8 февраля 2016 г. / , 13:42 / 2 года назад

Аналитики видят риски для сохранения высоких дивидендов E.ON Russia из-за аварии

Анастасия Лырчикова

МОСКВА, 8 фев (Рейтер) - Авария на новом энергоблоке Березовской ГРЭС компании E.ON Russia и длительность его ремонта могут ухудшить ожидания рынком дивидендных выплат энергокомпании, считают аналитики некоторых инвестбанков.

Энергокомпания, подконтрольная немецкому концерну E.ON, в минувшую пятницу сообщила, что пострадавший из-за пожара 800-мегаватнный новый энергоблок Березовской станции вряд ли получится запустить до конца текущего года, что грозит потерей доходов с энергорынка и тратами на ремонт.

E.ON Russia, запустившая этот блок в конце сентября 2015 года, оценивала дополнительную EBITDA за счет его работы в размере около 15 миллиардов рублей в год.

Аналитик БКС полагает, что ремонт энергоблока может занять 18-24 месяцев и это чревато прямой потерей свободного денежного потока примерно в 1 миллиард рублей в месяц.

В результате авария может оказать дополнительное давление на акции E.ON Russia, находящиеся под прессом с момента пожара, а также делает менее вероятной 100-процентную выплату дивидендов, которую ранее показывала компания в течение двух лет и в которую верил рынок, пишет БКС.

Несмотря на дивидендную политику, предполагающую выплаты 40-60 процентов прибыли, E.ON Russia направляла на выплаты 100 процентов в предыдущие годы, а за 2013 год также заплатила спецдивиденды.

E.ON Russia первой в секторе с момента приватизации отрасли стала платить щедрые дивиденды. По итогам 2012 года компания удивила рынок, отдав на дивиденды всю чистую прибыль по международным стандартам - 18,3 миллиарда рублей. А за 2013 год выплатила рекордные для себя дивиденды - почти 24 миллиарда рублей, в которые входили 100 процентов прибыли по российским стандартам и “спецдивиденды”. За 2014 год компания вернула всю прибыль по РСБУ - 17,5 миллиарда рублей.

Дивидендная доходность компании одна из самых высоких в отрасли - 10,3 процента.

Аналитики Ренессанс Капитала еще до объявления предварительных сроков ремонта блока написали, что из-за аварии есть риск снижения дивидендной доходности E.ON Russia до 5 процентов по итогам 2015 года и до 2,5 процента в 2016 году.

В то же время аналитик Raiffeisenbank Федор Корначев считает, что ситуацию с дивидендами в большей степени определит материнский концерн, который может сохранить высокие выплаты за счет того, что российская компания, практически не имеющая долга, нарастит долговую нагрузку.

Авария на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС и невозможность его запуска до конца 2016 года однозначно негативно отразится на EBITDA компании и снизит денежный поток, доступный для выплаты дивидендов, сказал Корначев.

“В то же время не исключено, что головная компания примет решение сохранить высокие дивидендные выплаты за счет наращивания долга E.ON Russia”, - считает он.

Капитализация E.ON Russia с 29 января упала на 16 процентов или более 30 миллиардов рублей до нынешних 160 миллиардов рублей.

Акции компании в понедельник снижаются на 7,4 процента до 2,515 рубля за бумагу.

E.ON Russia пока продлила срок аварийного ремонта с 8-го до 29 февраля, сказал представитель диспетчера энергосистемы Системный оператор.

Компания может воспользоваться плановым ремонтом для восстановления блока, в течение которого он будет получать платеж за мощность, но пока неизвестно, на какой срок она может рассчитывать, в любом случае он не превысит 180 дней.

Аналитик ВТБ Капитала Михаил Расстригин написал в понедельник, что компания подтвердила его наихудшие опасения с потерей котла, который может быть восстановлен, по его предыдущим оценкам, за 18-24 месяца и потребует дополнительных капвложений в 8-10 миллиардов рублей.

Он отмечает, что страховые выплаты могут покрыть рыночные потери.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below