АНАЛИЗ-Улучшение на рынках может стать самым большим риском для инвесторов

Среда, 27 июня 2012 16:08 MSK
 

Майк Долан

ЛОНДОН, 27 июн (Рейтер) - Возможно, самым большим потрясением для инвесторов будет, если во второй половине 2012 года ситуация изменится к лучшему и мир не треснет по швам.

Еще один год банковского стресса, европейского кризиса и слабого мирового роста дошел до половины и оптимизм, возникший в его начале, развеялся, как в прошлом и позапрошлом годах.

Но в этом году уныние стало всеобъемлющим. Неспособность Европы поставить точку в долговом кризисе еврозоны наводит тоску. Но, в последнее время появилось подозрение, что пятилетний кредитный кризис знаменует депрессию западной экономики, которая может продлиться десятилетие.

Прогнозы мирового роста и прибылей снова снижаются; сценарии развала еврозоны стали привычным явлением в инвестиционном планировании; страхи о "жесткой посадке" гигантских развивающихся экономик - Китая и Индии - нарастают, как и тревога по поводу влияния сокращения бюджета в США в следующем году.

Сложно упрекнуть аналитиков и фондовых управляющих в чрезмерном оптимизме.

Ошеломленные обвалом кредитной системы, которого большинство не предвидело, инвесторы теперь одержимы идеей застраховаться от негативных "побочных рисков", то есть событий, имеющих статистически низкую вероятность, но сильное влияние.

Однако, нашел ли этот беспощадный пессимизм отражение на рынках и не слишком ли позиции инвесторов искажены влиянием негативной доходности денег и высококлассных государственных облигаций?

"Помните, что побочные риски - это двусторонний принцип, а мы в нашем страхе фокусируемся только на негативной стороне", - сказал Дэвид Шайрп из JP Morgan Asset Management.   Продолжение...