019 г      2,3         2,3          2,0           2,3
                                                                
 Розничная торговля,                                            
 г/г                                                      
 сентябрь, г/г          2,2         2,2          1,5           2,8
 2017г,  г/г            1,4         1,0          0,8           3,0
 2018 г, г/г            2,8         2,3          1,8           4,2
 2019 г, г/г            2,3         2,1          2,0           3,0
 Капитальные                                                    
 инвестиции, г/г                                          
 2017 г, г/г            4,0         4,0          1,8           6,1
 2018 г, г/г            3,7         3,7          0,7           6,5
 2019 г, г/г            3,4         2,5          2,0           7,8
 Реальная зарплата,                                             
 г/г                                                      
 сентябрь, г/г          3,8         3,9          3,2           4,0
 2017 г, г/г            3,4         3,3          3,0           3,9
 2018 г, г/г            3,2         3,0          2,1           4,4
 2019 г, г/г            2,6         2,4          1,1           4,4
 Уровень безработицы **, %
 сентябрь, г/г          4,9         4,9          4,9           5,0
 2017 г, г/г            4,6         5,2         -2,4           5,5
 2018 г, г/г            4,6         5,2         -1,5           5,6
 2019 г, г/г            4,2         5,0         -1,0           5,2
 IIIквартал 2017 г      5,0         5,0          4,9           5,1
 IV квартал 2017 г      5,2         5,2          5,1           5,2
 I  квартал 2018 г      5,4         5,3          5,2           5,6
 II квартал 2018 г      5,1         5,1          5,0           5,1
 IIIквартал 2018 г      4,9         4,9          4,8           5,1
 IV квартал 2018 г      5,0         5,0          4,9           5,2
 I  квартал 2019 г      5,2         5,0          4,9           5,6
                                                                
 ВВП, г/г                                                       
 2017 г, г/г            1,8         1,8          1,5           2,3
 2018 г, г/г            1,9         1,8          1,4           2,5
 2019 г, г/г            1,8         1,8          1,3           2,3
 IIIквартал 2017 г      1,9         1,8          1,3           2,7
 IV квартал 2017 г      2,1         2,2          1,2           2,7
 I  квартал 2018 г      2,2         2,2          1,4           3,1
 II квартал 2018 г      1,8         1,9          0,5           2,5
 IIIквартал 2018 г      1,9         1,8          1,1           2,6
 IV квартал 2018 г      1,9         1,8          1,3           2,8
 I  квартал 2019 г      1,6         2,0          0,8           2,0
                                                                
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)
 2017 г, г/г            -1,8       -2,2         -3,0           1,3
 2018 г, г/г            -1,3       -1,5         -2,9           0,8
 2019 г, г/г            -0,7       -0,8         -2,4           0,6
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)
 август                5,240       5,600        3,500         6,700
 2017 г, г/г            96,7       102,0        47,1          115,0
 2018 г, г/г            94,0       90,0         54,3          141,6
                                                                
 Профицит текущего счета ($ млрд)
 2017 г, г/г            30,2       29,0         20,0          42,9
 2018 г, г/г            27,6       28,1         10,0          53,0
                                                                
 Ключевая ставка ***                                            
 октябрь                8,33       8,25         8,00          8,50
 IIIквартал 2017 г      8,50       8,50         8,50          8,50
 IV квартал 2017 г      8,08       8,00         8,00          8,25
 I  квартал 2018 г      7,92       8,00         7,50          8,25
 II квартал 2018 г      7,72       7,75         7,25          8,00
 IIIквартал 2018 г      7,50       7,50         7,25          8,25
 IV квартал 2018 г      7,35       7,38         7,00          8,00
 I  квартал 2019 г      7,19       7,13         6,75          8,00
                                                                
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного населения
 
 ***  данные на конец периода 
 
 Курс доллара к                                                 
 рублю ***                                                
 октябрь  2017 г      58,6314     58,5000      57,0000       60,0000
 декабрь  2017 г      60,3200     60,1900      57,9500       63,0000
 март     2018 г      59,6575     60,0000      56,1000       64,0000
 сентябрь 2018 г      59,5200     58,6800      52,5000       66,0000
 конец 2018 г         59,7000     60,0000      53,0000       64,7000
 конец 2019 г          59,4000    60,3000      48,0000       65,0000
 конец 2020 г          58,8000    61,0000      44,0000       70,0000
                                                          
 Курс евро к рублю                                              
 ***                                                      
 октябрь 2017 г       63,4725     67,0450      49,0000       70,8000
 декабрь 2017 г       67,5188     70,5000      48,7000       73,8000
 март    2018 г       66,5371     67,3100      48,6200       74,3000
 сентябрь2018 г       66,4600     66,7050      48,7200       78,8000
 конец 2018 г         69,5000     71,3000      57,0000       77,7000
 конец 2019 г         70,2000     72,4000      61,4000       79,0000
 конец 2020 г         65,6000     65,7000      57,2000       76,8000
   В опросе принимали участие экономисты 21 компании, банков и
рейтинговых агентств: Банка Санкт-Петербург, Бин-Банка, БКС,
ВТБ-Капитала, Газпромбанка, Уралсиба, Промсвязьбанка, Ренессанс
Капитала, Barclays, Bank of America Merrill Lynch, Capital Economics,
Citi, Mantis, Morgan Stanley, Matrix Capital, Nordea Bank, Sberbank
CIB, Informa Global, ING, Moody's, S&P.
    

 (Редактор Дмитрий Антонов)
  

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below