26 февраля 2013 г. / , 13:57 / 5 лет назад

ОБОБЩЕНИЕ-ЦБР склеит валютные свопы с аукционами репо на бирже

* ЦБР хочет приравнять валютные свопы к репо через биржу

* ЦБР запустит кредиты по плавающим ставкам в III кв

* ЦБР не видит кризиса ликвидности и обеспечения “на горизонте”

* ЦБР видит риски на рынке репо с акциями (Добавлены комментарии ЦБ, детали денежного обзора)

МОСКВА, 26 фев (Рейтер) - Центральный банк РФ хочет приравнять параметры операций валютный своп к параметрам операций репо и проводить аукционы через биржу, что удлинит сроки и снизит стоимость этих сделок, а в третьем квартале 2013 года начать кредитование по плавающим ставкам на срок более недели, сказал на брифинге во вторник зампред ЦБР Сергей Швецов.

Но в число базовых инструментов рефинансирования валютные свопы не попадут, и будут задействованы в ситуации дефицита обеспечения под репо, предупреждает регулятор.

“Технически биржа готовит нам аукционы своповые. Если мы почувствуем, что это необходимо, мы просто склеим своповые аукционы с аукционами репо, и будет один продукт, то есть кредитование под валюту станет на тех же условиях с точки зрения сроков, маржин-коллов, процентных ставок... будет приравнено к операциям репо”, - сказал он.

Дефицит ликвидности и обеспечения повышает интерес банков к операциям валютный своп, популярность которых резко возросла после того, как ЦБ в июне снизил по ним ставку, и повторил снижение их стоимости в декабре.

Сейчас ЦБ проводит операции валютный своп сроком на один день по ставке 6,5 процента годовых в рублевой части, минимальная ставка аукционного репо равна 5,50 процента.

“Сегодня длинные свопы на бирже уже есть, но это не аукцион. Мы попросили биржу подготовить нам аукционные операции, чтобы мы могли их проводить, так же как проводим операции репо, - сказал Швецов. - Если будет принято решение начать проводить операции, то скорее всего, ставка будет одна и та же... Мы получим линейку(по свопам) до года”.

В четвертом квартале 2012 года на операции своп приходилось более половины совокупного ежедневного оборота на денежном рынке - более 600 миллиардов рублей из 1,2 триллиона рублей, отмечает ЦБ в обзоре о состоянии и системных рисках денежного рынка за четвертый квартал 2012 года.

Швецов также сказал, что Центробанк планирует начать проведение кредитных операций сроком более недели по плавающим ставкам в третьем квартале 2013 года.

“Во втором полугодии, скорее всего, в третьем квартале... на базе какой (ставки), еще не принято решение... это технический вопрос”, - сказал он.

ЦБ собирался уйти от высоких фиксированных ставок по кредитам на срок от 31 дня, привязав их к низкой плавающей ставке. В качестве вариантов основы для плавающей ставки называлась ставка RUONIA и минимальная ставка аукционного репо.

ПЕРЕХОД НА СВОПЫ

Опережающий рост спроса на ликвидность при возникновении дефицита обеспечения для рефинансирования в ЦБ может подтолкнуть банки стать еще более активными в операциях валютный своп, считает ЦБ.

“Банк России не исключает, что такое явление будет наблюдаться и далее”, - пишет регулятор в обзоре.

В декабре 2012 года объемы операций своп с ЦБ достигали 300 миллиардов рублей по сравнению с менее чем 50 миллиардами рублей в третьем квартале.

Но несмотря на громадный объем рынка свопов - около 700 миллиардов рублей в день - они не превратятся в базовый инструмент рефинансирования, сказал Сергей Моисеев из департамента по финансовой стабильности.

“Любой кредитор последней инстанции заинтересован в развитии денежного рынка в национальной валюте - рублевые инструменты всегда будут иметь приоритет”, - сказал он, добавив, что зачастую свопы используются при дефиците валютной ликвидности и стабильном валютном рынке, чтобы избежать давления и арбитража.

По словам Швецова, запуск валютных свопов на бирже - не вопрос “ближайших кварталов”, но создание механизма запланировано на этот год.

“Мы планируем, что они (биржа) сделают в этом году, а будет ли это необходимо, я сказать не могу. Тот прогноз, который мы имеем, говорит о том, что эта мера необязательно понадобится”.

Такая необходимость может возникнуть из-за “дефицита обеспечения под репо”, сказал он.

По оценке ЦБ, на 1 декабря объем рыночного обеспечения на балансах вырос до 3,7 триллиона рублей с 3,4 триллиона рублей в сентябре с учетом дисконтов по репо.

В прошлом квартале задолженность банков по основному инструменту рефинансирования - операциям прямого репо - варьировалась от 1,2 до 2,0 триллиона рублей, в котором банки задействовали от 40 до 50 процентов рыночного обеспечения.

