15 июня 2015 г. / , 10:54 / 2 года назад

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР понизил ставку до 11,50%

(Добавлены комментарии, ссылка на заявление главы Центробанка)

МОСКВА, 15 июн (Рейтер) - Совет директоров Банка России на заседании 15 июня понизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 11,50 процента годовых, но указал на ограниченный потенциал дальнейшего смягчения политики из-за инфляционных рисков.

Комментарий главы ЦБР Эльвиры Набиуллиной доступен по ссылке here

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены **):

** ИСАКОВ АЛЕКСАНДР, ВТБ КАПИТАЛ

"Это значит, что ЦБ снизит скорость снижения ставок до 50 базисных пунктов на следующем заседании в случае, если снижение инфляции будет в соответствие с его прогнозами, или медленнее, в случае, если снижение инфляции превзойдет его ожидания, то они снизят еще раз на 100 базисных пунктов.

Я думаю, что ожидания ЦБ к следующему заседанию находятся на уровне 14,3-14,5 процента.

Я думаю, что они видят в основном внешние риски, которые касаются в основном, волатильности рублевой, и в том, что может к ней привести, например, более раннему повышению ставок ФРС США.

ЦБ ничего не говорит о своих операциях на валютном рынке, которые, как видно не считает значимым фактором для валютного рынка и инфляции.

Я думаю, степень влияний зависит от объема. Если он будет несущественный, то на инфляцию, они влияния не окажут".

** ДАРЬЯ ИСАКОВА, ОТКРЫТИЕ

"Согласно нашим прогнозом понижение ставки составило 100 базисных пунктов. Что касается комментария ЦБ, такое ощущение, что хоть они и говорят, что готовы к дальнейшему снижению, но в ближайшие время они видят, видимо, большие инфляционные риски, что связано с повышением тарифов, недавним ослаблением рубля и внешней конъюнктурой.

Сейчас на первом месте в списке рисков для инфляции (в релизе ЦБ) стоит внешняя конъюнктура и здесь подразумевается, как я понимаю, и нефть, и геополитические риски, и денежно-кредитная политика США. Следующее решение ЦБ предстоит 31 июля, сразу после решения FOMC по ставкам. На этой неделе от ФРС никто не ожидает повышения, но ждут каких-то сигналов того, что повышение может произойти уже в июле. Если это произойдет, это может повлечь за собой волну волатильности на таких рынках, как Россия.

В ближайшее время мы, скорее, всего увидим дальнейшее снижение ставок ЦБР, но возможно, менее чем на 100 базисных пунктов в июле.

В целом никаких особых сюрпризов в релизе ЦБ нет, единственное - некоторая жесткость появилась относительно дальнейшей скорости снижения ставок.

Влияет очень много факторов, особенно сейчас летом, когда санкции пересматриваются, и для рубля наступает сложный период. Мы первый раз переживаем лето при режиме плавающего курса. Поэтому я думаю, что по итогам июльского решения мы можем увидеть от ЦБ снижения ставки и 25, и 50 базисных пунктов.

Пока то, как звучит ЦБ, в частности то, что он добавил фразу про риски для скорости снижения ставок, мне говорит о том, что они ожидают замедления дезинфляции или небольшого повышения годового роста инфляции в июле

В силу того, что мы вернулись в точку до "черного вторника" декабря прошлого года, мы могли бы вернуться и к ставке 10,5 процента, но ЦБ идет очень аккуратно, говоря о том, что инфляционные ожидания еще очень высокие, хотя они и снижаются, и в ближайшее время для инфляции появляются риски. Пусть они не прогнозируемые, касаемо внешних шоков, но все же они появляются, поэтому, на мой взгляд, ЦБ предупреждает о том, что скорей всего следующее снижение будет меньше чем 100 базисных пунктов".

ДМИТРИЙ ПОЛЕВОЙ, ING BANK

"Основное - это изменение прогнозов - апгрейд по экономике и фраза, что потенциал снижения ставки ограничен инфляционными рисками.

Что изменилось в части инфляционных рисков по сравнению с апрелем - достаточно сложно сказать. И, возможно, ЦБ таким образом реагирует на факт чуть большего повышения тарифов в июле, и инфляция может стабилизироваться - показатель годовой инфляции, он на какое-то время перестанет снижаться так быстро, как он снижался последние пару месяцев.

И это может быть сигналом к тому, что шаги по снижению ставки, они вероятно не будут такими значительными, как это было в начале года.

Кардинальных изменений с точки зрения инфляционных рисков не произошло - по тарифам решение анонсировано, с точки зрения бюджетной политики дополнительных рисков не должно быть.

