9 ноября 2012 г. / , 08:18 / через 5 лет

UPDATE 2-ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР сохранил ставки, как и ожидалось

(Добавлен комментарий)

МОСКВА, 9 ноя (Рейтер) - Центральный банк РФ сохранил ключевые процентные ставки денежного рынка, ожидая, что замедление темпов роста потребительских цен и повышение ставок в сентябре умерят инфляционные ожидания, сообщил ЦБ в пятницу по итогам заседания совета директоров.

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены *):

* Наталия Орлова, Альфа-банк

”Решение ЦБ ожидалось, потому что cостояние реального сектора не позволяет повышать ставки, а инфляция за октябрь оказалась ниже негативных прогнозов правительства и составила 0,5 процента.

Есть впечатление, что инфляционный шок, который был связан с повышением тарифов и агроинфляцией летом, уже учтен в ценах и, возможно, мы в некоторые месяцы сможем увидеть некоторое замедление по росту цен.

В заявлении ЦБР не упоминается новый 7-процентый ориентир по инфляции (введенный в ДКП). Они его никоим образом не коммуницируют рынку, и это достаточно странно: я считаю, что если ЦБР не берет на себя ответственность за то, чтобы эту новую цифру объявлять рынку, это означает, что потенциально они могут позволить инфляции идти и выше, и фактически не готовы проводить какие-то активные действия, чтобы удерживать ее именно в семипроцентном интервале.

Я думаю, исходя из этого, что они в этом году ставки повышать не будут, но готовы будут пожертвовать инфляцией для поддержания экономического роста.

Я не жду понижения стоимости денег в следующем году: масштаб повышения пока сложно обсуждать, я думаю, это будет минимум один раз на 25 базисных пунктов”.

Александр Морозов, банк HSBC

”Решение ЦБ не повышать ставки было ожидаемым. Как мы и предполагали, Центробанк основное внимание уделил теме инфляции, темпы роста которой в октябре и начале ноября снизились, в том числе замедлился и рост цен на продовольственные товары.

Поскольку ЦБ отмечает, что с точки зрения экономического роста ситуация остается благоприятной, и риски экономическому росту он видит низкими, то дальнейшие шаги регулятора будут зависеть от того, как себя поведет инфляция.

Я ожидаю, что инфляция возобновит свой рост в ноябре-декабре, так же полагает и ЦБ, недавно повысивший прогноз годовой инфляции до 7 процентов, из-за чего возможное повышение всех ключевых ставок на декабрьском заседании”.

Мария Помельникова, Райффайзенбанк

”Как мы и ожидали, ЦБ оставил ставки без изменений второй месяц подряд. Такое решение можно считать предсказуемым, учитывая наблюдаемое снижение инфляции, в особенности, базовой инфляции (месяц к месяцу), что может свидетельствовать если не об уменьшении, то о стабилизации монетарного давления на цены, и, как следствие, отсутствии необходимости незамедлительных действий ЦБ. Но мы обращаем внимание на то, что вопреки разочаровывающей макростатистике риторика регулятора в отношении рисков замедления экономики в пресс-релизе довольно сдержанна, что формально не исключает дальнейших решений по ставкам.

Однако, на денежном рынке, где уже происходит монетарное ужесточение с превышением коротких ставок минимальной стоимости рефинансирования в ЦБ почти на 0,7 п.п., ситуация едва ли улучшится до середины декабря. Мы считаем обоснованным отсутствие каких-либо действий по ставкам в ближайшие месяцы, но не исключаем одно повышение депозитных ставок до конца года”.

Александр Овчинников, Sberbank CIB

”Для нас решение ЦБ РФ по ставкам было ожидаемо и вполне оправдано. Скорее бы нас удивило его решение поднять ставки.

Среди основных причин, которые бы удержали Банк России от изменения ставок, мы называли ранее: снижение темпов экономического роста, замедление инфляции в октябре до 6,5 процента, снижение инфляционных ожиданий на фоне замедления инфляции в годовом выражении и сохраняющиеся риски в банковской системе.

По итогам совещания Банк России также отметил, что монетарных факторов, способствующих росту инфляции, не наблюдается, а темпы экономической активности замедляются.

Краткосрочные кредитные ставки денежного рынка остаются в среднем выше 6,0 процента, а депозитная ставка RUONIA с начала октября стабильно держится около 6,0 процента. При этом темпы роста денежных агрегатов замедлились, однако высокая неопределенность сохраняется. Минфин изымает ликвидность посредством бюджетного профицита (1,4 процента ВВП по итогам 9 месяцев 2012 года) и масштабных заимствований на долговом рынке.

