November 10, 2009 / 11:40 AM / 8 years ago

ОБОБЩЕНИЕ-ЦБ РФ советует не играть с валютой, дилеры не боятся

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 6 МИНУТ

(Обобщенная версия. Добавлены высказывания Швецова, комментарии дилера и экономиста)

Елена Фабричная

МОСКВА, 10 ноя (Рейтер) - Банк России пообещал снижать давление на рубль сокращением ставок и предупредил участников рынка, что не стоит увлекаться спекулятивными операциями, поскольку рубль до конца года будет вести себя не так однозначно, как сейчас, и может даже ослабнуть под давлением ликвидности из бюджета.

Однако участники рынка пока считают риск стратегии carry trade оправданным вопреки заверениям ЦБ.

"Carry trade сохраняется, но мы говорим, что не стоит им увлекаться, поскольку рубль будет вести себя не так однозначно, как было в предшествующий период", - сказал на конференции ММВБ директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ РФ Сергей Швецов.

По его словам, динамику нефтяных цен прогнозировать трудно, кроме того, в ноябре-декабре дефицитный бюджет вбросит в банковскую систему дополнительные "сотни миллиардов рублей", что является фактором риска для национальной валюты.

"Навес ликвидности также строит потенциал для ослабления рубля", - сказал Швецов.

"Я уверен, что показатель волатильности останется на уровне других пар, но говорить о том, что рубль будет однозначно укрепляться, я бы не рискнул".

против спекулянтов

Снизить давление на рубль призвано сокращение ставок ЦБ РФ. По мнению Швецова, ставка рефинансирования в 9,50 процента хотя и находится на исторически низком уровне, по-прежнему высока, а потенциал снижения ставки однодневного репо в 6,75 процента не так значителен.

"Потенциал для снижения ставок есть, остается потенциал для carry trade, и сегодня давление на рубль со стороны притока капитала осуществляется под воздействием carry trade. Поэтому снижение ставок будет снижать давление на рубль", - сказал Швецов.

С 30 октября 2009 года ЦБ восьмой раз в этом году снизил ставки [ID:nMSE5A18H5]. Очередное снижение ставок ожидается до конца года [ID:nMSE5A80CT].

Но Швецов не исключил роста инфляционных рисков из-за слишком низких ставок:

"Существуют определенные риски для второго полугодия 2010 года в части инфляции из-за существенного снижения Банком России процентных ставок по реальным операциям, я говорю не о ставке рефинансирования, а о ставках, по которым мы даем деньги (репо)".

Однако учитывая корреляцию между инфляцией и М2, теоретически с вероятностью примерно 50 процентов инфляция в 2010 году должна уложиться в интервал от 7 до 9 процентов, сказал Швецов.

"С вероятностью 5 процентов инфляция будет ниже 6 процентов, но действительно, такая вероятность существует", - добавил он.

"Учитывая постепенное восстановление темпов экономического роста, перспективы с точки зрения инфляции в 2010 году у России достаточно хорошие", - сказал Швецов.

рубль и нефть

Экс-глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен упрекал рубль в излишней зависимости от цен на нефть [ID:nMSE59F07I]. Швецов уверен, что быстро от нефтяной зависимости Россия не излечится.

"Является ли рубль канистрой с бензином?.. Рубль конечно, зависит от нефти, и корреляция достаточно высокая. Более 60 процентов российского экспорта приходится на экспорт энергоносителей и платежный баланс формируется под влиянием этого фактора", - сказал Швецов.

Правительство и ЦБ лечили признаки голландской болезни с помощью налогов, изымая у корпораций избыточную валютную выручку в Резервный фонд, в этом году бюджет дефицитный, поэтому фонд не пополняется, но ЦБ продолжает применение плановых интервенций для изъятия избыточного предложения валюты с рынка.

Швецов пояснил, что ЦБ на сегодняшний день использует плановые интервенции для снижения давления высоких нефтяных цен на валютный рынок РФ, но это не позволит рублю сильно отвязаться от нефти в ближайшей перспективе, потому что дорогая нефть влияет не только на сальдо торгового баланса, но и на капитальные потоки [ID:nKA108522].

не испугались

Аналитики и дилеры восприняли высказывания регулятора как попытку снизить давление на рубль словесными интервенциями.

"Это обычная словесная интервенция. ЦБ видит, что слишком много покупает", - сказал дилер иностранного банка в Москве.

"Люди этим (carry trade) все равно будут заниматься, пока это приносит доход", - отметил он.

Владимир Брагин из банка Траст уверен, что рублевые ставки по форвардным контрактам вряд ли опустятся ниже докризисных уровней, а высокие цены на нефть продолжат создавать сильное давление на рубль в сторону укрепления.

"Эти две причины формируют диспаритет ставок, который создает условия для carry trade и не может быть ликвидирован, пока есть третья причина в лице ЦБ, который удерживает рубль от "чрезмерного укрепления" посредством валютных интервенций", - считает Брагин.

"Понятно, что риски стратегии carry trade достаточно велики. Ведь в такой ситуации падение цен на нефть может спровоцировать резкий отток спекулятивного капитала, что в свою очередь увеличит колебания курса рубля. Но пока, похоже, участники рынка находят риск оправданным".

Дилер иностранного банка уверен, что операции carry trade могут потерять привлекательность, если Банк России снизит ставки еще примерно на процент.

При участии Андрея Остроуха. Редактор Алексей Калмыков

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below