ОПРОС РЕЙТЕР-Экономисты ждут три квартала сокращения экономики РФ

Четверг, 30 октября 2014 16:00 MSK
 

МОСКВА, 30 окт (Рейтер) - Грядущее ужесточение монетарной политики Центробанком, ожидаемое
экономистами, не поможет ощутимо ограничить ускорение инфляции для достижения таргетов
регулятора или спасти курс рубля, но отразится на росте российской экономики через давление на
динамику инвестиций и потребительского спроса в следующем году, следует из результатов
ежемесячного макроэкономического опроса Рейтер.
    Банк России на ближайшем заседании совета директоров повысит ключевую ставку в надежде
приблизить инфляцию к своему среднесрочному ориентиру и повлиять на ситуацию на валютном рынке,
где рубль продолжает ставить антирекорды, считают экономисты.
    Однако текущие макроэкономические прогнозы отражают скепсис в отношении того, что регулятору
это удастся в полной мере.
    Согласно консенсус-оценке, Центробанк ближайшем заседании 31 октября поднимет ключевую
ставку на 50 базисных пунктов до 8,50 процента годовых и сохранит ее на новом уровне до второго
квартала 2015 года. Самый пессимистичный сценарий предполагает повышение ставки до конца этого
года два раза по 100 базисных пунктов до 10 процентов годовых.
    При этом средние ожидания по инфляции на конец 2014 года повысились до 8,5 процента в
годовом выражении с 7,9 процента по итогам опроса в предыдущем месяце. В среднем экономисты
ожидают, что темпы инфляции замедлятся до уровня ниже 7 процентов только в третьем квартале
следующего года, тогда как в соответствии с базовым сценарием проекта денежно-кредитной политики
ЦБР уровень инфляции по итогам всего 2015 года составит 4,5-5,0 процента.
    "Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ не ограничивает ускорение ИПЦ в России, поскольку
факторы инфляции в стране носят немонетарный характер", - сказал экономист Danske Bank Владимир
Миклашевский.
    "При этом, мы видим, что продолжающееся ужесточение монетарной политики оказывает более
губительный эффект на российскую экономику, чем ускорение инфляции, падение нефтяных цен или
санкционные ограничения" - добавляет он.
    "Дальнейшее поддержание положительной реальной ставки может дорого обойтись с точки зрения
воздействия на и без того очень слабый экономический рост", - сказала замначальника
аналитического управления банка Санкт-Петербург Ольга Лапшина.
    В среднем аналитики по-прежнему ждут, что по итогам года экономический рост РФ окажется
немногим выше нуля. Однако прогнозы на первый-второй кварталы следующего года ушли в
отрицательную зону на фоне санкций, падения цен на нефть и обвального ослабления рубля, а
консенсус на третий квартал 2015 года снизился до нуля с 1,0 процента. Очередное повышение
ставки ЦБР до конца 2014 года означает отложенный дополнительный негативный эффект на темпы
роста инвестиций и потребительского спроса в 2015 году, говорят экономисты. 
    На фоне падения рубля на 9 процентов за октябрь, ожидания курса национальной валюты к
компонентам бивалютной корзины как в этом, так и в следующем году кардинально ухудшились.
Консенсус-прогнозы на конец 2014 года повысились до 41,00 с 37,50 рубля за доллар и до 51,58 с
47,95 рубля за евро по результатам опроса в сентябре.
    В среднем аналитики ожидают, что такие уровни сохранятся в течение следующего года, однако
некоторые ждут дальнейшего падения курса рубля. Самые пессимистичные оценки предполагают
стоимость российской валюты через год на уровне 47,7 рубля за доллар и 58,7 рубля за евро.
    Динамика рубля находится под влиянием геополитической обстановки, падения котировок нефти,
страха перед дефицитом валютной ликвидности и переходом к полноценному свободному плаванию курса
рубля в ближайшем будущем. Существенное повышение ставок Центральным Банком не спасет рубль от
движения вниз, обеспечив лишь краткосрочную стабилизацию рынка.
    "Мы не ожидаем, какого либо существенного влияния на курс рубля от ужесточения монетарной
политики в средне- или долгосрочной перспективе", - говорит Миклашевский.
    
    Ниже следуют результаты опроса:
    
                              Медиана      Среднее        Минимальное     Максимальное
                                        арифметическое      значение        значение
 Инфляция                                                                       
 Октябрь, м/м                   0,9          0,9              0,7              1,1
 2014 г                         8,5          8,4              7,5              9,0
 Инфляция, г/г                                                                  
 IV квартал 2014 г              8,5          8,4              7,8              9,0
 I квартал 2015 г               8,2          8,4              7,5              9,1
 II квартал 2015 г              7,7          7,6              6,6              8,2
 III квартал 2015 г             6,9          6,9              5,7              7,7
                                                                                
 Цены производителей                                                            
 Октябрь, м/м                  -0,7          -0,5             -1,5             1,0
 2014 г                         6,5          6,4              4,2              8,5
                                                                                
 Промпроизводство, г/г                                                          
 Октябрь                        1,5          1,6              0,5              2,9
 2014 г                         1,2          1,1              0,1              1,5
 IV квартал 2014 г              0,6          0,7              -0,6             2,2
 I квартал 2015 г               0,5          0,8              0,1              1,8
 II квартал 2015 г              1,0          0,9              0,0              1,8
 III квартал 2015 г             0,1          0,3              -0,1              1
                                                                                
 Розничная торговля, г/г                                                        
 Октябрь                        1,4          1,3              0,3              2,3
 2014 г                         1,7          1,4              -2,0             2,3
                                                                                
 Капитальные инвестиции, г/г                                                    
 Октябрь                       -3,5          -4,2            -11,6            -2,0
 2014 г                        -3,4          -3,6             -7,2             0,0
                                                                                
