16 мая 2013 г. / , 03:04 / через 4 года

ПОВТОР-ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР сохранил ключевые ставки, удешевил кредиты на 3-12 мес

МОСКВА, 15 мая (Рейтер) - Совет директоров Банка России на заседании в среду принял решение оставить без изменения ключевые процентные ставки и снизить с 16 мая 2013 года на 25 базисных пунктов ставки по кредитам на сроки более трех месяцев, говорится в сообщении регулятора.

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены *):

* Мария Помельникова, Райффайзенбанк

”Как мы и предполагали, из-за ускорения инфляции, в мае ЦБ пошел лишь на индикативные смягчающие меры.

Тот факт, что ЦБ снизил ставки по ряду непопулярных инструментов и на длинные сроки может расцениваться как смягчающая мера только на перспективу, тем более что из-за невостребованности многие из них были приостановлены.

Единственным из действенных решений является снижение ставок по кредитам под нерыночные активы - второму по популярности источнику фондирования от ЦБ с потенциалом более 900 миллиардов рублей. Теперь ставку по таким 3-месячным операциям (6,75 процента) уже можно назвать привлекательной.

Но это решение - в рамках наших ожиданий и мы больше связываем его с осознанием ЦБ перспектив обострения дефицита ликвидности, который мы прогнозируем летом.

Если бы ЦБ был настроен на резкие стимулирующие меры, были бы затронуты более важные ставки, такие как РЕПО, чего не произошло.

Риторика пресс-релиза смягчилась, и в явном виде указывает на риски дальнейшего замедления роста экономики, создавая предпосылки для дальнейших снижений. С учетом ожидаемого нами замедления инфляции в ближайшие месяцы, мы не исключаем более действенных решений по ставкам в июне”.

Дмитрий Харлампиев, банк Петрокоммерц

”Решение совета директоров ЦБ оставить уровни ключевых регулируемых ставок неизменными, на мой взгляд, вполне закономерно, учитывая признаки ускорения инфляции.

В апреле рост ИПЦ в годовом выражении составил 7,2 процента, также имело место некоторое локальное улучшение динамики индикаторов экономического роста, хотя если анализировать первый квартал в разрезе период к периоду – можно констатировать замедление.

Сергей Игнатьев отмечал ранее, что снижение ставки рефинансирования возможно даже в том случае, если фактический темп инфляции будет находиться выше целевого диапазона ЦБ РФ на текущий год (5-6 процентов), однако, подобное решение все же было маловероятным на фоне ускорения темпа роста ИПЦ.

Я рассчитываю на появления признаков снижение инфляционного давления во второй половине мая – начале июня, соответственно, допускаю снижение ставки рефинансирования (минус 25 б.п.) на ближайшем заседании СД ЦБ РФ, которое запланировано на первую половину следующего месяца, причем, вероятно, ожидаемое ”смягчение“ окажется не единственным в текущем году”.

Александр Морозов, банк HSBC

”С точки зрения рынка решение было ожидаемым. По моему мнению, условия для снижения ключевых ставок еще не созрели, в том числе и на следующем заседании ЦБ - инфляция к июньскому заседанию, скорее всего, останется выше 7 процентов.

Но снижением второстепенных ставок ЦБ показывает вектор дальнейшей политики, которая будет направлена на снижение и ключевых ставок в будущем в случае уверенности в замедлении инфляции до целевого диапазона ЦБ к концу года.

Не исключаю снижения ключевых ставок в июле - вероятность такого шага более 50 процентов”.

Дмитрий Грицкевич, Промсвязьбанк

”Решение было ожидаемым на фоне данных статистики по инфляции - 7,2 процента в годовом выражении и далека от целей Банка России.

Снижение длинных ставок также было ожидаемым и является по сути формальным решением, которое не влияет на ситуацию на денежном рынке в целом.

