10 мая 2012 г. / , 08:58 / через 5 лет

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР снова сохранил уровень ставок

МОСКВА, 10 мая (Рейтер) - Центробанк России не изменил в мае консервативной монетарной политике, снова сохранив на текущих уровнях ставку рефинансирования и процентные ставки по своим операциям, как и ожидали опрошенные Рейтер экономисты . Ниже следуют комментарии:

Владимир Цибанов, Росбанк

Проигнорировав слабые мартовские данные, Банк России охранил довольно жесткую риторику своего пресс-релиза. Отмечая высокие показатели загрузки производственных мощностей и дефицит на рынке труда, Банк России указывает на сохранение темпов экономического роста вблизи своего потенциального уровня, что оправдывает сохранение ключевых процентных ставок на неизменном уровне.

В то же время, отмечая устойчивый рост промышленности в первом квартале, который был обусловлен во многом календарным эффектом, Банк России слегка приукрашивает картину. По всей видимости, слабые данные об объеме промышленного выпуска, ожидаемые нами в апреле, могут стать неприятным сюрпризом для регулятора.

Иван Синельников, Газпромбанк

ЦБР сейчас занял выжидательную позицию: он наблюдает достаточно хорошую статистику промпроизводства, потребления, потребительских цен, но все это хорошо до поры до времени, пока Минфин удерживает бюджетные риски в пределах плана. В контексте ситуации на мировых товарных рынках есть риски некоторого сокращения нашего экспорта на фоне несокращающихся бюджетных расходов, и в этой связи ЦБР стоит ждать не только повышения тарифов, но отслеживать еще и бюджетный дефицит.

Финансирование бюджетного дефицита иногда требует большего уровня инфляции, чем тот, который складывается из объективных макроэкономических пропорций.

Март оказался дефицитным, есть подозрение, что дефицит бюджета (накопленный с начала года) сохранится и в апреле, все идет к тому, что дефицит бюджета сохранится и дальше, вопрос в масштабах. Для денежных рынков это, конечно, хорошо, а для потребительского рынка, для рисков ЦБР здесь могут возникнуть некоторые сюрпризы в будущем.

Я думаю, что ЦБР (на следующем заседании) оставит ставки на том же уровне. Консервативная политика монетарных властей РФ оправдывает себя, но время покажет, то ли это макроэкономическая мудрость, то ли стремление сделать лучше, ничего при этом не меняя.

Дмитрий Харлампиев, Петрокоммерц

Результаты заседания можно назвать в полной мере ожидаемыми – текущие уровни регулируемых ставок видятся сбалансированными, и предпосылок для их изменения по сути не было. Также нельзя сказать, что сейчас существуют значимые факторы, которые могут определить пересмотр количественных параметров денежно-кредитной политики, например в части линейки инструментов рефинансирования. С учетом сделанных в апреле корректировок (в аспекте срочности инструментов предоставления ликвидности) система рефинансирования в целом работает эффективно.

Инфляционные процессы в РФ, как показали данные за апрель, по-прежнему затухают, хотя это и временное явление - выраженное ускорение должно начаться в июле, ключевые показатели экономического роста остаются в области положительных значений.

В качестве благоприятных факторов стоит выделить ускорение кредитования - 27 процентов по корпоративному портфелю и почти 41 процент по кредитам физическим лицам (причем представители регулятора сейчас не акцентируют внимание на возможном "перегреве", а скорее сосредоточены на стимулирующей функции), восстановление положительного темпа роста розничных продаж, стабилизацию уровня безработицы.

В ближайшие месяцы изменение регулируемых ставок маловероятно, снижение ставки рефинансирования (-25 базисных пунктов) возможно ближе к концу текущего года (в 4-м квартале) на фоне вероятных признаков снижения экономической активности в РФ и после того, как будет дана окончательная оценка инфляционного эффекта от повышения тарифов в летний период.

Александр Морозов, HSBC

Сюрпризов не было. ЦБ подтвердил, что в ближайшие месяцы ставки трогать не собирается, а их оценка для экономического роста и инфляции не изменилась. Рыночных движений в ответ на решение ЦБР не было. Мы видим, что динамика промпроизводства имеет тенденции к замедлению, но в целом согласны с ЦБ, что пока темпы роста экономики и отдельных секторов (особенно потребительского) находятся на высоком уровне.

Мария Помельникова, Райффайзенбанк

Решение ЦБ полностью в рамках ожиданий, принимая во внимание то, что инфляция продолжает замедляться, а ухудшение макроэкономических индикаторов (в основном - промпроизводства) может носить и разовый характер и пока не позволяет ЦБ пересматривать в негативную сторону риски замедления экономического роста.

Как полагает ЦБ, ожидаемое усиление инфляционного давления во 2-м полугодии 2012 года посредством повышения тарифов и исчерпания низкой продовольственной инфляции пока не угрожает целевому инфляционному ориентиру на 2012 год. В то же время, растущая потребительская активность, которая находит сопоставимый отклик со стороны предложения, не приводит к заметному дополнительному давлению на цены.

На наш взгляд, в случае отсутствия серьезного снижения кредитной активности и более интенсивного замедления роста ключевых макроиндикаторов, тезис ЦБ о сохранении текущих параметров монетарной политики на "ближайшие месяцы" выглядит оправданно.

Владимир Абрамов, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below