October 29, 2015 / 1:00 PM / 2 years ago

ОПРОС РЕЙТЕР-Комментарии аналитиков к макроэкономическому прогнозу РФ

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

МОСКВА, 29 окт (Рейтер) - Ниже следуют комментарии аналитиков к ежемесячному опросу Рейтер об экономике РФ, доступному по коду :

Владимир Миклашевский, Danske Bank

Мы ожидаем первое повышение ставки ФРС США в первом квартале 2016 года и считаем это важным драйвером для курса рубля к доллару, как и для курсов валют развивающихся рынков. Рубль остается чувствительным к колебаниям цен на нефть, однако в краткосрочной перспективе, на наш взгляд, динамика российской валюты будет определяться в большей степени настроем по отношению к активам развивающихся рынков, чем небольшими изменениями цен нефти.

Мы полагаем, что индикаторы российской экономики достигли дна в третьем квартале, и график восстановления будет похож на латинскую L. Хотя некоторые показатели могут вернуться к положительным темпам роста в первом полугодии следующего года, мы ожидаем, что в целом российская экономика покажет рост не ранее второй половины года, когда смягчение денежно-кредитной политики ЦБР начнет оказывать поддержку инвестициям и потреблению.

Ольга Лапшина, банк Санкт-Петербург

Макроэкономическая статистика по России за сентябрь 2015 года не показала существенного отскока, однако на наш взгляд, важно и то, что остановилось падение базовых индикаторов. Ряд отраслей обрабатывающей промышленности показывают неплохой рост в измерении месяц к месяцу, хотя годовые темпы пока остаются негативными. Инвестиции в основной капитал сохраняют отрицательную динамику в этом году, переход к некоторому росту инвестиций на наш взгляд возможен, однако после того, как уровень ставок в стране окажется ниже отметки в 10%. В связи с этим мы полагаем, что ЦБ РФ все же проведет снижение ставки на 50 базисных пунктов на заседании 30 октября и еще одно на заседании 11 декабря.

Олег Кузьмин, Ренессанс Капитал

Мы полагаем, что ставка может быть снижена на 50 б.п. до конца этого года при условии сохранения умеренной волатильности национальной валюты. Снижение ставки представляется более вероятным в декабре, когда Банк России будет иметь возможность убедиться в сохранении благоприятной траектории инфляции и нормализации инфляционных ожиданий.

Годовые темы роста ВВП, по нашим оценкам, выйдут в положительную область в середине следующего года, однако многое будет зависеть от динамики цен на нефть. При постепенном восстановлении цен на нефть ближе к $60долл за баррель положительные годовые темпы роста ВВП мы ожидаем увидеть во втором квартале, при сохранении нефти на уровне $50 за баррель - в третьем квартале.

Кристофер Шилз, Informa Global Markets

Рецессия, вероятно, должна продлиться на пару кварталов дольше, чем предполагают официально озвученные ожидания российских властей. Основной причиной являются по-прежнему очень слабые перспективы цен на нефть как минимум на два следующих года. Я придерживаюсь мнения, что цены на нефть останутся там, где они сейчас, как и курс рубля.

Дарья Исакова, Открытие

Мы думаем, что в пятницу ЦБР оставит ставку неизменной, но даст сигнал, что такое изменение близится при условии снижения инфляционных ожиданий и сохранения тех экономических тенденций, которые мы видели последние месяцы. Если сигнал будет дан, то это подтвердит наши ожидания снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов в декабре до уровня 10,5 процента.

Наша оценка подразумевает снижение ВВП РФ в четвертом квартале 2015 года на 3,9 процента в годовом выражении, но трендовый рост может разово ухудшиться. Во-первых, в части потребления последний квартал является опасным из-за эффекта высокой базы. Плюс, на мой взгляд, есть вероятность, что инвестиции могут усилить спад на фоне резкого сокращения бюджетных расходов, потому что бюджет расходуется гораздо ритмичнее в этом году, и, соответственно, на два месяца до конца года осталось не так много запланированных средств (даже с учетом недавних корректировок). Поэтому год к году эта цифра может показать двухзначное сокращение, что потенциально негативно скажется на цифрах по инвестициям.

По нашим оценкам, инвестиции выйдут на положительную траекторию в годовом выражении не раньше второй половины следующего года. Зависимость от значения ставки ЦБР здесь не ключевая. Опросы предпринимателей показывают, что высокая стоимость заимствований не на первом месте среди факторов, сдерживающих рост производства. На первом месте такие факторы, как недостаточный спрос на внутреннем рынке и экономическая неопределенность.

Думаю, что в случае еще нескольких кварталов без шоков, с той волатильностью, к которой мы уже привыкли, динамика инвестиций может начать разворачиваться, тем более, что те цифры, которые мы видим за 9 месяцев, оказались значительно лучше ожиданий.

Кира Завьялова, при участии Джейсона Буша. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below