April 29, 2013 / 11:33 AM / 4 years ago

PREVIEW-Рынок не верит в раскрытие тайн СургутНГ в отчете по МСФО

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 4 МИНУТ

МОСКВА, 29 апр (Рейтер) - Третья по объему нефтедобычи в РФ компания Сургутнефтегаз опубликует во вторник отчет по международным стандартам - впервые за 10,5 лет, однако аналитиков интересует не финансовые результаты концерна, а его структура собственности и знаменитая "кубышка".

При этом аналитики с большим пессимизмом оценивает вероятность получения ответов на эти вопросы от компании, на счетах которой, как считает рынок, может быть аккумулировано до $30 миллиардов.

Финансовые результаты Сургута по МСФО рынку интересны куда меньше. Аналитики хором говорят, что компания фактически консолидирует результаты всех своих добывающих активов в отчетности по РСБУ, и международная отчетность не будет значительно отличаться от российской.

Больше всего интересен ответ на вопрос о том, кто владеет компанией, которой уже почти 30 лет - с 1984 года руководит Владимир Богданов - а также, в какой мере загадочные бенефициары Сургут готовы делиться с миноритариями накопленными деньгами. Надежд на точные ответы немного.

"Стандарты МСФО уделяют внимание в первую очередь финансовым аспектам раскрытия информации, поэтому если бенефициары Сургутнефтегаза не захотят придать структуре акционерного капитала абсолютную прозрачность, они, скорее всего этого не сделают", - говорит начальник аналитического отдела банка БФА Денис Демин.

кто владеет?

В ноябре 2002 года компания в первый и последний раз опубликовала годовой отчет по US GAAP, который вызвал скандал, причиной которого стали казначейские акции Сургута.

Крупные западные фонды назвали структуру собственности "закольцованной" и подали ряд судебных исков, требуя от менеджмента погасить почти половину акций компании, которые миноритарии сочли казначейскими.

Сбербанк в аналитической записке отмечает, что и сейчас, спустя более 10 лет, казначейские акции - "это единственная статья отчетности, которая может преподнести сюрприз".

Впрочем, скорее всего, Сургутнефтегаз учтет опыт десятилетней давности и не даст формального повода для обвинений в "закольцованной" схеме акционерного капитала, говорит Демин из БФА.

"Есть возможность того, что treasury shares не будут отражены на балансе, так как они могут быть переведены на дочерние общества", - сказал Ильдар Давлетшин из Renaissance Capital.

"Мы не думаем, что компания сохранила право собственности на казначейские акции", - говорит аналитик БКС Владислав Метнев.

"За прошедшее время эти акции были выведены из компании, и мы сомневаемся в том, что они вернутся обратно. В таком случае возникнет вопрос, получила ли компания и ее акционеры компенсацию за фактическое размывание капитала", - пишет Сбербанк.

"Трудно инвестировать в компанию, когда не знаешь, кто за ней стоит", - говорит Давлетшин.

Аналитики инвестбанка Открытие пишут, что вопрос о структуре собственности компании "имеет такую же степень неопределенности, как и вопрос о местонахождении казначейских акций".

а поделиться?

В 2012 году Сургутнефтегаз заработал 160,9 миллиарда рублей по РСБУ - на треть меньше, чем в 2011-м. Аналитики считают, что результаты по международным стандартам существенно отличаться не будут.

Отчеты компании по российским стандартам четыре раза в год предоставляют аналитикам возможность оценить размер ее денежной "подушки", которая, по подсчетам аналитика БКС Владислава Метнева, может достигать $29 миллиарда.

Если рынок узнает точный размер сбережений компании, это может вызвать увеличение оценки ее акций, говорят аналитики.

"Что касается cash pile, наша оценка $26,7 миллиарда", - сказал Александр Корнилов из Альфа-банка.

"Однако открытым остается вопрос о том, смогут ли акционеры когда-нибудь хоть что-то получить от этой суммы",- сетует Сбербанк. (Денис Пинчук, Владимир Солдаткин)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below