ОБОБЩЕНИЕ-Газпром удвоил прибыль в IIIкв, но ее съедают расходы

Четверг, 17 января 2013 12:32 MSK
 

МОСКВА, 17 янв (Рейтер) - Чистая прибыль Газпрома в третьем квартале
2012 года удвоилась в годовом выражении, достигнув 305 миллиардов рублей и,
несмотря на снижение продаж, побила прогнозы благодаря ослаблению рубля и перерыву
в возврате Европе авансовых платежей, которые испортили отчетность концерна за
первое полугодие.
   Крупнейший в мире производитель газа сообщил в отчете в четверг о превосходящих
ожидания рынка прибыли и выручке, однако аналитики воздержались от
восторгов, сочтя, что львиная доля заработанного потрачена. По их
подсчетам, денежный поток концерна в третьем квартале, как и во втором, был
отрицательным, и ситуация вряд ли изменилась в четвертом квартале, за который
Газпром пока не отчитался.
    "FCF (free cash flow) за третий квартал 2012 отрицательный (как и ожидалось)
минус 41,159 миллиарда рублей (или минус $1,286 миллиарда)", - подсчитал Андрей
Полищук из Райффайзена. 
    Deutsche Bank оценивает отрицательный денежный поток в $1,84 миллиарда, оценка
инвесткомпании Метрополь куда кардинальнее - $3,7 миллиарда.
    
    СПАСИБО РУБЛЮ
    Газпром отразил в отчете прибыль по курсовым разницам в третьем квартале на
уровне 92,7 миллиарда рублей. 
    Исключительно этим объясняет удвоение прибыли концерна Сергей Вахрамеев из
Метрополя, который отмечает, что высокий уровень капвложений компании в третьем
квартале ($11,7 миллиарда) по итогам года обернется либо отрицательным, либо очень
незначительным FCF:
    "$1-2-3 миллиарда чистого денежного потока в год для такой компании как
Газпром - это очень умеренная цифра. Газпром должен генерировать $10 миллиардов в
год, но все уходит на capex".
    Ниже следует таблица с финрезультатами Газпрома за третий квартал и за 9
месяцев 2012 года (в миллиардах рублей).     
                  III квартал 12г  III квартал 11 г  9 мес 12 г     9 мес 11 г
 Чистая прибыль     305,054            151,978         813,721        923,647
 Выручка          1.120,937            949,585       3.351,303      3.296,656
 Операционные       867,982            620,949       2.491,733      2.119,289
 расходы                                                            
 Прибыль до         385,143            199,857       1.040,217      1.173,839
 налогообложения                                                    
 
    РАСХОДЫ И ДОЛГ
    Газпром отчитался в четверг, что капложения группы за 9 месяцев выросли до
936,361 миллиарда рублей с 872,577 миллиарда рублей за аналогичный период прошлого
года. Больше половины расходов пришлось на строительство трубопроводов - 462,7
миллиарда рублей (446,3 миллиарда в прошлом году).
    Газпром традиционно сообщил, что "увеличение капитальных вложений в сегменте
"транспортировка" главным образом обусловлено увеличением расходов на
строительство основных объектов транспортной инфраструктуры, включая газопровод
Бованенково-Ухта, систему магистральных газопроводов Ухта-Торжок,
Северо-Европейский газопровод и систему магистральных газопроводов
Сахалин-Хабаровск-Владивосток".
    Газпром говорил в ноябре, что капвложения группы не превысят 1,2 триллиона
рублей за весь год                , но аналитики в это не верят.
    "Оценка capex Газпрома на 2012 год на уровне $40 миллиардов остается
оптимистичной, на наш взгляд. За первые 9 месяцев Газпром потратил $32,4
миллиарда, оставляя всего $8 миллиарда на четвертый квартал, который традиционно
является периодом наибольших трат для компании. Мы считаем, что capex Газпрома на
2012 год - чуть ниже $45 миллиардов", - пишет Deutsche Bank в аналитической
записке.
    На фоне роста инвестпрограммы чистый долг концерна увеличился на 30 сентября
2012 года на 12 процентов с начала года и достиг 1,158 триллиона рублей. На 31
декабря 2011 года показатель был на уровне 1,035 триллиона рублей. Газпром
объясняет это привлечением долгосрочных займов и уменьшением денежных средств и их
эквивалентов.  
    Акции Газпрома на ММВБ на 13.30 МСК прибавили 0,77 процента, опередив
отраслевой индекс, который подрос лишь на 0,15 процента         
 
    ПРОДАЖИ
    Газпром заметно сократил продажи газа во всех регионах своей деятельности - до
342,3 миллиарда кубометров за 9 месяцев 2012 года с 371,8 миллиарда кубометров за
аналогичный период 2011 года. Однако выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и
таможенных пошлин) увеличилась на 2 процента до 3,351 триллиона рублей, следует из
отчета.
    Финансовые результаты концерна были поддержаны тем, что концерн прекратил
возвращать авансы европейским клиентам, с которыми в 2011-2012 годах были
заключены новые контракты, предполагающие снижение цены. В первом полугодии
Газпром под напором недовольных ценами европейских клиентов вернул им почти 133,2
миллиарда рублей                 . В отчете Газпрома за 9 месяцев уровень
ретроактивных платежей на конец сентября остался на том же уровне. 
    "Несмотря на значительное снижение натурального объема экспортных продаж газа
(главным образом из-за противоречий с Украиной, которая снизила закупки более чем
на четверть), рост средней цены реализации позволил Газпрому стабилизировать
экспортную выручку, общий объем которой практически не изменился в рублевом
выражении", - сказал глава аналитического отдела банка БФА Денис Демин.
    Ниже следует таблица с данными о продажах концерна (валовая выручка и
физический объем): 
                                     9 мес 12 г       9 мес 11 г
 Чистая выручка от продажи газа за   1.068,815        1.026,451
 пределами бывшего СССР, млрд руб                     
 Объем продаж за пределами бывшего   111,4            114,8
 СССР, млрд куб м                                     
 Средняя цена газа за пределами      379              376
 бывшего СССР, долларов за 1.000                      
 куб м                                                
 Чистая выручка от продажи газа на   385,644          458,608
 территории бывшего СССР, кроме РФ,                   
 млрд руб                                             
 Объем продаж на территории бывшего  47,9             62,5
 СССР, кроме РФ, млрд куб м                           
 Средняя цена газа на территории     306,6            276,1
 бывшего СССР, кроме РФ, долларов                     
 за 1.000 кубометров                                  
 Чистая выручка в РФ, млрд р         508,123          502,271
 Объем продаж в РФ, млрд куб м       183              194,5
 Средняя цена в РФ, руб за 1.000     2.776,5          2.583
 куб м                                                
 

 (Денис Пинчук, редактор Власта Демьяненко)