1 апреля 2013 г. / , 07:06 / 4 года назад

ПРОГНОЗ-ЦБР сохранит ставки, укажет на риски замедления экономики

* Что: совет директоров ЦБР

* Когда: вторник, 2 апреля

* Прогноз: ЦБР сохранит ставки

Оксана Кобзева

МОСКВА, 1 апр (Рейтер) - Банк России вновь возьмет тайм-аут и сохранит процентные ставки в отсутствие кардинальных изменений в экономике, но опять будет внимателен к рискам роста, ответственность за который ему пытается навязать правительство, полагает большинство опрошенных Рейтер экономистов.

После прошлого заседания, состоявшегося всего две недели назад, смягчение риторики регулятора и неутешительные прогнозы роста экономики сдвинули ожидания снижения ставок с третьего квартала на второй, посеяв разногласия в рядах экспертов.

Снижения ставок ЦБ уже 2 апреля ждут треть из 12 опрошенных аналитиков - экономисты ВТБ Капитала, Райффайзенбанка, Бинбанка и Сбербанка, который уже успел объявить об уменьшении стоимости своих кредитов.

Александр Морозов из HSBC не согласен с коллегами:

“Инфляция остается очень высокой, гораздо выше, чем целевой диапазон в 5-6 процентов (на этот год), а из-за календарного искажения показателей февраля невозможно сделать вывод о том, что экономика находится в состоянии стагнации”.

В феврале инфляция подскочила до 7,3 процента в годовом выражении, и в марте, по подсчетам аналитиков, снизилась до 7,1-7,2 процента. Минэкономики, последовательно выступающее за смягчение денежно-кредитной и бюджетной политики, верит в замедление темпа роста цен.

“Мы исходим из того, что инфляция будет снижаться... Март, скорее всего, будет 0,4-0,5 процента”, - сказал замминистра экономики Андрей Клепач на прошлой неделе.

Уходящий глава ЦБР Сергей Игнатьев обещал снизить ставки по мере замедления инфляции.

Но предпосылок для снижения ставок пока нет, считает экономист ING Дмитрий Полевой.

“По-прежнему фокус - на инфляцию, и может быть, чуть больше фокус - на экономике, но ключевыми будут данные за март, так как январь и февраль искажены новогодними праздниками, эффектом базы и календарным эффектом, - говорит он. - Март даст более очищенный показатель того, происходит в экономике: дальнейшее замедление, ухудшение, или мы стабилизировались на более низких темпах роста”.

В феврале российская промышленность второй месяц подряд продемонстрировала негативную динамику, предвещая скромный рост экономики в первом квартале 2013 года, заставив власти задуматься об ухудшении прогноза с первоначальных 3,0 процента.

ЦБ НЕ ПОМОЖЕТ

Однако зампред ЦБ Сергей Швецов, на прошлой неделе сказал, что экономика по-прежнему растет в соответствии со своим потенциалом, и снижение ставок не поможет ее ускорению, а лишь подхлестнет инфляцию.

“Его позиция говорит, что основа для экономической позиции ЦБ фундаментально не поменялось”, - считает Полевой, отмечая, что Швецов отвечает в ЦБ за анализ и подготовку аргументации к решению о ставках, хотя и не входит сейчас в состав совета директоров Банка России.

Максима Орешкина из ВТБ Капитала - сторонника снижения ставок уже на предстоящем заседании - заявление Швецова не смущает.

“Даже несмотря на такие его жесткие заявления, есть существенная вероятность того, что ставки будут снижены во вторник, в худшем случае - мы увидим явное указание на снижение ставок в мае”, - говорит он, указывая на явное торможение экономики и предпосылки замедления инфляции.

“ЦБ смотрит вперед... через 6-12 месяцев, и если ожидается существенное замедление экономического роста, и не видно факторов, которые могут способствовать его сильному ускорению, что будет приводить к дальнейшему замедлению инфляции, ЦБ должен действовать на опережение”, - говорит Орешкин.

Даже, если ЦБ не снизит базовые ставки, он может опустить стоимость свопов, что будет равносильно смягчению политики с учетом большого объема операций по ним, добавляет он.

Полевой из ING считает, что теория опережения должна учитывать не только индикаторы на этот год, но и видеть риски на 2014 год.

“С точки зрения базовой инфляции существенных рисков нет, но с точки зрения продовольственной и компоненты, связанной с тарифами, здесь возможности для дальнейшего снижения (инфляции), очевидно, нет”, - говорит он, ожидая некоторого улучшения ситуации в экономике во втором полугодии этого года.

Морозов из HSBC ждет снижения ставок только в четвертом квартале.

“Мы ждем, что к октябрю инфляция снизится до 6 процентов и ЦБ получит все основания к снижению (ставок)”, - сказал он.

Но ЦБ может предварить снижение ставок переходом на новые инструменты рефинансирования - кредиты на срок выше недели по плавающим ставкам, добавляет Морозов.

Эти инструменты ЦБ планирует запустить в третьем квартале.

ДВОЙНОЙ МАНДАТ

Правительство пытается законодательно наделить ЦБР ответственностью не только за ценовую стабильность, но и за экономический рост, причины затухания которого регулятор видит не в монетарной политике, а в структурных препятствиях и коррупции.

ЦБ согласен на двойной мандат при условии вторичности новой задачи перед инфляцией, борьба с которой и без того страдает из-за одобряемых правительством высоких темпов роста тарифов естественных монополий, неподвластных регулятору в силу их немонетарного характера.

“...мы вынуждены ту часть, которая находится под нашим управлением, корректировать больше из-за учета вот этих больших темпов роста тарифов”, - говорил ранее Швецов.

“С нашей точки зрения, - говорит Полевой из ING, - это попытка переложить ответственность на ЦБ за низкий рост и отсутствие оптимизма на будущее, и сделать ЦБ виноватым за все проблемы в экономике, которые в значительной степени определяются не столько денежно-кредитной политикой, сколько неспособностью правительства изменить структуру экономики”.

ЦБ готовится к роли мегарегулятора и пока отбился от попытки чиновников получить право заседать в совете директоров . Исполнительная власть, скорее всего, не оставит попыток навязать ЦБ ответственность за экономический рост, если не весной, то осенью.

К этому времени нынешнего председателя ЦБ Сергея Игнатьева сменит бывший министр экономики Эльвира Набиуллина, в приходе которой эксперты видели риски наделения регулятора “двойным” мандатом и смягчения денежно-кредитной политики.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below