29 апреля 2015 г. / , 14:03 / 2 года назад

ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарии аналитиков к макроэкономическому прогнозу РФ

МОСКВА, 29 апр(Рейтер) - Ниже следуют комментарии аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер об экономике РФ, доступному по коду /

Дарья Исакова, Открытие

"Мы считаем, что курс рубля сможет закрепиться на текущих уровнях только в случае устойчивой повышательной тенденции цен на мировых рынках энергоресурсов. Если же стоимость барреля нефти марки Urals стабилизируется на отметках около $60, то в условиях плавающего курсообразования курс доллара не сможет долго отклоняться от своего фундаментального равновесия около 58 рублей, по нашим оценкам, (при сохраняющейся геополитической напряженности и санкционном режиме).

Тем более, что мы подходим все ближе к периоду летних отпусков, дивидендных выплат и пролонгации европейских санкций (срок действия ограничений по привлечению капитала на европейских рынках истекает 31 июля), а это не сулит поддержки рублю.

С точки зрения динамики потребительских цен, то дезинфляционный тренд начал зарождаться в середине апреля и, по всей видимости, сохранится в ближайшее время, а вот его отчетливое усиление мы не ждем раньше середины лета. И хотя более крепкий рубль способствует более быстрому замедлению инфляции, мы предпочитаем с осторожностью относиться к этому сдерживающему фактору, так как ожидаем возвращение курса к более слабым уровням, а кроме того, эффект переноса ассиметричен в российских реалиях (компании быстро повышают цены в ответ на ослабление рубля и медленно их снижают)".

Владимир Миклашевский, Danske Bank

"Восстановление стоимости рубля с начала года - в основном результат стабилизации цен на нефть на глобальном рынке. Однако, на наш взгляд, ускорение темпов укрепления рубля в последние пару недель не может быть оправдано динамикой нефтяных котировок и общей конъюнктурой глобальных финансовых рынков.

В перспективе мы ожидаем, что ослабление рубля возобновится на фоне существенно более высокой инфляции в РФ, чем в остальном мире".

Кристофер Шилз, Informa Global Markets

"Я не думаю, что многое изменилось за последний месяц, так что не пересматривал свой прогноз (роста ВВП). Санкции остаются в силе, и кажется вероятным, что они продлятся как минимум до конца года, в то время как ЦБР сможет только осторожно и постепенно понижать ключевую ставку. Укрепление рубля имеет положительные эффекты, однако также негативно сказывается на доходах и экспорте. Я планирую сначала посмотреть, насколько плоха была динамика ВВП РФ в первом квартале, прежде чем пересматривать прогнозы".

Олег Кузьмин, Ренессанс Капитал

"Мы полагаем, что в этот раз ЦБ может снизить ставку на чуть большую величину, чем на прошлом заседании, по трём причинам.

Во-первых, динамика инфляции в последние полтора месяца была лучше ожиданий. В середине марта Банк России оценивал, что пик годовой инфляции придётся на второй квартал этого года. Но высоки шансы, что уже в апреле годовая инфляция может быть чуть ниже мартовских уровней, а в худущем случае годовая инфляция в апреле просто не изменится. Во-вторых, в последний месяц полностью нормализовалась ситуация на валютном рынке, вернулась нормальная волатильность, когда рубль торговался как ниже, так и выше некоторых фундаментально обоснованных уровней. Наконец, есть признаки дальнейшей нормализации инфляционных и девальвационных ожиданий.

Но мы не ждём и более существенного снижения ставок в этот раз, чем на 150 базисных пунктов. Во-первых, Банку России важно сохранить пространство для дальнейшего манёвра. Во-вторых, ему может быть важно сформировать устойчивые ожидания снижения ставок, что может благотворно повлиять на долгосрочные ставки в экономике. Наконец, по нашему мнению, у Банка России нет намерений пытаться каким-то образом целенаправленно противодействовать укреплению рубля с помощью ключевой ставки.

Снижение на 150 базисных пунктов будет примерно соответствовать текущим ожиданиям валютного рынка и в целом может быть нейтрально для курса рубля. Для долгового рынка также будет принципиален и сигнал о дальнейших действиях. Снижение на 150 базисных пунктов будет воспринято нейтрально, если регулятор даст понять, что рынок сможет увидеть сопоставимое снижение ставки и на следующем заседании".

Кира Завьялова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below