April 2, 2013 / 10:19 AM / 4 years ago

UPDATE 1-ЦБР намекнул на смягчение, отдав "голубям" длинные кредиты

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

(Добавлены комментарии ЦБ, аналитиков, справочные данные по тексту)

МОСКВА, 2 апр (Рейтер) - Банк России перешел к фазе смягчения денежно-кредитной политики вопреки ожиданиям рынка, начав с снижения стоимости "длинных" операций в преддверии их перевода на плавающие ставки, и указав на возросшие риски роста экономики, полагают аналитики.

Большинство экономистов ждали продолжения нейтральной политики в отсутствие кардинальных изменений в экономике, но предсказывали внимание регулятора к рискам роста . Снижения ставок ЦБ во вторник ждали только треть из 12 опрошенных аналитиков.

ЦБ сохранил ставку рефинансирования и базовые ставки по однодневному и недельному репо, но удешевил на 25 базисных пунктов операции репо, ломбардные кредиты, и кредиты, обеспеченные активами и поручительствами, выдаваемые на срок от 3 месяцев, сообщил регулятора по итогам совета директоров во вторник.

Текст заявления ЦБ доступен по ссылке, ставки -.

"...снижение процентных ставок по операциям предоставления ликвидности не окажет значимого влияния на уровень процентных ставок денежного рынка, однако приблизит стоимость привлечения кредитными организациями средств в Банке России к уровню ставок по его основным операциям предоставления ликвидности и тем самым будет способствовать усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики", - отметил ЦБ.

"Решение по ДКП в том виде, в котором оно было представлено, пока нейтрально, потому что коридор процентных ставок ЦБ не изменился, были снижены только ставки за пределами процентного коридора, поэтому на рублевую ликвидность в моменте это никакого влияния не окажет", - говорит экономист Credit Suisse Алексей Погорелов.

Дмитрий Полевой согласен с отсутствием серьезного влияния, но вкупе с возросшей обеспокоенностью ростом - это, по его мнению, можно трактовать как сигнал к снижению ставок в ближайшем будущем.

"Для нас оказалось сюрпризом сегодняшнее решение ЦБ, и хотя он порезал ставки, которые не играют для рынков практически никакого значения, но это изменение ставок показывает направление мыслей ЦБ, в каком направлении его политика будет меняться в будущем", - говорит Александр Морозов из HSBC.

Экономист Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский и Максим Орешкин из ВТБ Капитала также расценивают решение ЦБ как начало цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Комментарии аналитиков доступны по ссылке.

Реакция рубля на решение была кратковременной - курс стабилизировался у минимумов 2013 года.

"Рубль немного укрепился сразу после решения ЦБ - кто-то из крупных игроков ожидал порезания ключевых ставок и ставил против рубля, но поскольку этого не произошло, то в целом эта новость краткосрочно сыграла в пользу рубля", - говорит Морозов.

Но грядущая перспектива снижения ставок "будет работать против рубля", добавляет он.

Локальный рынок госдолга на решение ЦБ не отреагировал.

голубиная риторика

ЦБР все еще обеспокоен инфляционными рисками из-за того, что прирост потребительских цен составляет около 7,2 процента на 25 марта в годовом выражении при целевом диапазоне в 5-6 процентов на этот год, но уверен в прогнозе снижения инфляции.

"...при текущей направленности денежно-кредитной политики, а также при сохранении стабильных инфляционных ожиданий и отсутствии негативных шоков на рынке продовольствия темпы инфляции вернутся в целевой диапазон во втором полугодии 2013 года", - пишет регулятор.

ЦБ стал больше тревожиться за экономический рост:

"Динамика основных макроэкономических индикаторов в феврале 2013 года указывала на продолжение замедления роста экономики, а также возросшие риски ее торможения", - сообщил ЦБ.

"Это указывает на то, что ЦБ впервые ясным текстом выразил озабоченность торможением российской экономики. В целом оценивая решение и текст, можно предположить, что ЦБ настроен более миролюбиво, и не исключено понижение уже ключевых ставок на следующем заседании", - говорит Морозов.

Осаковский из Bank of America Merrill Lynch считает, что риторика об инфляционных рисках стала менее жесткой, также ожидая снижения ставок в мае.

"Принятая мера немного удешевляет запретительно дорогие кредиты, обеспеченные нерыночными активами, и позволит сгладить переход к длинным кредитам, индексируемым по плавающим ставкам", - говорит Владимир Цибанов из Росбанка.

ЦБ собирался в третьем квартале уйти от высоких фиксированных ставок по кредитам на срок от 31 дня, привязав их к низкой плавающей ставке. В качестве вариантов основы для плавающей ставки называлась ставка RUONIA и минимальная ставка аукционного репо.

Оксана Кобзева, Елена Фабричная, Владимир Абрамов, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below