February 6, 2014 / 12:57 PM / 3 years ago

АНАЛИЗ-Распродажа на развивающихся рынках ухудшает результаты крупных фондов

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 7 МИНУТ

Лючиана Лопес, Томми Уилкс

НЬЮ-ЙОРК/ЛОНДОН, 6 фев (Рейтер) - Снижение развивающихся рынков ухудшает показатели фондов, управляемых крупнейшими компаниями Уолл-стрит, включая BlackRock, Brevan Howard и T. Rowe Price.

Некоторые взаимные фонды уже потеряли 10 процентов с начала этого года из-за удешевления акций и валют. И этот спад усиливает давление, так как инвесторы стремятся вывести из фондов побольше денег.

"Это было разочаровывающее начало года", - сказал Уилл Ландерс, портфельный менеджер BlackRock, под управлением которого находятся активы на сумму почти в $4 миллиарда. Латиноамериканский фонд BlackRock потерял 10 процентов в этом году.

В целом, хедж-фонды должны пережить распродажу. Многие управляющие сократили вложения в развивающиеся рынки в конце прошлого года из-за шатких экономических перспектив, а нынешняя волатильность создает больше возможностей для тех, кто использует короткие стратегии.

Развивающиеся рынки были баловнями финансового мира с 2009 до начала 2013 года, благодаря вере в то, что такие страны, как Китай и Бразилия возглавят мировой рост в следующие несколько лет, тогда как развитые экономики продолжат стагнировать.

Но инвесторы развивающихся рынков нервничают по многим причинам - от сокращения скупки облигаций ФРС США до грядущих выборов в Индии, Бразилии, Турции, Индонезии и так далее. Уличные схватки между протестующими и властями на Украине, волнения вокруг выборов в Таиланде и взрывы бомб в Египте тоже не улучшают настроение.

Инвесторы настолько на взводе, что шоковое повышение ключевой ставки турецким Центробанком на 425 базисных пунктов на прошлой неделе не дало валюте страны даже 24-часовой передышки перед возобновлением распродажи.

Иллюстрацией может стать фонд развивающихся рынков iShares MSCI, который сократился на 9,7 процента с начала 2014 года к среде. ETF - второй наиболее активно торгуемый фонд в США - завершил прошлый год снижением на 5,8 процента и вырос на 17 процентов в 2012 году.

Фондовые инвесторы всего мира вывели из фондов акций развивающихся рынков $6,4 миллиарда за неделю, завершившуюся 29 января, согласно данным из доклада Bank of America Merrill Lynch Global Research. Это крупнейший отток с августа 2011 года. И инвесторы, и аналитики говорят, что долговые рынки могут быть так же вероломны.

"Я бы посоветовал только инвесторам с высокой переносимостью риска инвестировать в долговые развивающиеся рынки, поскольку они стали намного более волатильными", - сказал Дэвид Секера из Morningstar.

бразилия: бедствие или благо?

Бразилия, крупнейшая экономика Латинской Америки, нанесла удар многим фондам в этом году, включая латиноамериканский фонд T. Rowe Price, который сократился примерно на 11 процентов.

Бразильский фонд акций Dreyfus и латиноамериканский фонд Fidelity также потеряли по 11 процентов. Однако инвесторы пока не решили сокращать вложения в Бразилии.

"Даже после сокращений на 13, 14, 15 процентов я сохраняю большие ставки. Я думаю с учетом перспективы", - сказал Жозе Коста Бук, управляющий фондом T. Rowe, добавив, что планирует держать многие из акций "по меньшей мере три года".

Ландерс из BlackRock разделяет это настроение и видит возможности в давлении, вызванном распродажами.

"Долгосрочному инвестору это дает возможность купить немного дешевых акций", - написал он в письме Рейтер.

Бразилия известна проблемами - от устаревшей инфраструктуры до высокой инфляции, а также вмешательства государства, которое отпугивает многих инвесторов.

Ландер предупредил, что значительного улучшения бразильской экономики, возможно, не будет до президентских выборов в октябре.

Скотт Мэтер из Pimco также дал понять, что считает снижение хорошей возможностью. Он написал в Твиттере в среду:

"Беспорядочная продажа облигаций развивающихся рынков и паническая скупка (активов) развитого рынка стихают. Пришло время инвесторам, использующим стратегию стоимости, подумать о выходе (на рынок)".

Dreyfus и Fidelity отказались от комментариев.

Латинская Америка - не единственное слабое место: фонды, ориентированные на Россию, Китай, развивающуюся Европу и некоторые другие развивающиеся рынки, также потеряли 9 или больше процентов с начала текущего года.

Некоторые хедж-фонды пострадали из-за спада.

Фонд Brevan Howard Emerging Markets Strategies Master Fund, один из крупнейших в мире фондов развивающихся рынков, снизился на 1,6 процента r 24 января. В прошлом году потери составили 15 процентов.

Фонды, ставящие на ценовые тенденции, которые их модели должны предсказывать - известные как консультанты по торговле на рынке фьючерсов - утонули после того, как волатильность положила конец их моделям.

Основной фонд Aspect Capital только в январе сократился на 5,64 процента после падения на 4,4 процента в прошлом году и на 10,7 процента в 2012 году.

Winton Capital - более, чем $25-миллиардный фонд, один из крупнейших в Европе, потерял чуть более 2 процентов в своем фьючерсном фонде к 29 января. Он вырос на 9,4 процента в 2013 году, но снизился на 3,56 процента в 2012 году.

тонут не все

Тем не менее, некоторые фонды выросли, опередив ориентиры. Среди них - фонд пограничных развивающихся рынков акций Ashmore , который поднялся на 2,5 процента, фонд пограничных рынков HSBC, выросший на 1,3 процента и фонд пограничных развивающихся рынков Harding Loevner, прибавивший 1 процент.

Кредитные управляющие, распродающие облигации в местной валюте в пользу активов, номинированных в долларах, полагают, что риск дальнейшего падения валют увеличился, сказали несколько инвесторов из кредитных хедж-фондов.

Некоторые макрофонды, которые получают прибыль, спекулируя на сдвигах мировой экономики, даже заработали, поставив на рост доллара США.

Флагманский фонд Pharo Management, управляющий активами на сумму около $3 миллиардов, вырос на 2,2 процента к 17 января.

Отдельные валютные фонды также проявили себя хорошо, в основном, благодаря ставкам на укрепление доллара. Бостонский P/E Investments повысился примерно на 10 процентов в первый месяц текущего года, сообщил один из его инвесторов.

Клем Миллер, инвестиционный аналитик из Wilmington Trust Investment Advisors, предупредил однако, что инвесторы могут быть пока не готовы перестать топить развивающиеся рынки.

"Паника играет большую роль, когда дело доходит до развивающихся рынков", - сказал он.

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below