 Реальная заработная плата, г/г                                                 
 Октябрь                       -1,0          -0,9             -1,8             0,5
 2014 г                         1,4          1,1              -3,1             3,2
                                                                                
 Уровень безработицы, %                                                         
 Октябрь                        5,0          5,0              4,9              5,2
 2014 г                         5,3          5,4              4,5              6,0
 IV квартал 2014 г              5,5          5,5              5,2              5,9
 I квартал 2015 г               5,5          5,5              5,3              5,6
 II квартал 2015 г              5,0          5,1              5,0              5,3
 III квартал 2015 г             5,0          5,2              4,9              5,6
                                                                                
 ВВП, г/г                                                                       
 IV квартал 2014 г             -0,6          -0,5             -1,8             0,4
 I квартал 2015 г              -0,3          -0,6             -2,5             0,0
 II квартал 2015 г             -0,1          -0,4             -2,0             0,4
 III квартал 2015 г             0,0          -0,1             -1,5             2,0
 в целом за 2014г               0,3          0,2              -0,5             0,8
                                                                                
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)                                           
 2014 г                         0,3          0,3              -0,4             1,0
                                                                                
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)                                               
 Сентябрь                      15,8          16,1             13,9            19,0
 2014 г                        190,4        191,5            176,8            202,1
                                                                                
 Профицит текущего счета ($ млрд)                                               
 2014 г                        63,0          56,3             20,0            75,0
                                                                                
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-)                                   
 2014 г                       -120,0        -117,5           -133,0           -95,0
                                                                                
 Ключевая ставка ***                                                            
 Октябрь                       8,50          8,47             8,00            9,00
 IV квартал 2014 г             8,50          8,50             8,00            10,00
 I квартал 2015 г              8,50          8,46             8,00            10,00
 II квартал 2015 г             8,00          8,13             7,50            9,00
 III квартал 2015 г            8,00          8,13             7,00            9,00
 Фиксированная ставка по операциям рефинансирования на 1 день ***               
 Октябрь                       9,50          9,50             9,00            10,00
 IV квартал 2014 г             9,50          9,57             9,00            11,00
 I квартал 2015 г              9,50          9,57             9,00            11,00
 II квартал 2015 г             9,00          9,11             8,50            10,00
 III квартал 2015 г            9,00          9,11             8,00            10,00
 Фиксированная ставка по депозитам на 1 день **                                 
 Октябрь                       7,50          7,50             7,00            8,00
 IV квартал 2014 г             7,50          7,56             7,00            9,00
 I квартал 2015 г              7,50          7,56             7,00            9,00
 II квартал 2015 г             7,00          7,16             6,50            8,00
 III квартал 2015 г            7,00          6,88             6,00            8,00
 Ставка рефинансирования ***                                                    
 Октябрь                       8,25          8,31             8,25            8,50
 IV квартал 2014 г             8,25          8,31             8,25            8,50
 I квартал 2015 г              8,25          8,31             8,25            8,50
 II квартал 2015 г             8,25          8,25             8,25            8,25
 III квартал 2015 г            8,25          8,19             8,00            8,25
 Доходность 5-лет. ОФЗ                                                          
 Октябрь                       10,10        10,10            10,00            10,20
 IV квартал 2014 г             10,00         9,79             8,97            10,10
 I квартал 2015 г              9,50          9,53             8,53            10,20
 II квартал 2015 г             8,80          9,03             8,50            9,75
 III квартал 2015 г            8,58          8,60             8,00            9,10
 Ставка 3-мес. MOSPRIME                                                         
 Октябрь                       10,65        10,74            10,30            11,35
 IV квартал 2014 г             10,40        10,54             9,30            12,00
 I квартал 2015 г              9,75         10,10             9,10            11,80
 II квартал 2015 г             9,50          9,80             9,00            11,20
 III квартал 2015 г            9,10          9,36             8,75            10,50
                                                                                
 * к соответствующему периоду прошлого года                                     
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного населения         
                                                                         
 ***  данные на конец периода                                                   
                                                                         
                                                                                
 Курс доллара к рублю ***                                                       
 Ноябрь                        42,00        42,02            40,00            44,36
 Декабрь                       41,00        41,06            37,00            43,36
 Январь 2015                   41,75        41,79            39,53            43,73
 Апрель 2015                   42,00        41,96            38,95            47,83
 Октябрь 2015                  41,86        42,17            38,00            47,72
                                                                                
 Курс евро к рублю ***                                                          
 Ноябрь                        52,65        52,77            50,33            55,45
 Декабрь                       51,58        51,80            48,10            54,60
 Январь 2015                   51,50        51,88            50,21            53,55
 Апрель 2015                   51,33        51,78            48,69            57,40
 Октябрь 2015                  50,43        51,49            49,00            58,70
                                                                                
 Бивалютная корзина ***                                                         
 Ноябрь                        46,66        46,77            44,79            49,35
 Декабрь                       45,86        45,90            42,00            48,24
 Январь 2015                   46,83        46,41            44,34            48,06
 Апрель 2015                   46,20        46,55            43,34            52,14
 Октябрь 2015                  46,08        47,22            44,05            52,66
 
    В опросе принимали участие экономисты 17 банков: Альфа-банка, Бинбанка, банка
Санкт-Петербург, БКС, Ренессанс Капитала, Уралсиба, BofA Merrill Lynch, Capital Economics,
Credit Suisse, Danske Bank, J.P. Morgan, HSBC, ING Bank, Informa Global Markets, Nordea,
Raiffeisenbank, Unicredit Bank.
    Комментарии аналитиков доступны по коду 
    

 (Кира Завьялова. Редактор Дмитрий Антонов)