FINEWS-Денежный рынок останется в ноябре в сложной ситуации--Росбанк

Понедельник, 12 ноября 2012 16:57 MSK
 

МОСКВА, 12 ноя (Рейтер) - Незначительное ослабление дефицита ликвидности по итогам ноября не позволит снизить ставки на межбанковском рынке, несмотря на сезонное увеличение бюджетных расходов и пролонгацию депозитов Казначейства РФ, а денежный рынок в условиях высокой неоднородности распределения обеспечения и высокой сегментированности находится в "критической" зоне, говорится в аналитической записке Росбанка.

Значительные квартальные налоговые изъятия привели к ужесточению дефицита свободных денежных средств и росту процентных ставок вплотную к верхним границам процентного коридора Банка России (ставкам по фиксированному репо и валютным свопам ЦБР). Дефицит чистой ликвидной позиции банков по операциям с ЦБР превысил 1,6 триллиона рублей и достиг максимальных значений с момента окончания плавной девальвации 2009 года.

"Сезонное увеличение расходов бюджета и пролонгация казначейством РФ депозитов позволит незначительно улучшить ситуацию с ликвидностью на межбанковском рынке. Однако сохранение дефицита ликвидности, превышающего 1,6 триллиона рублей, продолжит поддерживать ставки на МБК в верхней части процентного коридора Банка России", - считают автора отчета.

Они указывают и на проблему достаточности и неравномерности распределения залогового обеспечения: по данным ЦБР на начало августа "коэффициент утилизации рыночного обеспечения" (отношения задолженности по операциям прямого репо с ЦБР к имеющемуся в наличии обеспечению) достигал 40 процентов, более свежие оценки превысили 50 процентов.

"Мы считаем, что денежный рынок в условиях высокой неоднородности распределения обеспечения и высокой сегментированности имеет предельный коэффициент порядка 60 процентов. Следовательно, в данный момент он уже находится в "критической" зоне", пишут аналитики.

По их оценке, дефицит исполнения бюджета в ноябре из-за сезонного роста расходов бюджета составит около 100 миллиардов рублей: расходы консолидированного бюджета составят 1,8 триллиона рублей, доходы - 1,8 триллиона рублей. В том числе, на основные налоговые платежи придется 425 миллиардов рублей: НДС (22 ноября) - 75 миллиардов рублей, НДПИ (26 ноября) - 200 миллиардов рублей, налог на прибыль (28 ноября) - 150 миллиардов рублей.

Изъятие ликвидности со стороны Федерального казначейства, скорее всего, будет незначительным: погашение в ноябре депозитов на более чем 325 миллиардов рублей может быть компенсировано пролонгацией задолженности по данному инструменту.

Негативное влияние на уровень ликвидности в ноябре окажут аукционы ОФЗ и эмиссия наличности: если Минфин разместит около 75 процентов от запланированного объема в 100 миллиардов рублей, изъятие ликвидности по данному каналу составит около 30 миллиардов рублей, а из-за эмиссии денежных средств в обращении - около 15 миллиардов рублей".

Незначительное влияние окажет корректировка ФОР, а фактор валютных интервенций вообще отсутствует: аналитики предполагают сохранение котировок бивалютной корзины в нейтральном коридоре ЦБР.

(Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов)