July 26, 2013 / 11:55 AM / 4 years ago

UPDATE 1-ЦБР готовится к росту доли нерезидентов в ОФЗ до 50%

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

(Добавлены комментарии представителя ЦБР)

МОСКВА, 26 июл (Рейтер) - Банк России видит потенциал роста доли ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, до 50 процентов в обозримой перспективе с 30 процентов на начало июля, и с приближением к этой границе обещает "консультации" с Минфином РФ и участниками рынка, отвергая административные ограничения.

"Если доля превысит 40 процентов, то мы начнем более активные консультации с Минфином, как нам на эту ситуацию реагировать, и реагировать ли вообще", - сказал на брифинге в пятницу глава департамента Банка России по финансовой стабильности Владимир Чистюхин.

По оценке ЦБР, на 1 июля 2012 года доля гособлигаций ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, составляла по меньшей мере 7 процентов общего объема выпущенных ОФЗ, на 1 февраля 2013 года на них приходился 21 процент, а на 1 апреля – уже 25 процент вложений в ОФЗ.

К 1 июля доля нерезидентов на рынке ОФЗ выросла до 30 процентов, они владеют бумагами на 930 миллиардов рублей, сказал Чистюхин:

"Это та доля, с которой мы сегодня живем, и это та доля, которая не требует принятия каких-то резких мер. По нашим первоначальным оценкам, возможно, она еще будут корректироваться и в обозримой перспективе может вырасти до процентов 50, потенциал есть".

ЦБР начал мониторинг активности иностранных участников на рынке государственных ценных бумаг, учитывая важность этого сегмента для поддержания финансовой стабильности: ОФЗ выступают базовым ориентиром доходности рублевых заимствований частного сектора экономики.

С ростом доли нерезидентов в локальном госдолге растет и его зависимость от внешней конъюнктуры и настроений игроков на глобальных финансовых рынках. ЦБ предполагает проводить регулярные консультации с представителями крупнейших иностранных держателей ОФЗ для оценки возможных сценариев их поведения при неблагоприятной макроэкономической конъюнктуре, говорится в обзоре финансовой стабильности.

"Сегодня и при доле 30 процентов, и при доле 40 процентов, мы не готовы однозначно сказать, что это - всё, крах системы, рынка. Это просто потребует от нас еще более пристального внимания, что с этим рынком делать и принимать какие-то меры. Сегодня мы необходимости в этом не видим", - сказал Чистюхин.

крошечный рынок

Уровень участия нерезидентов в операциях на рынке гособлигаций РФ в размере 30 процентов близок к среднему значению, характерному для развивающихся стран, но ЦБ опасается возможных негативных последствий в случае его существенного роста, например, сокращения объема высоколиквидного активов на балансах банков, искажения ценообразования на рынке корпоративного долга и спекулятивного давления на валютном рынке.

Так, заявление ФРС в мае о сокращении количественных стимулов привело к беспрецедентному росту доходности US Treasuries, до 2,75 процента годовых, а на локальном рынке - падению цен ниже номинала и росту кривой доходности на 30-50 базисных пункта, до максимальных отметок текущего года.

Спрос в сегменте восстановился лишь в июле преимущественно силами локальных участников, покупавших среднюю часть кривой из-за ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Сейчас нервозность инвесторов поутихла, но нерезиденты по-прежнему не спешат в ОФЗ, предпочитая дождаться более четких сигналов по политике американского банка.

Замглавы департамента финансовой стабильности ЦБ Сергей Моисеев считает, что сворачивание ФРС программы выкупа активов затронет все развивающиеся рынки, в том числе и российский. Вместе с тем, интерес иностранных фондов к России велик, лимиты по России не заполнены, а дополнительно нерезидентский спрос поддерживает небольшой размер рынка локального госдолга.

"Второй момент связан с размером нашего рынка. Он крошечный (3 триллиона рублей), и если какие-нибудь крупный суверены захотят открыть позицию на РФ в 1-2 процента, они просто весь нас рынок съедят. Что бы Бернанке ни сказал, из-за малости нашего рынка, доля нерезидентов будет расти", - сказал он на брифинге в пятницу.

А вот на процентную политику ЦБР влияние ОФЗ невелико, по той же самой причине:

"Если бы не размер этого рынка, то, безусловно, ОФЗ играл бы значительную роль в трансмиссии денежно-кредитной политики. Если рынок будет развиваться, то мы будем регулярно оценивать влияние ОФЗ на корпоратов и на суверенный риск".

Моисеев сказал, что ЦБ вряд ли будет использовать административные меры как ответ на рост доли нерезидентов, поскольку либерализация проводилась именно для того чтобы, привлечь иностранных инвесторов. Для регулирования вполне достаточно внутрирыночных механизмов, а его "лучшая" реакция на заявления ФРС по сравнению с другими emerging markets делает неактуальной и необходимость маркет-мейкеров:

"Консультации, которые проводились дилерами на прошлой неделе показали, что наш рынок в достаточной мере ликвиден и активен для того, чтобы ему не нужно специально сверху обязывать отдельных игроков выполнять функции маркет-мейкеров. Встреча показала, что когда Бернанке объявил о сворачивании... реакция нашего рынка была гораздо более мягкой, позитивной, нежели реакция в Бразилии, Турции". (Майя Дякина. Текст Елены Ореховой)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below