ОПРОС РЕЙТЕР-Экономику РФ ждет год мягкой рецессии с высокими рисками

Четверг, 24 декабря 2015 16:00 MSK
 

Кира Завьялова
    МОСКВА, 24 дек (Рейтер) - Экономисты оставляют прогнозы темпов российской экономики в 2016 году
близкими к нулю, но теперь ожидают скорее продолжения вялой рецессии, чем перехода к вялому росту, и
видят риски существенного спада второй год подряд из-за слабой динамики цен на нефть, свидетельствуют
результаты декабрьского макроэкономического опроса Рейтер.
    Консенсус-прогноз темпов роста ВВП в 2016 году предполагает его снижение на 0,3 процента при
отсутствии особых признаков жизни в динамике потребления на фоне продолжения падения реальных зарплат,
тогда как месяцем ранее аналитики в среднем прогнозировали слабый рост экономики на аналогичную
величину. 
    При этом многие экономисты по-прежнему исходят из предположения средней цены Brent на уровне около
$50 за баррель, тогда как если нефтяные котировки стабилизируются у текущих уровней ниже $40 за
баррель или пойдут вниз, Россия увидит второй год полноценной рецессии.
    По оценкам Дмитрия Полевого из банка ING, при нефти $30-35 за баррель падение ВВП может составить
1,5-2,0 процента по итогам 2016 года. 
    За последние три месяца цены на нефть потеряли более 20 процентов, и в конце года Brent колеблется
ниже $40 за баррель без существенных попыток  отскока. 
    "В 2016 году наши основные надежды обращены на воздействие фактора понижающейся ключевой ставки
ЦБ. Мы заканчиваем год со ставкой в 11 процентов, в следующем году видим потенциал для дальнейшего
снижения", - сказала Ольга Лапшина из банка Санкт-Петербург, отметив, что есть шансы выйти на инфляцию
к концу следующего года в 9,0-9,5 процента даже в случае падения рубля. 
    В декабре Центробанк не тронул ставку из-за увеличения инфляционных рисков, но повторил
формулировку о возобновлении ее понижения "на одном из ближайших заседаний" 
    Большинство экономистов по-прежнему уверено, что ожидаемое резкое замедление инфляции в первом
квартале 2016 года позволит ему это сделать. 8 из 13 опрошенных аналитиков прогнозируют сокращение
ключевой ставки ЦБР на 50 базисных пунктов с текущих 11 процентов на заседании ЦБР в январе. 
    В целом ожидания в отношении дальнейшего смягчения монетарной политики в России остаются
консервативными: от ЦБР ждут только снижения ставки темпами 50 базисных пунктов раз в квартал, и до
конца 2016 года она опустится до 8,5 процента. 
    Согласно консенсус-прогнозам, темпы инфляции снизятся к концу первого квартала до однозначных 8,5
процента с 13 процентов на конец 2015 года, а концу следующего года  замедлятся до 7,9 процента.
    Пока аналитики не пересматривают оценки средних цен на нефть в следующем году, стоимость рубля на
горизонте следующих 12 месяцев ожидается  вблизи ее текущих значений – 69,9 рубля  за $1 через полгода
и 69,4 – через год.  
    В любом случае, российская валюта демонстрирует относительно спокойную реакцию на движение
нефтяных цен последнее время, и в обозримом будущем повторения катастрофичной волатильности не
ожидается.
    "Мы ожидаем, что ослабление рубля продолжится, но более скромными темпами, чем мы видели в
последние 12 месяцев, при поддержке снижения объема погашений внешнего долга в корпоративном секторе и
хорошего состояния текущего счета", - сказал Владимир Миклашевский из Danske Bank.
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в декабре:    
    
                                     Среднее          Медиана         Минимальное       Максимальное
                                    значение                            значение          значение
 Инфляция                                                                                     
 декабрь, м/м                          1,6              0,9               0,5                9,0
 декабрь, г/г                         13,0             13,0               12,8              13,3
 2015 г, г/г                          13,2             13,0               12,0              15,0
 2016 г, г/г                           8,2              7,9               6,6               10,0
                                                                                              
 Инфляция, г/г                                                                                
 IV квартал 2015 г                    13,0             13,0               12,0              13,3
 I квартал 2016 г                      8,3              8,4               6,9                9,5
 II квартал 2016 г                     8,6              8,7               6,8                9,5
 III квартал 2016 г                    8,2              8,1               6,8                9,5
 IV квартал 2016 г                     7,8              7,5               6,3               10,2
 I квартал 2017г                       6,9              7,0               5,7                8,6
 II квартал 2017 г                     6,7              6,7               5,1                8,6
                                                                                              
 Промпроизводство, г/г                                                                        
 декабрь                              -4,8             -4,8               -7,7              -3,2
 2015 г                               -3,4             -3,5               -3,6              -3,0
 2016 г                                0,6              1,0               -0,3               1,3
                                                                                              
 Розничная торговля, г/г                                                                      
 декабрь                              -14,8            -15,3             -17,5              -11,0
 2015 г                               -9,0             -8,8               -9,9              -8,2
 2016 г                               -0,8             -0,3               -3,0               0,9
                                                                                              