С точки зрения рубля - это основная неизвестная, учитывая решение ЦБ по покупке валюты для резервов, что может дать почву для разговоров о некотором повышении инфляционных рисков, но, наверное, не настолько, чтобы так менять комментарий.

Либо мы чего-то не знаем с точки зрения инфляционных ожиданий.

Комментарий о том, что инфляция через год будет ниже 7 процентов, говорит о том, что ЦБ придерживается более осторожной позиции, не настолько оптимистичен, как мы.

Либо решение пополнять резервы и покупать валюту и давать риски в рубле учитывает какие-то прогнозы, может ЦБ закладывается на дополнительные риски в рубле, и это как-то будет влиять на инфляцию.

Такое осторожное решение - очевидно, с оглядкой на рубль.

Но однозначная ставка до конца года - по-прежнему реальное событие из-за слабости в экономике".

ОЛЬГА ЛАПШИНА, БАНК САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

"ЦБ РФ снизил ставку на 1 процент, таким образом совокупное снижение ключевой ставки с начала года на сегодняшний день составляет 5,5 процентного пункта.

Стоит особо отметить, что в комментарии к заседанию регулятор обращает внимание на снижение новых заказов, уменьшение загрузки производственных мощностей и рабочей силы, а также некоторый рост безработицы.

Таким образом, ключевой драйвер для снижения ставок - ухудшение перспектив экономического роста, которые сейчас выглядят довольно угрожающе. Стоит также отметить, что особое внимание в комментарии обращено на тот факт, что "подстройка рынка труда к новым условиям происходит в основном за счет снижения заработной платы и роста неполной занятости".

Мы также обращаем повышенное внимание на данный факт, подобная ситуация означает весьма печальную перспективу по движению реальных доходов населения в перспективе до конца года.

Регулятор по-прежнему оценивает позитивно перспективы снижения инфляции в 2015, а также 2016-2017 годах. В пресс-релизе отмечается, что положительным фактором для замедления роста цен в перспективе ближайших нескольких месяцев станет произошедшее ранее укрепление курса рубля.

Таким образом, это может быть косвенным признаком того, что на сегодняшний день ослабление рубля, как и его чрезмерное укрепление выглядит нежелательным для регулятора. Мы ожидаем продолжения тренда на снижение ключевой ставки ЦБ РФ в этом году до уровня в 9,5 процента к концу декабря".

ИРИНА ЛЕБЕДЕВА, УРАЛСИБ

"Я думаю, что снижение ставки на такую величину создает риски для рубля, ничем не оправданные.

Слишком много факторов начинает действовать против рубля: ЦБ, с одной стороны, будет держать такие ставки, что позволяет рублю быть достаточно слабым, с другой стороны - ЦБ покупает валюту, что также делает слабым рубль.

ЦБ говорит, что и дальше будет снижать ставку, и то, что они берут в расчет 12-месячную инфляцию, означает, что у них большой простор для снижения. Но я считаю, что они поторопились, и что это риски для рубля.

ЦБ ожидает замедления инфляции, и мы видим замедление: (недельная) инфляция последнее время составляет 0,1 процента, но это - сезонный фактор, летом инфляция всегда ниже".

ВЛАДИМИР ЕВСТИФИЕВ, БАНК ЗЕНИТ:

"Решение Центробанка понизить размер ключевой ставки на 100 базисных пунктов выглядит ожидаемым. Регулятор не торопится резко смягчать денежно-кредитную политику, дождавшись более уверенных сигналов со стороны потребительских цен. Инфляционное давление в ближайшие месяцы, вероятно, продолжит снижаться на фоне слабости внутреннего потребления и прошедшего в последние месяцы укрепления рубля. В сообщении Центробанка остается возможность для дальнейшего снижения ключевой ставки в текущем году".

ВЛАДИМИР МИКЛАШЕВСКИЙ, DANSKE BANK:

"Российский Центробанк принял мягкое решение понизить ставку на 100 базисных пунктов, как и ожидалось. Это было логичное и закономерное решение, которое повышает уровень доверия к регулятору и убеждает в его "голубином" настрое. Отсутствие сюрприза удержит от волатильности, что обещала прежде глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

ЦБ продолжит снижение ключевой ставки, на 50 или 100 базисных пунктов – не имеет значения в текущих условиях. Мы ожидаем, что ставка снизится до 8,5 процента к концу 2015 года, что откроет двери для экономического роста в 2016 году".

Кира Завьялова, Оксана Кобзева, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below