Мы ожидаем, что если сам Банк России не будет наращивать объемы рефинансирования, используя механизм обеспечения за счет нерыночных активов, то инфляция по итогам года останется ниже 7,0 процента и поводов для повышения ставок в декабре у Совета директоров банка не будет”.

Дмитрий Полевой, ING

”По нашему мнению, акцент ЦБР по-прежнему остается на инфляции, но комментарий ЦБ стал еще менее ястребиный, чем был в прошлом месяце.

ЦБ подтверждает исключительно немонетарный характер инфляции.

Отсутствие каких-либо сигналов говорит, что ЦБ в ситуации мониторинга инфляционных и экономических рисков, и руки у него по-прежнему развязаны.

Но учитывая замедление экономики и отсутствие сигналов роста базовой инфляции, которую определяют монетарные факторы, шансы на повышение ставок снижаются по сравнению с теми ожиданиями, которые были у рынка месяц-полтора назад.

Рынок будет скорее исходить из неизменности ставок”.

Максим Орешкин, ВТБ Капитал

”Думаю, последний отчет по инфляции сыграл ключевую роль и не оставил сомнений для ЦБ, что делать в этот раз. ЦБ в комментарии как раз отмечает и снижение индекса годовых потребительских цен, и стабилизацию роста по всем основным компонентам индекса, и формирование более умеренных инфляционных ожиданий. ЦБ стал более мягкими с точки зрения оценки инфляционных рисков и инфляционной динамики, и конечно же, это им помогло, потому что с точки зрения экономики ЦБ продолжает отмечать некоторое замедление экономической активности.

Думаю, ЦБ в этом году больше не будет менять ставки, единственное возможное изменение с их стороны - техническая настройка того же процентного коридора через поднятие депозитной ставки, но она уже не имеет отношения к реальному уровню ставок на денежном рынке.

Я думаю, решение ЦБ будет способствовать дальнейшему улучшению ситуации на долговом рынке, потому что все больше сигналов о том, что цикл повышения ставок закончился. Что касается валютного рынка, если реакция и была, то в пределах погрешности”.

Дмитрий Харлампиев, Петрокоммерц

”В целом решение видится закономерным, так как инфляция, на которую так внимательно в последнее время смотрит ЦБ РФ, не ускоряется, вместе с тем ключевые индикаторы экономического роста (промышленное производство, инвестиций в основной капитал, оборот розничной торговли) демонстрируют признаки замедления.

Разочаровывающей, на мой взгляд, оказалась статистика по рынку кредитования за сентябрь - корпоративный портфель банковской системы показал рост только на 0,6 процента, это минимум с исключением сезонной составляющей, начиная с октября 2010 года. Ускорение инфляции, которое мы видели в августе-сентябре, носило преимущественно немонетарный характер, а было связано в первую очередь с упомянутым повышением тарифов естественных монополий и низкими показателями урожая, соответственно, монетарные методы противодействия инфляционным процессам в данном контексте могут оказаться неэффективными.

Пока не вижу предпосылок для изменения (повышения) ставок ЦБ РФ в первой декаде декабря, на которую запланировано очередное заседание СД ЦБ РФ, хотя, естественно, будет упираться в темп роста ИПЦ. Также хочется подчеркнуть, что ускорение экономического роста в среднесрочной перспективе, а именно это предусматривает официальные прогнозы МЭР и ЦБ РФ, видится весьма затруднительным в условиях денежного ужесточения”.

Иван Синельников, Газпромбанк

”В пользу решения Банка России свидетельствовали недавние цифры по инфляции. Так, по состоянию на 6 ноября, ее годовой уровень замедлился до 6,4 процента год к году, по итогам октября - 6,5 процента, что ниже аналогичных показателей сентября на 0,1 п.п.

Пока рано, говорить о том, что замедление инфляции осуществляется благодаря сентябрьскому повышению ставок. Ведь уровень базовой инфляции остается на 5,8 процента год к году, в то время как в сентябре эта цифра составляла 5,7 процента год к году. Мы полагаем, что решение ЦБ учитывает будущие инфляционные тенденции. В ноябре-декабре овощи больше не смогут сглаживать показатели продовольственной инфляции. При этом за счет удорожания корма для скота происходит увеличение предложения мяса. Соответственно цены на говядину и свинину не будут расти, а в случае их снижения возможна стабилизация продовольственной инфляции.

На наш взгляд, ставки останутся неизменными вплоть до февраля 2013 года. В пользу этого свидетельствует недавнее повышение прогноза по инфляции на 2012 год до “около 7,0 процента”.

Владимир Абрамов, Оксана Кобзева, Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below