Коэффициент утилизации нерыночных активов и поручительств был ниже - 30-35 процентов.

Моисеев сказал, что сейчас объем рыночного обеспечения сократился на 200 миллиардов рублей из-за прихода нерезидентов на рынок ОФЗ, в результате чего часть бумаг перетекла с балансов банкам иностранцам.

“На прошлой неделе к нам приезжал один очень интересный суверенный фонд, очень солидный, большой, и очень порядочный, мы с удовольствием узнали, что фонд купил на 100 миллиардов рублей ОФЗ”, - сказал он.

Популярность ОФЗ росла в преддверии запусков расчетов через систему Euroclear.

По словам Моисеева, критическим порогом, который заставит ЦБ задуматься о расширении перечня обеспечения, либо изменить конфигурацию операций, задействовав свопы, может быть коэффициент утилизации обеспечения на уровне 70 процентов.

КРИЗИСА НЕ ВИДНО

Решить проблему с потенциальной нехваткой рыночного обеспечения, по мнению ЦБ, может рост рынка ценных бумаг.

В четвертом квартале объем эмиссии ОФЗ, муниципальных и корпоративных бумаг превысил 900 миллиардов рублей, еще более 450 миллиардов рублей добавили евробонды.

“Мы не ждем сокращения обеспечения по репо - приход нерезидентов будет сопровождаться ростом выпусков облигаций, прежде всего, корпоративных... рынок облигаций будет расти несколько быстрее, чем в прошлом году”, - сказал Швецов, добавляя, что помимо рыночного обеспечения у банков есть запас нерыночных активов.

“Есть некие уровни защиты, через которые система может приблизиться к кризису, мы находимся в стадии, когда эти уровни все впереди - кризиса ликвидности на горизонте не видно, как не видно кризиса обеспечения...”, - добавил он.

По словам Моисеева, ломбардный список растет со скоростью 25 процентов в год.

С запуском трехстороннего репо с Национальным расчетным депозитарием банки смогут расширить операции с евробондами, закладывая их при операциях внебиржевого репо на срок свыше одного дня, которым оно сейчас ограничено, отмечает ЦБ в обзоре.

Швецов сказал, что начало операций запланировано на 18 марта, “плюс/минус неделя, скорее плюс”.

“У участников рынка будет возможность предоставлять в залог абсолютно все ценные бумаги, которые входят в ломбардный список”, - сказал он, в том числе, биржевые облигации, которые первоначально не попадали в эти сделки.

Трехсторонее репо включает опцию частичного удовлетворения заявок и автоматический ролловер, сказал Швецов.

“Чтобы предоставлять тот объем денег, который мы считаем нужным, мы вводим возможность частичного удовлетворения, соответственно, заявки по крайней цене будут удовлетворяться пропорционально в рамках общего лимита... (введение автоматический ролловера) - мера направлена на снижение давления на рынок со стороны ЦБ путем продажи обеспечения”.

ЦБ, идущий по пути инфляционного таргетирования, собирается также обсудить будущее системы инструментов, которые будет применять, в том числе, сдвиг сроков проведения операций валютный своп и постепенное сокращение операций аукционного репо на один день.

ЗАКРЕДИТОВАЛИ ПОД АКЦИИ

Риски возникновения массовых неплатежей на рынке междилерского репо в четвертом квартале несколько возросли: основной причиной системного шока ЦБ называет большую долю операций кредитования ценными бумагами в сделках репо с акциями.

По результатам стресс-теста на начало декабря объем неисполненных сделок при умеренном шоке из-за падения стоимости ценных бумаг вырос за квартал на 16,5 процента до 112 миллиардов рублей, из которых более двух третей - по репо с акциями. Объем нехватки обеспечения увеличился на 75 процентов до 10,7 миллиарда рублей.

Однако в целом рынок междилерского репо способен выдержать однодневный шок на фондовом рынке, отмечает ЦБ.

Наибольшие риски для контрагентов, по оценке регулятора, представляют клиенты-нерезиденты и небанковские финансовые организации - на первых приходится больше половины неисполненных сделок, на вторые - 17 процентов.

Объем операций с клиентами-нерезидентами вырос за квартал на 31 процент до 218,7 миллиарда рублей.

Доля операций, совершенных клиентами-дефолтерами, выросла в 10 раз до 47,2 миллиарда рублей с 4,5 миллиарда рублей, показывает стресс-тест.

При сценарии сильного шока - во время потенциального кризиса, сопровождающегося устойчивым 30-процентным падением цен на рынке акций, - потери участников рынка составили более половины объема всех сделок - 234,4 миллиарда рублей, объем нехватки обеспечения - 28,5 миллиарда рублей, отмечает ЦБ.

Для избежания подобных потерь ЦБ советует участникам рынка пересмотреть уровень дисконтов по бумагам в сторону повышения и сократить масштабы принимаемого рыночного риска.

Оксана Кобзева. С участием Майи Дякиной

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below