30 сентября 2014 г. / , 12:33 / 3 года назад

ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарии аналитиков к макроэкономическому прогнозу РФ

МОСКВА, 30 сен (Рейтер) - Ниже следуют комментарии аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер об экономике РФ, доступному по коду :

Ольга Лапшина, Банк Санкт-Петербург

”В текущей ситуации основное внимание, на наш взгляд, стоит по-прежнему уделять данным по инфляции. В соответствии с последней недельной статистикой годовой темп роста цен вырос до уровня 7,9 процента, таким образом, спред к ключевой ставке ЦБ РФ в настоящий момент является минимальным.

В то же время, нельзя сказать, что при переходе инфляцией уровня 8 процентов ЦБ РФ обязательно предпримет новое повышение ставок. Традиционно регулятор обращает большее внимание на средне- и долгосрочные факторы формирования инфляции, к которым скорее можно отнести отмену повышения налогов в 2015 году и ожидаемое более умеренное ослабление рубля по сравнению с динамикой этого года.

Мы рекомендуем в ближайший месяц следить за недельными данными по инфляции и полагаем, что практически при любом предсказуемом на данный момент сценарии развития событий повышение ставок на октябрьском заседании ЦБ РФ весьма маловероятно. Это позитивный фактор для рынка рублевого долга”.

Владимир Колычев, ВТБ Капитал

”Самым интересным в сентябрьских данных, вероятно, станет сокращение промышленного производства впервые с начала года и разгон инфляции до трехлетнего максимума (8,0 процентов).

В первом случае, судя по замедлению роста потребления электроэнергии, а также прогнозируя продолжающийся спад выпуска автомобилей (хотя более умеренный, чем 38 процентов, зафиксированные в августе), мы ожидаем увидеть ускорение сокращения выпуска обрабатывающих отраслей.

Что же касается инфляция, то по состоянию на 22 сентября она уже достигла 7,9 процента в годовом выражении, поэтому наш прогноз на конец месяца выглядит реалистично. Сейчас определяющим фактором ускорения инфляции является августовский запрет на импорт: его вклад в повышение общего индекса уже достиг 0,25–0,28 процентного пункта, в основном за счет “мясных” категорий (около 0,18 процентногох пункта).

В целом запрет на импорт, введенный в августе, пока оказывает на темпы инфляции более выраженное воздействие, чем мы первоначально ожидали, однако общий эффект, вероятнее всего, не превысит 1,8–2,0 процентного пункта (что соответствует нашей первоначальной оценке).

В текущих условиях единственное условие, которое может вынудить Банк России пойти на повышение ставок - это отвесное ослабление рубля, а этого мы не прогнозируем.

Деэскалация украинского кризиса только предотвращает дальнейшее ужесточение санкций, но не означает отмену уже действующих. И эти санкции болезненны. Компании должны будут снижать долговую нагрузку, и в некоторых случаях, им придется сокращать расходы на капитальные инвестиции - это то, что мы наблюдаем уже сейчас.

Вдобавок к этому Центробанк в борьбе за стабильность рубля был вынужден повысить ставки, что ухудшило условия фондирования на локальном рынке. Это означает, что компании одновременно испытывают давление как из-за отсутствия доступа к внешним рынкам, так и чрезвычайно жестких условий заимствований на внутреннем.

Для того, чтобы эта ситуация изменилась, либо санкции должны быть сняты, либо ЦБ должен будет существенно смягчить монетарную политику, что не является перспективой как минимум до середины следующего года”.

Владимир Миклашевский, Danske Bank

”Российский Центробанк оставил ставки неизменными по итогам заседания 12 сентября, несмотря на ослабление рубля, ускорение инфляции и ужесточение санкций. Мы считаем последние заявления банка немного “ястребиными” в сложившихся условиях и не исключаем еще одного повышения ставки на 50 базисных пунктов в четвертом квартале 2014 года ввиду повышенной инфляции из-за ограничения продуктового импорта.

Мы ожидаем продолжение умеренного ослабления рубля с текущих уровней, поскольку ждем сокращения российской экономики в 2014-2015 годах. Эффективный валютный курс рубля укреплялся, несмотря на номинальное ослабление. Волатильность российской валюты увеличилась, так как западные санкции и ответные меры России негативно сказываются на настрое рынка.

Мы не исключаем, что суверенные рейтинги России будут снижены до мусорного уровня. Мы не видим какой-либо поддержки со стороны фундаментальных факторов в долгосрочной перспективе.

Ухудшения настроений заставляет инвесторов избавляться от рубля, чтобы обеспечить валютное фондирование в условиях санкций. Мы продолжаем считать, что геополитические риски остаются, поскольку ситуация на востоке Украины далека от мирного урегулирования, а любая эскалация кризиса может вызвать новый этап санкций с обеих сторон”.

Кристофер Шиллз, Informa Global Markets

”Предполагаем, что санкции будут продолжать действовать в течение следующих 6-9 месяцев, а серьезного обострения украинского кризиса не будет. Это удержит ЦБР от очередного повышения ставок.

Я не ожидаю дальнейшего повышения ставок ЦБР, хотя возможны дополнительные меры для помощи с валютной ликвидностью и финансированием банкам и компаниям. Санкции, вероятно, не будут сняты, даже если ситуация на Украине продолжит двигаться в сторону мирного урегулирования.

Таким образом, на мой взгляд, ЦБР останется под давлением, не позволяющим поднимать ставки, несмотря на слабый рубль и его возможное дальнейшее ослабление к доллару, ввиду мрачных перспектив экономического роста”.

Кира Завьялова, с участием Джейсона Буша. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below