16 мая 2013 г. / , 03:04 / 4 года назад

ПОВТОР-ЦБР воздержался от решительного смягчения политики

Елена Фабричная

МОСКВА, 15 мая (Рейтер) - Банк России в среду воздержался от решительного смягчения политики, сославшись на высокую инфляцию и кредитную активность, которые не позволили понизить ключевые ставки. Нерешительность регулятора не понравилась ни аналитикам, ни трейдерам, хотя шансы на понижение основных ставок в июне увеличились.

Совет директоров Банка России принял решение оставить без изменения ключевые процентные ставки и снизить с 16 мая 2013 года на 25 базисных пунктов ставки по кредитам на сроки более трех месяцев, говорится в сообщении регулятора.

Так, ЦБ понизил ставку по операциям годового репо, ставки по кредитам, обеспеченным золотом, по кредитам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами и по ломбардным аукционам и аукционам репо на срок 3-12 месяцев.

"Реализованное снижение процентных ставок по операциям предоставления ликвидности на длительные сроки продолжило приближение стоимости привлечения кредитными организациями средств в Банке России к уровню ставок по его основным операциям предоставления ликвидности и тем самым будет способствовать усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики", - пишет ЦБ.

В начале апреля Центробанк уже понижал на 25 базисных пунктов ставки по длинным кредитам, сохранив уровень ставки рефинансирования и ключевых ставок по операциям однодневного и недельного репо, указав на возросшие риски торможения экономики .

В ходе последнего опроса Рейтер семь аналитиков предсказали, что Центробанк сохранит все ставки в мае, в то время как четверо не исключили возможность снижения ключевых ставок на 25 базисных пунктов. Тем не менее, консенсус-прогноз указал на июнь, как время начала снижения ставок.

Глава ЦБР Сергей Игнатьев, в июне покидающий свой пост, говорил, что тенденция понижения ставок продолжится после частичного смягчения в апреле .

"Лично я очень разочарован решением ЦБ, мы ожидали снижения основных ставок. Понятно, что есть причины не снижать ключевые ставки – инфляция высокая, но она снизится в ближайшие два месяца... Теперь ожидаем снижения ключевых ставок в июне, когда уже будет нормальная динамика инфляции, торможение эффекта базы, по урожаю в этом году наступит ясность", - сказал Владимир Осаковский из Bank of America Merrill Lynch.

"Наш ЦБ должен зарабатывать себе репутацию, значит и решения должны быть более жесткие. В отличие, к примеру, от Банка Англии он не может позволить себе во второй раз подряд не достигнуть таргета по инфляции", - говорит Владимир Цибанов из Росбанка.

Кремль и правительство давят на Банк России с тем, чтобы он сократил стоимость заимствований ради стимулирования экономики, резко замедлившейся в последние месяцы и расширившейся лишь на 1,1 процента в первом квартале.

Министр экономики Андрей Белоусов сказал журналистам в среду, что вечером того же дня представит план экономических стимулов президенту РФ Владимиру Путину. В первую очередь, Белоусов хочет возложить на Центробанк ответственность за рост экономики, а также улучшить управление госкомпаниями, деловой климат и оказать "точечную поддержку" ряду отраслей.

"Меры стимулирования экономического роста, мы разработали соответствующий план, внесли его в правительство и сегодня должен быть доклад президенту об этой истории, - сказал Белоусов в кулуарах конференции "Ведомостей". - Первое - это повышение ответственности или ориентации монетарных властей, в том числе, ЦБ, за экономический рост и за снижение процентных ставок. Вплоть до введения соответствующих поправок в закон о ЦБ".

В свою очередь, руководство Центробанка неоднократно заявляло, что видит своей первоочередной задачей контроль над инфляцией.

ЗАЛОЖЕНО В ЦЕНЫ

На валютном рынке после решения ЦБ затишье, но рынок мог бы двинуться по бивалютной корзине копеек на 10, если бы ЦБ понизил ключевые ставки, сказал дилер крупного европейского банка. На рынке облигаций тоже все осталось без изменений:

"Реакции на долговом рынке особой нет, а инвесторы, которые активно покупали бонды в апреле, немного разочарованы: мы видели негативную реакцию на высокую инфляцию, после майских праздников коррекцию кривой ОФЗ, доходность длинных бумаг снова была на уровне 7 процентов. На текущий момент решение ЦБР уже заложено в цены", - сказал Дмитрий Грицкевич, аналитик Промсвязьбанка.

СТАВКИ НА ЛЕТО

Тональность сопроводительного комментария ЦБ и даже формулировки остались во многом неизменными по сравнению с апрельской публикацией. От решительных действий ЦБ по-прежнему удерживает высокая инфляция:

"В апреле и начале мая годовой темп прироста потребительских цен оставался выше целевого диапазона и, по оценке, на 13 мая 2013 года составил 7,2 процента. Базовая инфляция составила в апреле 5,7 процента. Сформировавшиеся темпы инфляции связаны, прежде всего, с ростом цен на продовольственные товары и динамикой отдельных регулируемых цен и тарифов. Сохранение темпов инфляции выше целевого диапазона в течение продолжительного периода времени может оказать влияние на ожидания субъектов экономики, что является источником инфляционных рисков, в особенности с учетом планов по повышению тарифов на услуги естественных монополий. Вместе с тем, по прогнозам Банка России, при текущей направленности денежно-кредитной политики, а также при отсутствии негативных шоков на рынке продовольствия темпы инфляции вернутся в целевой диапазон во втором полугодии 2013 года", - пишет ЦБ.

"Не видя значительного замедления инфляция в мае, мы ожидаем, что Банк России начнет снижение ключевых ставок не ранее третьего квартала", - сказал Цибанов из Росбанка.

Осаковский считает, что инфляция войдет в целевой диапазон 5-6 процентов уже в начале третьего квартала.

"В то время, как Банк России сохранил основные ставки рефинансирования без изменений, он четко начал понимать в более явном виде продолжающееся ослабление экономики и, что более важно, рост вероятности возвращения инфляции к цели во второй половине года. Снижение долгосрочных процентных ставок является шагом в правильном направлении, и мы считаем, что за этим в конечном итоге последует сокращение на 25 базисных пунктов и других ключевых ставок рефинансирования, репо и депо, на следующем заседании совета директоров в июне", - сказал Иван Чакаров из Ренессанс Капитала.

"Хотя мы ожидаем, что все больше экспертов будут прогнозировать снижение ключевых ставок уже в следующем месяце, мы считаем, что ЦБ РФ будет продолжать настаивать на приоритете инфляции и будет ждать ее значительного замедления. Мы ожидаем увидеть его в июне. Кроме того, запланированный правительством скромный рост тарифов с 1 июля 2013 года поможет снизить инфляцию во втором полугодии. Устойчивое замедление CPI откроет новые перспективы для более агрессивного смягчения", - указала Юлия Цепляева из BNP Paribas.

По ее прогнозу, ЦБ начнет снижать ключевые ставки в июле и всего за год понизит их три раза по 25 базисных пунктов.

Кроме статистики, от решительных действий регулятора удерживает смена руководителя: в конце июня Банк России возглавит бывший советник Путина по экономическим вопросам и экс-министр экономики Эльвира Набиуллина. Вероятно, нынешний совет директоров предпочитает сохранять статус-кво до ее прихода, говорят экономисты.

При участии Владимира Абрамова, Елены Ореховой, Майи Дякиной. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below