12 декабря 2008 г. / , 03:11 / 9 лет назад

ПOBTOP-АНАЛИЗ-Распад еврозоны слишком дорог, чтобы быть правдой

Ян Струпчевский

БРЮССЕЛЬ, 11 дек (Рейтер) - Последствия глобального финансового кризиса постепенно начинают сказываться на реальном секторе экономики, и рынки стали опасаться того, во что сложно поверить - развала еврозоны. Однако, как бы сказал Марк Твен, слухи о смерти несколько преувеличены.

Цена страховки от дефолта по долгам сильно выросла за последние два месяца для Ирландии, Греции, Италии, Испании и Бельгии, а спреды доходности к гособлигациям Германии - расширились, отражая неопределенность по поводу будущего экономического и валютного союза, в который входят 15 государств.

"Во времена крайней неопределенности такие непреложные истины как то, что еврозона никогда не распадется, как минимум, требуют подтверждения. Вещи, которые категорически исключались, больше не исключаются, хотя и риск того, что они произойдут, невысок", - сказал экономист Bank of America Хольгер Шмидинг.

Выход из еврозоны, повлечет за собой дефолты по национальным долгам, которые все так же будут номинированы в евро. Выплачивать их нужно будет новой валютой, которая будет сильно обесценена.

Каждая страна, которая захочет выйти из блока, навлечет на себя крах национальной банковской системы, поскольку население попытается как можно раньше снять деньги со своих евродепозитов, что, судя по всему, приведет к общественным беспорядкам, предупреждает своих клиентов экономисты UBS.

По мнению Шмидинга и других экспертов, основной причиной роста спредов доходности стало бегство инвесторов в качественный долг Германии, а не разговоры о том, что некоторые страны покинут еврозону.

"Распад крайне нежелателен, потому что это будет стоить слишком дорого тем странам, которые заходят выйти из блока. Разумных доводов с экономической точки зрения просто не существует. Вот и все", - сказал Шмидинг.

Подход ЕЦБ, при котором монетарная политика едина для всех членов экономического блока, уровень его процентных ставок не подходит в одинаковой степени Германии, Испании или Ирландии, поэтому в борьбе с последствиями рецессии правительства могут рассчитывать только на фискальную политику.

Это увеличивает риск того, что рост объема обязательств выйдет из-под контроля, особенно в странах в большим государственным долгом, таких как Италия, Греция или Бельгия.

Ирландия и Испания, несмотря на относительно небольшую величину долга, в течение только одного года, как ожидают эксперты, могут столкнуться с тем, что у них образуется дефицит бюджета.

"Несмотря на спекуляции инвесторов, мы не верим, что еврозона распадется или столкнется с выходом из нее ряда членов. Нынешний кризис высветил и прежде существовавшие проблемы, а также значительно повысил стоимость членства. Тем не менее, стоимость выхода из зоны евро так высока, что это перевешивает недостатки участия в блоке", - отметил UBS.

Стране, которая решится покинуть еврозону, скорее всего, придется выйти и из ЕС, что повлечет за собой повышение тарифов на все экспортные товары.

Первого января 2009 года к еврозоне присоединится Словакия. Одного только этого факта было достаточно для того, чтобы уменьшить волатильность на рынках страны, в то время как курс польского злотого снизился по отношению к евро EURPLN= на 15 процентов, а затем в течение двух недель вырос на столько же, чтобы снова упасть.

Ян Струпчевски, перевел Антон Колодяжный. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below