14 января 2013 г. / , 09:51 / 5 лет назад

ПРОГНОЗ-ЦБР сохранит ставки в "голубиной" тональности

* Что: Совет директоров ЦБ по процентной политике

* Когда: 15 января

* Прогноз: ЦБ оставит неизменными ключевые ставки

Оксана Кобзева

МОСКВА, 14 янв (Рейтер) - Центральный банк РФ займет выжидательную позицию, сохранив ключевые ставки, ожидая более четких сигналов после новогоднего затишья, прогнозируют экономисты. Однако относительно стабильная инфляция и замедление роста экономики усилят "голубиный" тон и подтолкнут регулятора к смягчению политики через настройку операций рефинансирования в ближайшем будущем.

Аналитики ждут от ЦБ, который почти весь прошлый год удерживал ключевые ставки, лишь единожды повысив их в сентябре, и сузив процентный коридор в декабре, нейтральной политики на фоне сдержанного экономического роста и торможения инфляции до второго квартала 2013 года, за которым последует смягчение.

"Мы ожидаем, что... (ЦБ) снова займет выжидательную позицию. Замедление экономического роста и сдержанное инфляционное давление будут способствовать смягчению риторики, однако мы считаем, что ЦБР еще не готов перейти к решительным действиям", - пишут аналитики Росбанка.

Косвенным аргументом в пользу сохранения ставок говорит и возвращение в декабрьский пресс-релиз фразы о горизонте "приемлемости" ставок денежного рынка на ближайшее время, которую регулятор не использовал с августа, указывают экономисты.

Предпосылки для продолжения паузы в январе аналитики видят в традиционном для конца года улучшении ситуации с ликвидностью из-за госраходов и ожидании более явных симптомов замедления экономики и выравнивания ситуации с инфляцией после январского всплеска.

"...Пока еще нет необходимых данных, которые говорили бы о существенном замедлении экономической активности, а в конце декабря на рынок пришло много рублевой ликвидности, и ставки (на денежном рынке) упали", - говорит экономист Credit Suisse Алексей Погорелов, добавляя, что после небольшого всплеска инфляции в январе ее темпы в годовом выражении ускорились до 6,8 процента.

В январе инфляцию, которая разогналась до 0,3 процента за первые девять дней, подстегнул рост продовольственных цен, акцизов и тарифов, как и ожидал ЦБ, по прогнозам которого, рост потребительских войдет в заявленный на этот год диапазон 5-6 процентов в середине года.

ГОЛУБИНАЯ НАСТРОЙКА

Аналитики Росбанка считают, что ЦБР сохранит выжидательную позицию и постарается обеспечить, чтобы ускорение потребительской инфляции не затронуло широкие инфляционные ожидания.

Фундаментальных причин для изменения ставок нет, согласен Владимир Осаковский из Bank of America Merrill Lynch, по мнению которого достаточно стабильная инфляций пока не дает поводов для ужесточения, в то время как рост экономики остается слабым.

"Так как инфляция остается довольно стабильной и инфляционное давление в целом слабым, мы думаем, что это может послужить поводом для ослабления денежно-кредитной политики в ближайшем будущем... Сигналы ЦБ могут стать более "голубиными", - говорит он.

Усиление рисков замедления роста экономики признавал и ЦБ, уклоняясь от четких намеков о возможном снижении ставок, веря в рост на 3,6 процента "при нормальной и ответственной денежно-кредитной политике".

"Мы полагаем, что после стабилизации потребительской инфляции в конце первого квартала 2013 ЦБР перейдет к циклу смягчения", - прогнозируют аналитики Росбанка, ожидая эффекта в пределах 100 базисных пунктов за год, в основном, по инструментам среднесрочного рефинансирования.

Погорелов из Credit Suisse считает, что в первом квартале ЦБ может начать смягчение политики не со ставки репо, а с настройки других инструментов рефинансирования.

"Еще есть потенциал снижения ставок по валютным свопам либо через повышение ставки по долларовой части свопа, либо через снижение – по рублевой, для выравнивания ставок по операциям ЦБ (которые сейчас на 25 базисных пунктов выше ставки фиксированного репо)", - говорит он, ссылаясь на рост популярности операций своп с ЦБ, объемы предоставления ликвидности по которым в конце декабря доходили до 300 миллиардов рублей в день.

В конце декабря глава ЦБР Сергей Игнатьев говорил, что считает нынешний коридор процентных ставок, который был сужен в декабре, оптимальным.

Ранее его подчиненный Сергей Швецов отмечал, что в ЦБ есть разные мнения по поводу дальнейшего сужения, но интервал в 100 базисных пунктов "достаточно узкий".

С участием Джейсона Буша. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below