13 июля 2012 г. / , 13:08 / через 5 лет

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР сохранил ставки под давлением ускорившейся инфляции

МОСКВА, 13 июл (Рейтер) - Банк России сохранил ключевые процентные ставки неизменными, как и ожидалось, с учетом оценки инфляционных рисков и сохранения неопределённости развития внешнеэкономической ситуации, сообщил ЦБ в пятницу по итогам заседания совета директоров.

Ниже следуют комментарии экспертов.

ВЛАДИМИР КОЛЫЧЕВ, ЭКОНОМИСТ РОСБАНКА

”Видно, что ЦБ обеспокоен скачком цен на продовольствие, и заменив фразу о горизонте приемлемости ставок на “ближайшее время” вместо “ближайшие месяцы”, решил увеличить свою гибкость... Если раньше это выражение “обязывало” его сохранить уровень ключевых ставок, то теперь таких обязательств у него нет.

Согласно монетарной политике процентные ставки не оказывают воздействия на продовольственные цены... Решение ЦБ повышать ставки или нет будет зависеть от того, насколько сильным будет шок от роста цен на продовольствие и его влияние на инфляционные ожидания”.

НИКОЛАЙ ПОДГУЗОВ, АНАЛИТИК ВТБ КАПИТАЛА

”Если вспомнить прошлый релиз, там была фраза о том, что складывающийся уровень ставок ЦБР считает приемлемым на ближайшие месяцы. В нынешнем она заменена фразой “на ближайшее время”, и в этом плане наверно можно говорить о том, что заявление ЦБ немного ястребиное с точки зрения инфляционных рисков.

Инфляция вошла в диапазон 5-6 процентов, таргетируемый на 2012 год, но есть и риски ее ускорения, хотя с экономической точки зрения взгляд ЦБ достаточно позитивный: он пока доволен темпами роста экономики.

Вместе с тем, баланс заявления чуть-чуть смещен в сторону обозначения инфляционных рисков, и оборот “в ближайшее время” развязывает руки Центральному банку для ужесточения ДКП, теоретически уже на ближайшем заседании.

Но я не думаю, что нас ждет какое-то формальное ужесточение политики в виде повышения ставок в ближайшие пару месяцев: воздействовать на продовольственную инфляцию через повышение ставок достаточно тяжело, а ситуация с ликвидностью оставляет желать лучшего. Ставка Mosprime на срок три месяца за последнее время выросла на 50 базисных пунктов.

Кроме того, возможное ужесточение ДКП в РФ пошло бы вразрез с общемировой тенденцией, где мы видим четкие признаки замедления мировой экономики, и признаки дефляции, и видим, как крупнейшие банки развитых и развивающихся стран снижают ставки (ЕЦБ, Бразилия, Корея, Китай).

Поэтому, я думаю, ЦБ будет подходить максимально аккуратно: мы живем не в безвоздушном пространстве, и внешние факторы легко могут ударить по нашему экономическому росту”.

ЮЛИЯ ЦЕПЛЯЕВА, ВЕДУЩИЙ ЭКОНОМИСТ BNP PARIBAS ПО РФ И СНГ

“На этот раз ЦБР подчеркнул неопределенность с урожаем 2012 года и с ценами на продовольствие, как дополнительные инфляционные риски. Мы по-прежнему полагаем, что в августе возможно смягчение денежно-кредитной политики, а именно снижение процентных ставок на 25 базисных пунктов. Очевидное замедление экономического роста во втором квартале и вероятное снижение темпов во втором полугодии - гораздо более серьезные проблемы для правительства, чем инфляция”.

КЛЕМЕНС ГРАФЕ, ЭКОНОМИСТ GOLDMAN SACHS

“Очевидно, что оценка по-прежнему достаточно нейтральна. Но интересно, что они совсем не упомянули цены на нефть - а вместо этого цены на продовольствие. Они упоминают тот фактор, который дает намек на ужесточение денежно-кредитной политики, нежели чем на ее смягчение”.

АЛЕКСЕЙ ПОГОРЕЛОВ, ЭКОНОМИСТ CREDIT SUISSE

”ЦБ оправдал ожидания аналитиков. На данный момент нет явных причин для ужесточения денежно-кредитной политики. Да, выросли тарифы, это было ожидаемо и прогнозируемо, начался рост цен на продовольственные товары, но это связано не только с ожиданиями плохого урожая, но и отчасти с ослаблением рубля.

К тому же, ставки overnight уже находятся достаточно высоко на уровне 6-7 процентов, по сравнению с началом года 4-5 процентов, де-факто - это ужесточение денежно-кредитной политики.

Немного настораживает на удивление устойчивый рост экономики, который близок к своему потенциальному уровню. Продолжающийся рост кредитования и потребительской активности создает определенные риски перегрева экономики и создает дополнительные инфляционные риски. По нашему мнению, экономика РФ находится сейчас в максимальной точке своего роста в этом году. Мы считаем, что во второй половине года будет замедление, что сыграет ЦБ на руку с точки зрения формирования инфляционных ожиданий”.

Майя Дякина, Оксана Кобзева, Елена Орехова, Джейсон Буш

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below