Основным ориентиром ЦБ по-прежнему остается инфляция, он указывает, что она держится на высоком уровне достаточно продолжительное время, что может повысить риски и влиять на инфляционные ожидания субъектов экономики.

Мы ждем замедления инфляции в ближайшие несколько месяцев, скорее, ближе к июлю, ее замедления в годовом выражении можно ожидать в ближайшие несколько месяцев в связи с тем, что в июне-июле наблюдалась достаточно высокая база инфляции прошлого года.

Я думаю, что ставки могут быть снижены именно летом, но надо понимать, что на это время запланировано очередное повышение тарифов, и как оно отразиться на инфляции, достаточно сложно точно прогнозировать. Сейчас текущая инфляция связана, в основном, с ускорением продуктовой инфляции, поэтому летом будет действовать и сезонный фактор.

Реакции на долговом рынке особой нет, а инвесторы, которые активно покупали бонды в апреле, немного разочарованы: мы видели негативную реакцию на высокую инфляцию, после майских праздников коррекцию кривой ОФЗ, доходность длинных бумаг снова была на уровне 7 процентов. На текущий момент решение ЦБР уже заложено в цены”.

Максим Орешкин, ВТБ-Капитал

”Решение очень сильно напоминает решение прошлого месяца. Центральный банк по-прежнему остается очень осторожным и, несмотря на то, что определенные данные, например, вышедшие сегодня по продажам автомобилей, показывают очень слабый потребительский спрос, Центральный банк пока не готов реагировать, и среди факторов, которые мешают ему прореагировать, он называет низкую безработицу, высокие темпы роста кредитования и высокий показатель годового изменение индекса потребительских цен.

Скорее всего, Центральный банк заставило быть осторожным в этот раз то, что за последний месяц безработица снизилась, а инфляция ускорилась.

Я думаю, мы летом обязательно увидим снижение (на 25 базисных пунктов, по ключевым ставкам, на ближние сроки), с высокой вероятностью это будет уже в июле. Но для того, чтобы это произошло, ЦБ должен увидеть дальнейшее изменение в этих трех показателях - рост безработицы и замедление инфляции - это то, что может открыть дорогу для снижения ставок репо”.

Владимир Осаковский, Bank of America Merrill Lynch

”Лично я очень разочарован решением ЦБ, мы ожидали снижения основных ставок.

Понятно, что есть причины не снижать ключевые ставки – инфляция высокая, но она снизится в ближайшие два месяца. Мы разделяем позицию ЦБ, что инфляция войдет в целевой диапазон во втором полугодии, возможно, уже в начале третьего квартала.

Теперь ожидаем снижения ключевых ставок в июне, когда уже будет нормальная динамика инфляции, торможение эффекта базы, по урожаю в этом году наступит ясность...

Тон пресс-релиза остался прежним, но само решение о смягчении политики – это, конечно, позитивный момент.

Долгосрочные кредитные ставки уже на 50 базисных пунктов снизили, и по отдельным операциям ставки уже приблизились к рыночным, например по трехмесячным. Они стали более реалистичны”.

Дмитрий Полевой, банк ING Eurasia

”Центробанк повторил практически свое апрельское решение, и комментарии практически полностью совпадают. Однако в нынешнем тексте исчезла фраза “возросшие риски торможения экономики”, что можно трактовать как большую уверенность в перспективах роста экономики.

Возможно, ЦБ решил сохранить текущую ситуацию перед сменой Игнатьева на Набиуллину. Вполне вероятно, что на июньском заседании изменения ключевых ставок также не будет, опираясь на тональность заявления ЦБ.

Многое будет зависеть от потребительской инфляции в конце мая - начале июня, которая может начать снижение к целевым уровням ЦБ в случае благоприятной ситуации с ценами на продовольствие, а нынешний глава банка Игнатьев предупреждал, что ставки могут понижены и до того, как ставки вернутся в целевой диапазон. Затем важным фактором будет июльское повышение тарифов”.

Владимир Абрамов, Елена Орехова, Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below