АНАЛИЗ-Развивающиеся рынки стали жертвами биполярного мира

Среда, 5 февраля 2014 16:51 MSK
 

Майк Долан

ЛОНДОН, 5 фев (Рейтер) - Испытывающие трудности развивающиеся рынки оказались между молотом и наковальней, а точнее, между Вашингтоном и Пекином.

Значительную часть 2013 года основная идея инвесторов состояла в том, что валюты и фондовые рынки от Бомбея до Москвы и от Стамбула до Йоханнесбурга сядут на мель, когда щедрость Федрезерва США подойдет к концу.

По мере того, как ФРС замедляет работу своих печатных станков и ограничивает мировую ликвидность посредством высокой доходности Treasuries и растущего доллара, те рынки, которые выиграли больше всех благодаря расширению количественного смягчения, то есть скупки облигаций за счет денежной эмиссии, будут страдать от его сокращения. Такое мнение разделяли все.

И вот это случилось. Многие из наиболее уязвимых развивающихся рынков вздрогнули, когда доходность 10-летних американских гособлигаций взлетела более, чем на 100 базисных пунктов в прошлом году и превысила 3,0 процента в начале 2014 года, после того как ФРС, наконец-то, осуществила первое сокращение.

Однако паническое бегство с развивающихся рынков в этом году, отправившее в январе турецкую лиру, агрентинский песо, россйский рубль и южноафриканский ранд к минимумам, сопровождалось некоторой странностью: оно произошло как раз тогда, когда доходность Treasuries пошла вниз. С 1 января она снизилась почти на половину процентного пункта.

Всплеск спроса на Treasuries был тем более заметен, учитывая, что ФРС сократила скупку облигаций, а иностранные центробанки - многим из которых требуется твердая валюта, чтобы проводить интервенции на рынки в защиту своих валют - продали ценные бумаги на сумму, превысившую $20 миллиардов за неделю, завершившуюся в прошлую среду.

Здесь причинно-следственная связь начинает барахлить.

Неужели фактическое начало сокращения стимулов ФРС в январе подстегнуло подобную волатильность на развивающихся и западных фондовых рынках и спровоцировало парадоксальный переход в безопасные американские Treasuries?   Продолжение...