 Капитальные инвестиции, г/г                                                                  
 декабрь                              -5,88            -5,13             -10,00             -3,00
 2015 г                               -6,5             -6,3               -9,0              -5,5
 2016 г                               -2,2             -3,0               -5,6               2,2
                                                                                              
 Реальная заработная плата, г/г                                                               
 декабрь                              -9,1             -9,0              -10,5              -7,3
 2015 г                               -9,5             -9,3              -10,5              -9,0
 2016 г                               -2,9             -2,8               -3,6              -2,5
                                                                                              
 Уровень безработицы **, %                                                                    
 декабрь                               5,8              5,9               5,3                6,0
 2015 г                                5,6              5,6               5,3                5,9
 2016 г                                5,8              5,6               5,0                6,4
 IV квартал 2015 г                     5,8              5,8               5,7                6,0
 I квартал 2016 г                      6,1              6,1               5,8                6,4
 II квартал 2016 г                     5,8              5,8               5,7                5,9
 III квартал 2016 г                    5,7              5,7               5,6                5,7
 IV квартал 2016 г                     5,8              5,8               5,7                5,8
                                                                                              
 ВВП, г/г                                                                                     
 декабрь                               0,0              0,0               0,0                0,0
 2015 г                               -3,8             -3,8               -4,0              -3,5
 2016 г                               -0,3             -0,3               -1,7               0,8
 IV квартал 2015 г                    -4,1             -4,0               -4,7              -3,6
 I квартал 2016 г                     -2,2             -2,1               -3,5              -0,6
 II квартал 2016 г                    -1,0             -0,9               -2,6               0,7
 III квартал 2016 г                   -0,4             -0,2               -1,7               1,2
 IV квартал 2016 г                     0,5              0,5               -0,9               1,7
 I квартал 2017г                       0,9              0,8               -0,2               2,3
 II квартал 2017 г                     1,2              1,2               0,3                2,0
                                                                                              
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)                                                         
 2015 г                               -3,0             -2,9               -3,3              -2,8
 2016 г                               -2,9             -3,0               -3,9              -1,0
                                                                                              
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)                                                             
 ноябрь                               9,848            9,600             8,700             11,400
 2015 г                               151,4            148,7             139,5              168,0
 2016 г                               126,7            128,2              89,2              162,0
                                                                                              
 Профицит текущего счета ($ млрд)                                                             
 2015 г                               62,3             60,0               58,9              67,9
 2016 г                               56,5             57,4               39,0              71,2
                                                                                              
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-)                                                 
 2015 г                               -60,0            -60,0             -65,0              -56,2
 2016 г                               -52,5            -54,6             -60,0              -40,0
                                                                                              
 Ключевая ставка ***                                                                          
 январь                               10,67            10,50             10,50              11,00
 I квартал 2016 г                     10,38            10,50              9,50              11,00
 II квартал 2016 г                    9,75             10,00              9,00              11,00
 III квартал 2016 г                   9,19             9,00               8,00              11,00
 IV квартал 2016 г                    8,88             8,50               7,00              11,00
 I квартал 2017 г                     8,06             8,00               6,50              9,50
 II квартал 2017 г                    7,81             7,75               6,50              9,50
 Ставка 3-мес, MOSPRIME                                                                       
 I квартал 2016 г                     10,90            11,00             10,00              11,60
 II квартал 2016 г                    10,06            10,13              9,00              11,00
 III квартал 2016 г                   9,31             9,38               8,50              10,00
 IV квартал 2016 г                    8,91             8,83               8,50              9,50
 I квартал 2017 г                     8,50             8,50               8,00              9,00
 II квартал 2017 г                    8,00             8,00               7,50              8,50
                                                                                              
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного населения 
 
 ***  данные на конец периода                                                                 
                                                                                       
                                                                                              
 Курс доллара к рублю ***                                                                     
 январь 2016 г                       69,1833          69,0000           66,4000            72,0000
 март 2016 г                         69,7101          69,1105           64,4000            77,5000
 июнь2016 г                          69,8308          69,9232           61,0000            76,6000
 декабрь 2016 г                      69,8051          69,4000           59,0000            84,0000
                                                                                              
 Курс евро к рублю ***                                                                        
 январь 2016 г                       73,8600          74,1000           69,5000            78,0000
 март 2016 г                         73,7583          74,5330           65,7000            79,0500
 июнь2016 г                          73,7939          73,3571           59,8000            86,3000
 декабрь 2016 г                      74,7192          72,3769           60,9600            94,1000
 
    В опросе принимали участие экономисты 13 компаний и банков: Альфа-банка, банка Санкт-Петербург,
Бинбанка, ВТБ Капитала, Райффайзенбанка, Ренессанс Капитала, Credit Suisse, Danske Bank, ING, Informa
Global Markets, Mantis, Royal Bank of Scotland, Unicredit Bank.
    Комментарии аналитиков доступны по коду 

 (Редактор Дмитрий Антонов)