АНАЛИЗ-Дефляция в еврозоне может изменить направление инвестциий

Среда, 13 ноября 2013 15:31 MSK
 

Нацуко Ваки, Джейми Макгивер

ЛОНДОН, 13 ноя (Рейтер) - Угроза дефляции в еврозоне может изменить инвестиционную тенденцию 2013 года, оттянув средства с рынков акций в пользу государственных облигаций и денег.

Европа пока не дошла до негативной инфляции, не говоря уже о дефляционной спирали в японском стиле - ночном кошмаре регуляторов, в процессе которого падение цен ослабляет спрос, ведя к сокращению зарплат и еще большему падению цен.

Но предупредительный сигнал уже мигает, поскольку инфляция еврозоны резко замедлилась в октябре, спровоцировав сокращение ключевой ставки Европейского центробанка.

"Великая ротация" - перемена направления денежных потоков, оттянувшая деньги с рынков облигаций, взвинтила многие фондовые рынки до многолетних или рекордных максимумов и вызвала ралли недвижимости и других сравнительно высокодоходных активов.

Но деньги, вложенные в эти активы, могут быть потеряны в условиях слабой инфляции или падения цен. При хроническом снижении цен инвесторы становятся крайне враждебными к риску.

"Дефляция будет проистекать из более медленного роста, чем сейчас. Она повысит привлекательность активов с фиксированной доходностью по сравнению с акциями", - сказал Ян Лойс из JPMorgan.

У акций, безусловно, есть пространство для отступления. Индексы S&P 500 и Dow Jones Industrial достигли рекордных значений в последние недели. Немецкий DAX поднялся до пятилетнего пика, а японский Nikkei вырос с начала года на 37 процентов.

По данным Bank of America-Merrill Lynch, который придумал термин "Великая ротация", мировые фонды акций привлекли $231 миллиард в этом году. Облигационные фонды получили только $16 миллиардов и переживали отток средств в течение 12 из последних 14 недель.   Продолжение...