January 15, 2013 / 10:40 AM / 5 years ago

UPDATE 1-ЦБР сохранил ставки, добавил жесткость и интригу

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

(Добавлены комментарии аналитиков, справочная информация)

МОСКВА, 15 янв (Рейтер) - Центральный банк РФ вновь выдержал паузу, оставив неизменными процентные ставки, однако не оправдал "голубиного" настроя экономистов на фоне пока еще сохраняющихся инфляционных рисков, и убрал четкие сигналы о передышке в изменении денежно-кредитной политики, создав интригу.

"Сохранение темпов инфляции выше целевого диапазона в течение продолжительного периода времени может оказать влияние на ожидания субъектов экономики и является источником инфляционных рисков, несмотря на отсутствие, по оценкам Банка России, значимого давления на инфляцию со стороны совокупного спроса", - сообщил ЦБ по итогам решения совета директоров во вторник.

Полный текст заявления ЦБ РФ доступен по коду .

Решение ЦБ оказалось в русле ожиданий экономистов, которые прогнозировали сохранение уровня ключевых процентных ставок и смягчение риторики регулятора, но комментарии последнего оказались жестче их предсказаний, настроенных на "голубиный" тон.

ЦБ вновь убрал из заявления фразу о горизонте "приемлемости" ставок денежного рынка на ближайшее время, возвращенную в декабре, которую аналитики трактовали, как сигнал о паузе в изменении денежно-кредитной политики.

"Очевидно, "голубиных" комментариев в заявлении не содержится, вместе с тем, ЦБ оставил себе больше свободы для действий, убрав фразу о том, что баланс рисков сочетаются с неизменностью процентных ставок", - говорит экономист HSBC Александр Морозов.

"Очень интересная ситуация складывается - ЦБ открывает себе двери для изменения ставки, и в то же время, когда будет ее изменять, не понятно", - говорит экономист Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский.

Исключение "кодовой фразы" повышает вероятность изменения процентной политики, соглашается Владимир Цибанов из Росбанка.

"В то же время, ужесточение риторики ЦБР... подтверждает наши ожидания, что Банк России начнет цикл смягчения процентной политики только после разворота инфляционной динамики, то есть не ранее второго квартала", - добавляет аналитик.

сдвинул ожидания

Аналитики ждали от ЦБ, который почти весь прошлый год удерживал ключевые ставки, лишь единожды повысив их в сентябре, и сузив процентный коридор в декабре, нейтральной политики на фоне сдержанного экономического роста и торможения инфляции - до второго квартала 2013 года, за которым последует смягчение.

"Без замедления инфляции год к году до уровня целевых ориентиров в 5-6 процентов ЦБ, скорее всего, будет не готов снижать процентные ставки, поэтому ожидания рынка, что ЦБ понизит ставки во втором квартале, очень преждевременны", - считает Морозов из HSBC.

В начале января годовой темп прироста потребительских цен ускорился до 6,8 процента, превышая целевой диапазон инфляции в 5-6 процента на этот год. Базовая инфляция а декабре 2012 года снизилась до 5,7 процента.

По прогнозам ЦБ, рост потребительских цен, ускорение которого в январе было связано с ростом цен на продовольствие, товары и транспортные услуги, войдет в заявленный на этот год диапазон в середине года.

"Возможно, в феврале он примет решение не по изменению базовых ставок, а по тонкой настройке инструментов рефинансирования", - говорит Максим Орешкин из ВТБ Капитал, по мнению которого, это может быть снижение ставки по валютным свопам, "длинное" рефинансирование по плавающим ставкам или уменьшение нормативов обязательных резервов.

"Мы ожидаем более интересную интригу вокруг февральского заседания ЦБ", - добавляет экономист BNP Paribas Юлия Цепляева.

Комментарии аналитиков доступны по коду

Таблица ставок ЦБР доступна по коду.

умеренное охлаждение

На взгляд ЦБ, несмотря на сохранение тенденции к охлаждению экономической активности и невысокие темпы роста промпроизводства, индикаторы настроений субъектов экономики остаются достаточно позитивными, а состояние рынка труда наряду с динамикой кредитования создает условия для поддержания внутреннего спроса.

"Учитывая сохранение достаточно высоких темпов роста банковского кредитования, риски существенного замедления экономического роста, связанные с ужесточением денежно-кредитных условий, оцениваются как незначительные", - отмечает регулятор.

"Российский ЦБ продолжает твердо следовать инфляционному таргетированию. Поскольку низкая инфляция остается его главным приоритетом, особого пространства для "голубиной" риторики у него не было... Банк России ясно дает понять, что экономический рост является вторичным", - говорит Владимир Миклашевский из Danske Bank.

ЦБ признавал усиление рисков замедления роста экономики, но уклонялся от четких намеков на возможное снижение ставок, веря в рост на 3,6 процента "при нормальной и ответственной денежно-кредитной политике".

Регулятор обещает продолжить мониторинг инфляционных рисков, внешнеэкономической ситуации и последствий ужесточения денежно-кредитных условий для российской экономики.

Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики, предполагается провести в первой половине февраля 2013 года.

Оксана Кобзева, Елена Фабричная, Майя Дякина, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below