13 сентября 2013 г. / , 11:10 / через 4 года

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР сохранил ключевые ставки, ввел процентный коридор

МОСКВА, 13 сен (Рейтер) - Центробанк РФ сохранил ключевые процентные ставки и обозначил паузу в изменении политики, все еще опасаясь инфляционного давления в среднесрочной перспективе. При этом он объявил с 16 сентября ключевой ставкой аукционную ставку по операциям на срок 1 неделя, обозначил процентный коридор шириной в 2 процентных пункта и сроки отказа от однодневного репо - с 1 февраля 2014 года, сообщил ЦБР по итогам совета директоров в пятницу .

Ниже следуют комментарии аналитиков, собранные, в том числе, с помощью сообществ Trading Russia:

Олег Вьюгин, МДМ Банк

“На сегодняшнем заседании ЦБ ввел символические изменения. ЦБ упорядочил набор инструментов, касающихся ликвидности, что, на мой взгляд, разумно. Также ЦБ усилил привлекательность кредитов под залог нерыночных активов, надеясь формировать стоимость кредитов в экономике, но не уверен, что у них это получится в ближайшее время. Думаю, что пока инфляция в РФ не будет ниже 6 процентов, ЦБ не будет снижать ключевые ставки”.

Владимир Цибанов, Росбанк

”Поразителен ястребиный настрой Банка России. Весьма вероятно, что к следующему заседанию годовая инфляция вернется в целевой диапазон, при этом темпы роста экономической активности продолжат показывать слабую динамику, поэтому к следующему заседанию у Банка России в качестве серьезных аргументов к сохранению ставок на неизменном уровне останется только обязательство, данное в этом пресс-релизе.

Мы считаем, что при нынешней ситуации в экономике и признаках замедления инфляции ЦБ все равно пойдет на снижение ставок, на 50 базисных пунктов в четвертом квартале текущего года - первом квартале 2014 года.

ЦБ окончательно сформировал свою рамочную базу для перехода к инфляционному таргетированию, он перешел на “коридорный” тип управления процентными ставками. Теперь у него есть ключевая ставка, на уровне которой он хочет видеть непосредственно ставки денежного рынка, и будет добиваться, что бы они нормализовались на этом уровне.

Важным стал анонс трехмесячного аукциона под нерыночные активы на постоянной основе - снижение срочности позволит увеличить банкам объем обеспечения под эти ресурсы, что далее позволит нормализовать ставки на уровни нагрета 5,5 процента”.

Дмитрий Савченко, Nordea Bank Moscow

”Решение ЦБ было более жестким, чем мы ожидали, так как ждали снижение ключевых ставок. По мнению ЦБ, риски по текущим ставкам сбалансированы, поэтому вполне возможно, что в октябре ЦБ вновь оставит ключевые ставки неизменными.

До конца года ЦБ может снизить ставки в связи с тем, что правительство практически приняло решение о замораживании тарифов для естественных монополий. Это означает снижение рисков увеличения инфляции в следующем году, что развяжет ЦБ руки для смягчения денежно-кредитной политики.

Самое интересное в этом заседании – это то, что вводится в обращение новый инструмент – аукцион под залог нерыночных активов, который будет введен в октябре, что, скорее всего, приведет к дальнейшему снижению рыночных трехмесячных ставок.

Остальные изменения были, с точки зрения денежного рынка, незначительными и, скорее всего, не повлияют на динамику”.

Максим Коровин, ВТБ Капитал

“С точки зрения денежного рынка важно, что объявили о трехмесячных аукционах на постоянной ежеквартальной основе, что должно привести к снижению трехмесячной ставки Mosprime и процентных свопов. То, что он это сделал, оказалось даже лучше ожиданий денежного рынка, поскольку банкам теперь проще планировать свои действия, проще найти обеспечение”.

Дарья Исакова ВТБ Капитал

”Риторика претерпела изменения - два момента, характеризующие жесткость тональности: уровень безработицы на низких уровнях и сигнал о том что ключевые ставки в ближайшее время останутся на текущих уровнях, то есть снижения ставок на заседании в октябре не будет. Мы считаем, что это заседание было подготовлено еще “старой” монетарной командой ЦБ, а с приходом Ксении Юдаевой в Центробанк политика может стать чуть более мягкой.

Мы думаем, что изменения ставок возможны после заседания в октябре. Весь комментарий центробанка же в целом относительно позитивный - среднесрочные риски инфляции ослабляются, из текста можно понять, что в ЦБ ожидают закрепление позитивного тренда в инфляционных ожиданиях на среднесрочную перспективу”.

Кирилл Тремасов, Номос банк

“Самое неожиданное - это появление фразы о балансе рисков на ближайшее время. Ранее такая фраза означала, что на следующем заседании менять ставки не будут. Т.е. это четкий сигнал, что ранее ноября ждать смягчения денежной политики не приходится. С весны рыночные ожидания снижения ставок были сильными, и ЦБ эти ожидания подогревал, снижая второстепенные ставки. Было ощущение, что скоро дойдёт и до базовых ставок. Сейчас же четкий сигнал, что базовые ставки, как минимум до ноября, снижаться не будут. Возможно, что и до конца года не снизят (хотя ещё утром думал, что наверняка хоть раз, но снизят)”.

Владимир Осаковский, BofAML

”ЦБ занялся наведением порядка на денежном рынке, пытается привести денежный рынок в соответствии с его policy rates. ЦБ объявил о ежеквартальных аукционах начиная с октября, это все будет работать на эту цель.

Это (аукционы) - позитивный момент, 3-месячный гораздо интереснее, имеет большее значение для таких вещей, как Mosprime, что может заставить Mosprime двигаться в сторону рынка как такового.

Довольно агрессивное заявление, что ЦБ вряд ли снизит на следующем заседании”.

Наталья Орлова, Альфа-банк

“То, что ключевые ставки остались без изменений - это в рамках ожиданий. Я считаю, что до конца года снижение ставок не очень вероятно, хотя решение о заморозке тарифов, которое уже подтверждено окончательно, очень сильно меняет инфляционные ожидания, инфляционные настроения. Но я думаю, что все-таки ЦБ будет дожидаться момента, когда инфляция снизится до уровня 6 процентов, чтобы не бежать впереди паровоза”.

Владимир Абрамов, Ольга Войтова, Майя Дякина, Дарья Корсунская, Вероника Медведева. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below