8 апреля 2016 г. / , 11:47 / через год

ОБОБЩЕНИЕ-ЦБР допускает "пузыри" при профиците ликвидности, обещает их вылавливать

(Новая редакция текста и заголовка, добавлены высказывания Юдаевой)

Елена Фабричная

МОСКВА, 8 апр (Рейтер) - Первый зампред Центробанка РФ Ксения Юдаева не исключила формирования "пузырей" на отдельных рынках в условиях профицита ликвидности и пообещала подавлять их макропруденциальными мерами, среди которых может быть ужесточение требований к заемщикам, если "пузырь" возникнет в розничном кредитовании.

"За счет депозитных операций и выпуска облигаций Банка России, центральный банк будет изымать всю избыточную ликвидность из обращения, в результате чего в условиях структурного профицита в банковском секторе ликвидности будет столько же, сколько было бы и в условиях структурного дефицита. То есть столько, сколько нужно для удовлетворения спроса на деньги при том уровне ключевой процентной ставки, который задан Банком России", - сказала Юдаева на Форуме финансовой стабильности.

"Тем не менее, в условиях профицита ликвидности нельзя полностью исключить риск формирования "пузырей" на отдельных рынках (как это происходило, например, в период до 2011 года, когда профицит ликвидности и низкие процентные ставки способствовали буму на рынке необеспеченного потребительского кредитования). За этим Банк России будет внимательно следить и при необходимости применять меры макропруденциальной политики", - добавила она.

ПОКА РИСКИ НЕ ВЕЛИКИ

На вопрос, в каких секторах ЦБ видит риск надувания "пузырей" при переходе к профициту ликвидности, Юдаева сказала:

"Сейчас пока мы существенных рисков "пузырей" не видим, но мы будем наблюдать за ситуацией... "Пузыри" - такая вещь, обычно норовят в каком-то новом месте появиться, поэтому для нас важно смотреть действительно везде, на все сектора, чтобы вовремя вылавливать эти пузыри".

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина накануне говорила, что новые условия на денежном рынке могут спровоцировать чрезмерный интерес банков к рискованному кредитованию и покупке рискованных активов, но за ним Центральный банк будет следить.

Юдаева рассказала, какие макропруденциальные меры против пузырей может предпринять регулятор:

"Все будет зависеть от сектора. Допустим, в розничном кредитовании, там может ограничиваться либо коэффициент loan-to-value (коэффициент обеспечения - соотношение между основной суммой кредита и оценочной стоимостью залога), либо очень активно используется в других странах - это отношение долга к доходу, у нас просто доходы сложнее проверять. Есть разные инструменты, и если мы не говорим про кредитный цикл в целом ... где в целом кредитование растет, оно тогда за счет буферов капитала регулируется, а если говорим про отдельные рынки, то, соответственно, и меры должны быть таргетированы к этому конкретному рынку".

Минфин прогнозировал, что при активной трате средств резервного фонда на покрытие дефицита бюджета переход к структурному профициту ликвидности в банковской системе произойдёт во втором полугодии 2016 года. Юдаева с этим согласилась:

"Примерно так же мы оцениваем ситуацию".

О планах выпуска ОБР Юдаева сказала, что четких сроков нет, "будем смотреть по ситуации".

НЕ БУДЕТ QE

Юдаева поспешила отвергнуть предложения некоторых участников форума о стимулировании и расширении классического банковского кредитования при структурном профиците ликвидности.

"Никакой избыточной ликвидности (при переходе к структурному профициту) не будет, ЦБ будет занимать у банковского сектора, поэтому ликвидности будет столько же, сколько бы было при структурном профиците. Никакого ослабления влияния ключевой ставки не будет, ключевая ставка точно также будет таргетом для ставок денежного рынка и, соответственно, также вокруг неё будет выстраиваться вся кривая процентных ставок".

"Там могут слегка поменяться направления в трансмиссионном механизме, это будет учитываться при формировании денежно-кредитной политики. То есть денежно-кредитная политика будет проводиться таким образом, чтобы сигнал от ключевой ставки совершенно четко шёл через банковскую систему, через финансовую систему в целом, в экономику, чтобы мы могли достигать своих целей по инфляции".

Участники форума настойчиво предлагали ЦБР воспользоваться ситуацией и удешевить ресурсы для экономики.

"Позвольте, нам нужно, чтобы процентные ставки были на денежном рынке вблизи ключевой, правильно? Для этого будет производиться изъятие ликвидности через депозиты и ОБР. Дальше, действительно, в экономике будут развиваться разные инструменты, через которые по складывающимся процентным ставкам будет кредитоваться экономика. Но это не связанные вопросы. Вы предлагаете сделать так, чтобы ставки были ниже ключевой. Нет, этого мы делать не будем", - сказала Юдаева.

"Мы будем обеспечивать условия, чтобы ставки денежного рынка соответствовали ключевой ставке, а дальше мы, конечно, будем способствовать тому, чтобы развивать нормальные инструменты с точки зрения финансовой стабильности, создающие наименьшее количество рисков, но это не связанные вопросы", - добавила она.

На вопрос, если средства пойдут на инвестиционные кредиты, то и тема пузырей, о которых Юдаева предупреждала, не возникнет, первый зампред сказала:

"Нужно смотреть на всю систему в комплексе. Нам нужна рабочая сила под новые проекты, у нас безработица сейчас достаточно низкая, поэтому нам нужны новые проекты, которые обеспечивают высокий темп роста производительности труда, которые обеспечивают достаточную прибыль и по указанным процентным ставкам. Потому что если мы отбираем проекты, которые не увеличивают производительность труда и просто стремимся расширить кредитование в условиях, когда нет свободной рабочей силы... то что мы получим? Компании начнут конкурировать за рабочую силу, это выльется в рост зарплат и в рост инфляции даже без экономического роста на конечном этапе".

ПРЯМАЯ РЕЧЬ с высказываниями Юдаевой доступна по ссылке .

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below