ПОВТОР-ИТОГИ 2012-Рынок облигаций РФ в 13г: между спросом и волатильностью

Среда, 9 января 2013 7:00 MSK
 

Елена Орехова

МОСКВА, 27 дек (Рейтер) - Рынок облигаций РФ завершает 2012 год масштабным снижением доходности облигаций федерального займа из-за ожидаемой либерализации для иностранных инвесторов и делает ставку на локальные госбумаги в новом году.

Приход нерезидентов на российский рынок чреват усилением волатильности в случае резкого ухудшения рыночной конъюнктуры, что уже нашло отражение в итогах размещения ОФЗ в четвертом квартале: локальный рынок госдолга, вместе с тем, удерживался от масштабной коррекции, продолжая держать длинные "выпуски" госбумаг.

Торговые идеи все больше смещаются в субфедеральные облигации и корпоративный сегмент, еще не отыгравший полностью снижение кривой ОФЗ, но и здесь выбор может оказаться небольшим: ужесточение Банком России требований к резервированию по облигациям неинвестиционного уровня сократит возможности инвестирования и объем нового предложения корпоративных облигаций.

Главным фактором, оказавшим влияние на глобальный долговой рынок, стали программы денежного стимулирования экономики (QE) ведущими центробанками. Доходность облигаций США, Германии, Швейцарии сроком погашения до года и до пяти лет снизилась почти до нулевых ставок , ставших, благодаря вливанию ликвидности регуляторами, поводом для поиска инвесторами большей доходности.

Часть денежного потока из Money Market Funds досталась развивающимся рынкам, инвесторы будут смотреть на облигации локальных рынков и в следующем году.

"Притоки в этот сегмент с начала года составили более $36 миллиардов, что выше аналогичного показателя 2011 года в 4,5 раза", - говорит Андрей Лифшиц, партнер Spectrum Partners.

Индекс облигаций развивающихся стран (EMBI+Composite) показал рост на 17,4 процента, доходность российских суверенных облигаций с погашением в 2030 году упала с 4,7 до 2,6 процента годовых, 10-летних облигаций Газпрома - с 6,5 до почти 4 процентов .

Лифшиц считает, что сильная валюта, хороший бюджет и высокие ставки на внутреннем рынке, вместе с упрощением доступа иностранцев на внутренний облигационный рынок дают России определенные преимущества. Более заметным спросом будут пользоваться не совсем классические в российском понимании инструменты для получения фиксированной доходности: конвертируемые облигации и привилегированные акции.   Продолжение...