January 13, 2011 / 2:41 PM / 7 years ago

UPDATE 1-Отток капитала из РФ в 2010 году превысил прогнозы

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 6 МИНУТ

(Добавлены комментарии аналитиков, справочные данные)

Елена Фабричная

МОСКВА, 13 янв (Рейтер) - Отток капитала из России в 2010 году оказался гораздо выше прогнозов регулятора и аналитиков: компании и банки уводят активы из страны, инвестиционный климат в которой ухудшился, а риски возросли.

Объем чистого оттока капитала частного сектора из РФ в 2010 году, по предварительным данным платежного баланса, составил $38,3 миллиарда по сравнению с $56,9 миллиарда в 2009 году и рекордными $133,9 миллиарда в 2008 году [ID:nMUE70C0CZ].

Прогноз ЦБР в прошлом году был на уровне $22 миллиардов [ID:nRX0825416], руководители ЦБ допускали отток до $30 миллиардов [ID:nMUE6BS0T4].

Опрошенные Рейтер аналитики ожидали годовой отток в среднем в $25 миллиардов, разброс оценок был большой - $6,5-34,0 миллиарда [ID:nRXPOLL].

"Отток капитала в 2010 году оказался более масштабным, чем прогнозировалось... Наиболее существенную долю в структуре оттока капитала составили своевременно не полученная экспортная выручка ($28,9 миллиарда) и чистые ошибки и пропуски ($5,4 миллиарда). При исключении этих параметров, отток капитала из России сокращается до $4,0 миллиарда", - подсчитала Анна Богдюкевич из Газпромбанка.

"Однако это не объясняет столь слабой динамики по сравнению с предыдущим годом, так же как и ошибочных прогнозов ЦБ (значения данной статьи платежного баланса были более или менее равномерно распределены в течение года), когда объем недополученной экспортной выручки оказался также достаточно высоким - $27,1 миллиарда", - добавила она.

Глава ЦБР Сергей Игнатьев признавал, что прогнозировать отток капитала трудно, это сродни прогнозу фондовых индексов, где многое определяется психологией инвесторов.

Оценка платежного баланса РФ за 2010 и 2009 годы доступна по коду [ID:nMUE70C0IP].

кто виноват

Судя по данным ЦБ, отток наблюдался в основном в корпоративном секторе, преимущественно за счет наращивания активов за рубежом. В четвертом квартале стали увеличивать позиции в иностранной валюте и банки.

"В четвертом квартале вывоз капитала шел не только нефинансовым сектором, но и банковским. При этом, обязательства перед нерезидентами и банков, и компаний изменились несильно, что говорит о том, что отток связан не с погашением внешних долгов, а с наращиванием вложений в зарубежные активы и ухудшением инвестиционного климата в России", - сказала Мария Помельникова из банка Траст.

По данным Рейтер, совокупный размер сделок M&A российских компаний превышает $35 миллиардов [ID:nRUMA].

Свой вклад в декабрьский отток мог внести и Внешэкономбанк, купивший у немецкого концерна E.ON (EONGn.DE) почти за $3 миллиарда акции Газпрома (GAZP.MM) [ID:nRXE6B80XU].

ЦБР также объяснял отток капитала приобретением зарубежных активов и перестановками в правительстве Москвы, которое возглавил новый мэр Сергей Собянин [ID:nMUE6AP0YO].

Заместитель директора департамента ЦБ РФ Сергей Камбуров говорил, что изменения в мэрии Москвы означают для инвесторов дополнительную неопределенность в отношении ведения бизнеса, поэтому "капитал в таких случаях всегда предпочитает уйти в сторону до выяснения обстоятельств".

Уволенный мэр Юрий Лужков и его жена, самая богатая женщина страны по версии Forbes Елена Батурина в конце года вывезли самое ценное - детей - за границу.

Существенный негативный вклад в итоговый показатель оттока капитала внесло сальдо прямых иностранных инвестиций, говорит Богдюкевич.

"При увеличении пассивов российских компаний на $28,6 миллиарда, сокращение активов зарубежных инвесторов в России составило $41,9 миллиарда. Подобному развитию событий, на наш взгляд, способствовал как низкий аппетит к риску в целом, так и сохранение неблагоприятного инвестиционного климата в России", - сказала она.

Аналитики Goldman Sachs говорят о том же:

"Мы считаем, что отток произошел в основном в результате политической неопределенности (в отношении реформы налогообложения нефти и из-за выборов в 2012 году), которая свела рост инвестиций на нет", - пишут аналитики банка.

что делать

Экономисты ждут продолжения оттока капитала до тех пор, пока политические риски не снизятся и ЦБР не поднимет ставки до уровней, интересных спекулянтам для carry trade.

"Отток капитала, на наш взгляд, будет сохраняться, пока не будет большей ясности в политической среде, которая как мы ожидаем, появится к середине года, что приведет к росту инвестиций", - пишет Goldman Sachs.

ЦБР уже реагирует на отток капитала повышением депозитной ставки.

"Скорее всего, ЦБ будет продолжать повышение депозитных ставок и это косвенно будет создавать условия для привлечения капитала в страну", - сказала Помельникова.

"Все будет зависеть и от того, насколько улучшится соотношение риск/доходность по рублевым активам и привлечет ли это на российский рынок избыточную ликвидность в связи с действиями ФРС и ЕЦБ", - добавила она.

В пользу повышения ставок ЦБР в конце января говорит и инфляция. Росстат сообщил в четверг, что рост потребительских цен с 1 по 11 января 2011 года ускорился до 0,8 процента, превысив аналогичный показатель предыдущего года, за счет удорожания продуктов питания, увеличения тарифов и стоимости проезда [ID:nMUE70C10M].

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below